今年港股市場可謂風(fēng)生水起，8月1日，運營掌心游平臺和人民棋牌平臺兩家在線棋牌游戲平臺的公司Microbeam International Holdings Limited(簡稱：Microbeam)向港交所提交了招股說明書。

《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，從財務(wù)報表的角度來看，公司在經(jīng)歷了前三年的發(fā)展之后，在今年則表現(xiàn)得不怎么樣，竟然還出現(xiàn)了盈利和用戶雙雙大幅下滑的局面。

對此，公司方面也并不遮掩，其給出的應(yīng)對措施為，開始運營及發(fā)行第三方開發(fā)游戲，不過，這個效果如何還有待驗證。

無獨有偶的是，重度依賴游戲業(yè)務(wù)的騰訊也因為游戲業(yè)務(wù)疲乏，股價開始猛跌，中金公司更是將騰訊調(diào)出海外中資股的行業(yè)首選組合。

種種跡象顯示，這個行業(yè)似乎已經(jīng)不再那么“暴利”了，在此背景下，Microbeam還能獲得預(yù)期中的估值嗎？

Microbeam招股說明書顯示，公司歷史可以追溯至半丁數(shù)碼以及微屏上海。

不過為了上市，公司于2017年12月6日，在開曼群島注冊成立一家獲豁免有限公司，目前已經(jīng)成為集團控股公司，總部位于上海，目前根據(jù)合約安排通過經(jīng)營實體在中國開展幾乎全部業(yè)務(wù)及經(jīng)營。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)上來看，公司由Iluvatar BVI、Hua Xing Wealth BVI、King of Glory BVI、Golden Dolphin BVI，Zigzag Games BVI及Quatum Internet BVI分別持有50.77%、23.08%、7.15%、 7.12%、7.7% 及 4.18%。

在招股說明書中，Microbeam介紹自己是中國綜合在線棋牌游戲開發(fā)商，發(fā)行商和運營商，同時專注于手機及PC游戲并擁有本地化游戲開發(fā)能力。

公司不僅為玩家社區(qū)創(chuàng)建社交平臺，還專為在線棋牌游戲競技打造智力運動競技平臺。

Microbeam稱，公司的游戲覆蓋了中國19個省份及自治區(qū)以及84個地級市。

公司業(yè)務(wù)于截至2017年12月31日三個年度保持增長，具體來看，于2015年、2016年及2017年以及截至2017年及2018年4月30日前四個月，公司的收益分別約為12550萬元、20270萬元、24680萬元、9150萬元及5930萬元。

同期，盈利分別為7420萬元、11620萬元、12940萬元、5560萬元及2220萬元。

對比2017 年4月30日前四個月以及2018年4月30 日前四個月業(yè)績情況，收益減少約 3220萬元（也即同比減少35.2%）及盈利減少約3340萬元（也即同比減少60%）。

事實上，收益和凈利的減少伴隨著的是用戶流失，招股說明書顯示。Microbeam正在遭遇嚴(yán)重的用戶流失危機。截至2018年前四個月，掌心游平臺的平均月活躍量稍有增長，與2017年前四個月同比增長16.1%，而人民棋牌平臺月活躍量則同比下降51.5%，用戶流失超過一半。

而Microbeam的游戲營收主要來自銷售游戲里的虛擬物品，如虛擬代幣、房卡等，用戶大幅流失必然造成收益的減少。根據(jù)招股書，2018年前四個月來自人民棋牌平臺的收益同比2017年減少62.2%，僅為976萬元。

事實上，不止Microbeam在游戲業(yè)務(wù)方面呈現(xiàn)疲態(tài)，連國內(nèi)最大的游戲運營商騰訊在游戲方面的業(yè)務(wù)也在走下坡路。

市場是敏感的，游戲大頭業(yè)務(wù)放緩，騰訊股價馬上就有所體現(xiàn)了，截至8月8日收盤，騰訊的股價已經(jīng)從3月15日的468.6港元/股，跌至364港元/每股，不到半年時間內(nèi)，市值從4.4萬億港元降至3.47萬億港元，蒸發(fā)近1萬億港元。

中金公司更是將騰訊調(diào)出海外中資股的行業(yè)首選組合，分析師表示，調(diào)出騰訊的理由是游戲表現(xiàn)疲軟，短期內(nèi)沒有看到值得驚喜的新游戲。

對此，還有分析稱，騰訊游戲業(yè)務(wù)因為在第二季度沒有一些比較重磅的游戲出來，所以相比一季度肯定是環(huán)比下滑，增速也可能會放緩。此外，支付業(yè)務(wù)面臨監(jiān)管壓力。

相對騰訊給出的理由，Microbeam給出的理由似乎更加直白，對于收益下降公司是這么解釋的：第一，文化部對首次購買在線游戲的玩家執(zhí)行實名登記政策，這降低了玩家購買游戲虛擬物品的愿望；第二，廣電總局自2018年年初起暫停游戲注冊，這對公司推出新游戲吸引付費玩家的能力產(chǎn)生影響。

而在支付方面，Microbeam似乎也存在壓力，公司稱，利用第三方線上支付渠道(如支付寶、微信支付、蘋果支付、易寶支付及其它線上支付服務(wù))以方便玩家購買虛擬代幣、房卡和其它虛擬物品�！拔覀兠媾R與該第三方在線支付渠道相關(guān)的各種風(fēng)險及不確定�！� Microbeam如是說。