四川盆地與云貴高原接壤處的赤水河段，被人們稱為美酒河，中國乃至世界的醬酒核心產(chǎn)區(qū)茅臺鎮(zhèn)，就位居此處。

在綿延不絕的山脈腳下，赤水河岸盡是酒廠，除了大家熟知的貴州茅臺酒廠之外，還有一家名叫肆拾玖坊的酒廠身處其中。

肆拾玖坊，是一家靠營銷模式“出圈”的醬香酒企。據(jù)肆拾玖坊合伙人王先生介紹，肆拾玖坊采用的是股權(quán)眾籌模式，其創(chuàng)始人張傳宗深受武俠影響，將肆拾玖坊通過三級股權(quán)眾籌而來的組織命名為總舵——分舵——堂口，堂口下面還經(jīng)營社群。

其中，肆拾玖坊總舵負責輸出產(chǎn)品、品牌及售后等，分舵、堂口負責銷售，享受股份分紅。每一個地區(qū)新加盟的分公司自動成為分舵，發(fā)起人是分舵舵主，參股股東則為大俠。

另外，據(jù)肆拾玖坊官方宣傳，肆拾玖坊目前擁有4000個新零售銷售終端，其中包括百余家新零售眾創(chuàng)平臺，1500家新零售體驗店、2500個新零售經(jīng)銷商，有30000人成為肆拾玖坊新零售合伙人。面對這么大的產(chǎn)品需求量，成立剛滿6年的肆拾玖坊，其產(chǎn)能、產(chǎn)量，以及基酒存量也備受市場質(zhì)疑。

根據(jù)肆拾玖坊公布的數(shù)據(jù)顯示，2019財年，肆拾玖坊銷售額突破10億元，2020財年銷售額達20億元�！八潦熬练粚⒃�5年內(nèi)完成上市，努力打造出一個年營業(yè)額百億元、總市值達千億元的上市公司�！睆垈髯谠谌谫Y發(fā)布會上如是說。

今年4月21日，肆拾玖坊宣布獲得過億元的A輪融資，估值達50億元，7月30日，又宣布完成6億人民幣B輪融資。加盟商們受此鼓舞，更加積極地發(fā)展團隊，拉人買酒，成為肆拾玖坊會員。

然而表面光鮮亮麗的肆拾玖坊，背后的法律風險不可忽視。

公開資料顯示，2015年4月，前聯(lián)想智能數(shù)碼業(yè)務(wù)總經(jīng)理張傳宗將自己在聯(lián)想時結(jié)交的各路好友拉到一個微信群發(fā)起眾籌，來自傳統(tǒng)IT、教育培訓、家電等多個行業(yè)的49位合伙人響應，以5萬、10萬、20萬不等的眾籌金額，籌集到500多萬初始資金，組建起了第一級眾籌股東，3個月后，肆拾玖坊成立。

肆拾玖坊創(chuàng)始人、CEO張傳宗

和傳統(tǒng)酒企不同，肆拾玖坊定位是一家以醬酒為核心業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。要想加入肆拾玖坊，必須通過三宗師的培訓，這三位分別是聯(lián)想中國總裁劉軍，現(xiàn)任肆拾玖坊董事長；聯(lián)想集團原多區(qū)域、多事業(yè)部總經(jīng)理張傳宗，現(xiàn)任肆拾玖坊創(chuàng)始人、CEO；聯(lián)想集團原最大分銷公司總經(jīng)理麻勁松，現(xiàn)任肆拾玖坊總裁。

聯(lián)想中國總裁、肆拾玖坊董事長劉軍

肆拾玖坊總裁麻勁松

肆拾玖坊屬于跨界做酒，嚴格意義上他們并不是傳統(tǒng)的酒商，而是一群懂資源整合的人來做白酒，做白酒的目的也并不是像傳統(tǒng)白酒商那樣去賺產(chǎn)品的錢，實際上是賺模式的錢，這一點，從其深耕社交電商，三級眾籌的模式上就能看出。

從肆拾玖坊分舵股東發(fā)來的模式說明中可以看到，其中表明了“所有股東均有推廣、銷售、代言的責任”“對接分舵乃至全國人脈和平臺”。肆拾玖坊采用的是“1萬元押金、1萬元買貨，眾籌給低價，三級眾籌加價賣”的模式，這就意味著直接把貨壓給了眾籌股東。

肆拾玖坊的營銷模式具體是怎么做的呢？

首先是第一級眾籌，成立總舵，即股權(quán)眾籌。以肆拾玖坊創(chuàng)始人張傳宗為發(fā)起人，集聚了49個聯(lián)合創(chuàng)辦人，每個人拿出10萬元左右的資金，眾籌到500萬元，作為啟動資金成立肆拾玖坊公司，這些人是原始股東，每個人享有原始股權(quán)。

第二級是連鎖眾籌，成立分舵，49個原始股東，這49個股東每人至少創(chuàng)辦一個分舵，據(jù)肆拾玖坊2020年宣傳，就已經(jīng)有108個分舵，而且這108個分舵同樣是采用眾籌的方式，每個分舵發(fā)展200個人，比如每人投資2萬元，這200個人就是該分舵（分公司）的股東。

第三級是分舵發(fā)展的堂口，堂口也就是是終端門店，終端門店的成立也采用眾籌模式，一個終端門店發(fā)展30個人，每人至少投資1萬元，每個人還要創(chuàng)建一個100人以上的社群，用來發(fā)展市場。

肆拾玖坊合伙人協(xié)議（部分）

成為肆拾玖坊的股東后，如何賺錢？分舵股東楊先生向微商電商調(diào)研介紹，第一是“拿貨越多，分紅比例越高”，這也意味著，最終的銷售都壓在了終端門店身上。第二，平臺還根據(jù)拿貨的多少設(shè)定分紅比例，也就是說拿貨越多分紅比例越高，上級可以分下級的拿貨提成。第三，股東拿貨有內(nèi)部價，銷售到終端的差價全部歸屬股東。第四，股東年終獎勵，總舵拿出一部分股權(quán)獎勵分舵，分舵也拿出一部分股權(quán)獎勵堂口。比如銷售500瓶以上獎勵1000元，銷售1000瓶以上2000元等等。

隨后，微商電商調(diào)研向楊先生咨詢，現(xiàn)在能否直接加盟分舵，楊先生表示，“如果做得好，可以成立自己的分舵”。那非49個原始股東成立的分舵怎么賺錢呢？“只要達成某個業(yè)績指標，總部通過增發(fā)股份的形式，讓他們占有總部的股份�！睏钕壬�這樣說到。

如此來看，目前肆拾玖坊的分舵已經(jīng)不止108個，以每個分舵發(fā)展200個眾籌股東來計算，肆拾玖坊的股東人數(shù)已經(jīng)遠超過20000人。

 肆拾玖坊六周年頒獎現(xiàn)場（部分）

7月30日，在肆拾玖坊6周年慶典上，肆拾玖坊對成績突出的代理商進行頒獎獎勵，從開拓進取獎，到中流砥柱獎、縱橫四海獎、雄霸天下獎、壇王獎、情懷天下獎、杰出貢獻獎、誰與爭鋒獎、武林至尊獎、絕代雙驕獎，獎項級別逐級增高，獎勵也越來越大。

近年來，醬香酒大熱，然而產(chǎn)能問題長期困擾著包括貴州茅臺、郎酒股份以及國臺酒業(yè)等眾多醬酒頭部企業(yè)，也正是因為產(chǎn)能的稀缺，“成就”了終端市場的稀缺性。

對于肆拾玖坊而言，在市場“風光無限”的背后，同樣也隱藏著醬酒企業(yè)產(chǎn)能受限的隱憂。

肆拾玖坊產(chǎn)品（部分）

張傳宗曾公開對外表示，過去6年時間，肆拾玖坊將所有的利潤，和可以調(diào)動的資金全部投向茅臺鎮(zhèn)，先后收購鵬程、茅泉、酈城、國聯(lián)四家酒廠，布局了萬噸的產(chǎn)能，構(gòu)建了五萬噸的儲酒基地，和一個三萬壇以上的千斤壇基地，但是微商電商調(diào)研通過梳理肆拾玖坊相關(guān)的工商信息，卻發(fā)現(xiàn)多處于宣傳不相符的地方。

通過天眼查查詢得知，張傳宗共擔任9家企業(yè)的法定代表人，其中肆拾玖坊的主體公司為肆拾玖坊實業(yè)有限公司，成立于2016年2月25日，注冊資本1億元，實繳資本500萬元，其前身為肆拾玖坊（北京）電子商務(wù)有限公司，成立于2015年6月18日，目前顯示已注銷。我們注意到，無論是運營，還是融資，均是以肆拾玖坊（天津）電子商務(wù)有限公司為主題開展的，工商信息顯示，該公司成立于2017年4月14日，法定代表人張傳宗，注冊資本1658萬元，實繳資本405.12萬元，目前已獲得A輪、B輪超過6億元的融資。

作為一家銷售茅臺鎮(zhèn)醬香酒的企業(yè)，肆拾玖坊表示有自己的酒廠，通過股權(quán)分析我們發(fā)現(xiàn)，張傳宗擔任法定代表人的一家位于茅臺鎮(zhèn)的酒廠名叫貴州茅泉酒業(yè)（集團）有限公司，這家公司成立于2005年，注冊資本4.738億元，實繳資本4.738億元。從肆拾玖坊官方宣傳來看，這家酒廠就是其主要生產(chǎn)方。

但是我們通過研究貴州茅泉酒業(yè)的過往，發(fā)現(xiàn)了一些鮮為人知的故事。貴州茅泉酒業(yè)公司最早是由茅臺鎮(zhèn)人陳光發(fā)成立，因其與貴州茅臺酒處于同一產(chǎn)地，其產(chǎn)品主要為“茅泉老醬”和“金質(zhì)賴茅”，雖然都是醬香酒，但是茅泉與茅臺的發(fā)展情況卻是天差地別。

茅泉酒業(yè)公司的相關(guān)法律訴訟（部分）

2016年到2017年，茅泉酒業(yè)公司五度被貴州省仁懷市人民法院列為失信被執(zhí)行人。2017年4月，茅泉酒業(yè)因拒不支付給日立電梯（中國）有限公司的53700元電梯安裝尾款而被訴至法院，同月又因拖欠瀚華擔保股份有限公司4103085.75元被法院列為執(zhí)行人。2017年7月，茅泉酒業(yè)因拖欠魯班建工有限公司工程款844963元拒不付款而被訴至法院。2018年3月，茅泉酒業(yè)因拖欠中國信達資產(chǎn)管理股份有限公司貴州省分公司683.41萬元貸款而被訴至法院。

另外，2017年10月，茅泉酒業(yè)被貴州茅臺酒股份有限公司上訴至深圳市福田區(qū)人民法院，稱其侵害商標權(quán)及不正當競爭。茅臺集團訴稱，茅泉酒業(yè)明知茅臺集團公司是“賴茅”商標的權(quán)利人，也明知原告產(chǎn)品的裝潢、標簽特征，但是仍然大量生產(chǎn)、全國銷售涉案產(chǎn)品“賴茅18”、“賴茅15”、“茅泉國醬”、“賴茅1935”白酒，在產(chǎn)品包裝上使用上述商標，其突出使用“貴州茅臺鎮(zhèn)”文字，構(gòu)成商標性質(zhì)的使用，不屬于合理使用地名，對馳名商標“貴州茅臺”沒有進行避讓、避嫌，侵犯了貴州茅臺的專用權(quán)，且已構(gòu)成不正當競爭。深圳市福田區(qū)人民法院判定茅泉酒業(yè)有限公司立即停止生產(chǎn)、銷售侵犯貴州茅臺集團商標專用權(quán)的涉案商品，且賠償貴州茅臺酒股份有限公司經(jīng)濟損失及為制止侵權(quán)的合理開支人民幣50萬元。

茅泉酒業(yè)的法定代表人變更

從股權(quán)變更的信息上看，2019年2月26日，茅泉酒業(yè)公司的法定代表人由陳光發(fā)變更為梁朝陽，相關(guān)出資人及股份也一同變更。從梁朝陽工商信息上看，與肆拾玖坊高管存在合作伙伴關(guān)系，由此可以分析，肆拾玖坊正是此時開始收購了茅泉酒業(yè)公司。

目前，中國醬酒進入了高速增長以及快速擴容的時間節(jié)點，如果通過收購小酒廠進而提升產(chǎn)能的話，風險較大。這主要是因為小酒廠并沒有太大的經(jīng)濟實力以及品質(zhì)保證。因此，如果以收購中小型酒企進行產(chǎn)能擴容，未來對于肆拾玖坊的發(fā)展將面臨更大風險。

業(yè)內(nèi)人士表示，如果憑借收購酒廠就能提升產(chǎn)能以及儲酒量，那么郎酒、國臺酒業(yè)甚至貴州茅臺都不用再擔心產(chǎn)能問題了。事實上，關(guān)于收購酒企以提升產(chǎn)能雖看似通過資本就能解決，但實際上仍要考量收購企業(yè)基酒的質(zhì)量、年份以及儲酒年份�！爱吘�，以醬酒12987的工藝來說，即便是剛剛釀出的酒，也需要進一步儲存才能夠上市。而這其中的時間成本，也是需要考量進去的�！�

對于肆拾玖坊成品酒的產(chǎn)能問題，張傳宗曾直言“我這是借雞生蛋，不求所有，但求所用。”

不僅僅產(chǎn)能存疑，在打造千億市值層面，肆拾玖坊同樣有炒作之嫌。以目前白酒市場來看，達到千億市值的企業(yè)有貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河股份、山西汾酒以及古井貢酒。以這些企業(yè)的業(yè)績以及股價來看，肆拾玖坊若想達到千億市值似乎不僅僅是5年的距離。

對此，業(yè)內(nèi)人士指出，醬酒帶動了一批醬酒企業(yè)的發(fā)展。作為其中的代表，肆拾玖坊在新零售層面對行業(yè)有著推動作用。但在目前市場表現(xiàn)以及資本層面來看，醬酒熱主要是由茅臺熱所帶來的，因此醬酒熱的根本仍在于消費市場以及資本市場對于茅臺的追捧，因此投資者以及消費者仍然要保持冷靜的態(tài)度對待醬酒熱以及醬酒企業(yè)叢生等方面問題。