《防范非法場外期權陷阱》防范金融風險，提高警惕心理

在創(chuàng)業(yè)大潮的生態(tài)圈中，期權一直都是一個隱隱約約、模模糊糊、忽忽悠悠的概念。在和無數(shù)的創(chuàng)業(yè)公司參與者的溝通中，我總有一種印象，在這個有關創(chuàng)業(yè)的核心概念中，因為過于敏感，大家有意無意地在把這個問題模糊化，有著一種或明或暗的知識壟斷的氛圍。于是無數(shù)的候選人被期權忽悠進去，再忽悠出來，逐漸形成了一種期權是雞肋的共識。這實在是明珠暗投了！因此還期權以本來面目，我想無論是對創(chuàng)業(yè)公司的老板們也好，還是對想投身創(chuàng)業(yè)公司的參與者們也好，都是一件很有意義的事情。

既然投資人和創(chuàng)始人們不太愿意說清楚，財務、HR、法務們又說不太清楚，那么本著互聯(lián)網(wǎng)知識共享的原則，我來當這個惡人吧，來打破一次知識的壟斷。

有關創(chuàng)業(yè)期權最干的干貨

1、期權池一般占到公司

總股本

的10%-20%。

隨著融資輪次的增加，后期還有可能增發(fā)，但因為股權的稀釋作用，這個比例是大致不變的。某家公司只有總股本5%的期權池？那就是耍流氓了。期權池超過了總股本的20%？看似慷慨，但因為后期疊加的財務成本、股權結構風險等，對于公司發(fā)展會有極大的隱患，也是不負責任的做法。

2、期權池的來源一般是創(chuàng)始人和投資人自己的股份。也就是他們?yōu)榱宋�引人才，把自己的一部分權益讓出來了�?/p>

3、期權作為一種長期激勵手段，一般會授予公司的核心員工，比如高管、中層、技術骨干、產(chǎn)品骨干、運營骨干等。早期加盟公司的，一般是指B輪之前，算是革命的元老，期權的覆蓋范圍會較大，通常會在60%以上。后期加入公司的，則需要是對公司價值更大的員工才會授予。當然也有全員覆蓋的，但這樣的公司較少。

4、期權在授予時是不需要你掏錢的，在行權時也是不需要掏錢的。

5、未來想在境外上市的公司才可能有期權，國內(nèi)上市的只有股權，沒有期權，在授予時你是需要掏錢的。為什么國內(nèi)上市沒有期權？很簡單，國家法律法規(guī)不支持。

6、期權行權價一般為當前每股估值的20%-80%。也就是說如果公司當前的估值是每股1元，你的行權價通常在2毛到8毛之間。有沒有低過2毛的？有，公司很看重你，也很慷慨；有沒有超過8毛的？也有，公司有點雞賊，或者你不是核心員工。

7、該授予你多少期權？一個非常模糊的參考值：頭5名員工為百分之一，頭50名員工為千分之一，頭500名員工是萬分之一。所以早參加革命，收益高，但風險也高，晚參加革命，風險低，收益也低。很公平。

8、如何獲得期權？比如授予你10萬股期權，通常是4年，每年拿到手四分之一，這叫勻速成熟；第一第二年各30%，第三第四年各20%，這叫加速成熟；前兩年20%，后兩年30%，這叫減速成熟。當然這10萬股不一定是固定的，你表現(xiàn)好，業(yè)績佳，中間可以要求追加。

9、授予期權是一個嚴肅的法律流程，是需要授予方和被授予方簽訂嚴謹?shù)钠跈鄥f(xié)議的。VIE結構下的期權協(xié)議是英文的，通常包括期權授予通知書、股份期權協(xié)議、行權協(xié)議，董事長簽字就可以了；（公司的董事長不一定就是創(chuàng)始人）準備國內(nèi)上市的公司的類期權協(xié)議是必須要蓋公司大紅章的。正規(guī)的期權協(xié)議是有點厚度的一沓，至少十幾頁的說。如果你的期權協(xié)議只是一兩張紙，A輪之前的公司可以理解，如果已經(jīng)都B輪了，那么我可以認為那跟廢紙差不多。

10、期權變現(xiàn)不是只有上市一種途徑。中途公司被收購了，你是可以變現(xiàn)的。又或者在靠后的融資輪次中，（通常是C輪以后）投資人特別看好公司的前景，覺得應該激勵一下公司的核心團隊，也會掏腰包回購一部分他們手中的期權，你就可以套現(xiàn)了。當然在這種情形中，不是任何一個手中有期權的員工都可以套現(xiàn)，通常它的范圍會比較小，只限于公司的高管，或很早期加盟公司的員工。

11、很多創(chuàng)業(yè)公司的期權，即使授予你了，如果你中途離開，無論是被動還是主動，你是完全拿不到的。如果它某一天上市了，也和你毫無關系。如何保護自己的這部分權益？看看下面的期權陷阱解讀吧。

期權陷阱一：你到底拿了多少期權？

1、經(jīng)常聽到創(chuàng)業(yè)公司的朋友跟我說，老板給了20萬的期權，老板給了50萬的期權。我就問他，是價值20萬美元的期權，還是20萬股的期權？占公司股本多少？很少有人能就此說清楚。

2、我們通過一個小案例來解讀這中間的概念。某B輪公司當前估值1億美金，分成了1億股，每股價值1美金。公司的期權池占總股本的15%，也就是1500萬股期權，每股期權的價值也是1美金。公司確定的B輪行權價是5毛美金。（隨著融資輪次的增加，公司的估值會上升，行權價也會上升，C輪的行權價可能就變成1.5美元了）按照市場正常估價，公司希望在C輪能達到3億美金的估值。如果上市，參照同類公司，預期市值在15億美金。（大家一定要看清這些數(shù)字的關系）

3、那我們來看看所謂的20萬期權會有多少種解讀。第一種叫20萬股期權，那么是多少股就是多少股，歧義最小；第二種叫價值20萬美元的期權，這里歧義就大了，這可以是B輪估價20萬美元的期權，那么就是20萬股，和第一種一樣。也可以是C輪估價20萬美元的期權，那么就是6.7萬股。還可以是上市之后價值20萬美元的期權，那可就慘了，你其實被授予的期權只有區(qū)區(qū)的1.3萬股。

4、上述的股數(shù)也好，估值也好，行權價也好，是大家最容易被忽悠的地方。其實最簡單的期權價值衡量，你只需要知道公司當前估值多少，你的期權占股份比例就可以了，兩下一乘，就是你期權的當前價值。未來價值就看看上市預期市值多少，中間稀釋的比例如何，你也可以大致知道如果公司上市，你能收益多少。用上面的案例說明，你被授予20萬股期權，占公司總股本的0.2%，當前價值20萬美元。若干年后上市，公司市值15億美金，在融資過程中你的0.2%被稀釋了3倍，變成了0.067%，那么上市之后的期權價值就是100萬美元，減去你的行權成本10萬，實際收益就是90萬美元。當然還要很悲催地被扣掉不少稅。

5、上述計算是一個最簡約的版本。公司在融資和上市過程中會有N多復雜的股本分拆、稀釋、投前估值和投后估值等變化，是一個極端繁復的財務和數(shù)字游戲。但大致的思路就是這樣。

應對策略

在加入創(chuàng)業(yè)公司前把這些問題盡量問清楚，丁是丁，卯是卯。當然有些信息屬于公司機密，是不太方便直白地透露的，但你可以通過一些基本信息，如你的每股期權價值、授予股數(shù)、行權價、公司大致估值等，來推算你手中的期權大致值多少錢。不愿意把上述信息交待清楚的公司都有極大的忽悠嫌疑，你可以慎重考慮是否要和這樣的公司合作。

接下來我們一起來看看一些關于期權股的一些實際例子：

某某公司上市了，一大波期權也將逐步套現(xiàn)。隨著上市公司的股票解禁期來臨，員工們的期權可以套現(xiàn)，很多小伙伴都持有這些公司的股票。他們關心自己到底所獲得的財富有多少？現(xiàn)實中，除了阿里之外，從去年年末到現(xiàn)在，去哪兒、58同城、新浪微博、3G門戶、獵豹、聚美優(yōu)品、京東、迅雷、智聯(lián)招聘、9158、迪信通等一大波公司紛紛成功上市。

一直以來，很多人也認為，成功上市后員工將一夜集體暴富，開好車，買大House，迎娶白富美，從此走向人生巔峰。但理想是性感的，現(xiàn)實卻很骨感。

近期，隨著這些上市公司的股票解禁期來臨，員工們的期權可以套現(xiàn)，老胡身邊的很多小伙伴都持有這些公司的股票。他們關心自己到底所獲得的財富有多少？

可惜的是，很多人對如何核算自己的股票期權是一頭霧水，今天，老胡在此普及一下知識。很多人認為通過自己所持的股份數(shù)乘以當前股票的價格，就是自己的財富了，這是大錯特錯滴。

1、員工期權價值=(單股票價值-行權成本)x股份-稅費。

對于行權成本，一般都遠遠低于發(fā)行價，如優(yōu)酷當前給員工發(fā)放的期權的行權成本在每股1美元左右，發(fā)行價12.8美元，基本行權成本很少。

但有的公司給的行權價非常高，如視頻網(wǎng)站酷6當年員工的行權成本為5美元左右。當時，酷6股價卻低于2美元，所謂的期權價值已經(jīng)為負值。也就是說期權財富為0。

此外，對于期權價值的股份數(shù)，一般員工會獲得幾千到幾萬股。但公司發(fā)放的都是普通股，在美國上市的期權價值核算都要換成美股ADS。

如，已經(jīng)上市的企業(yè)中，優(yōu)酷：18普通股=1ADS股；土豆：4普通股=1ADS股；世紀佳緣：1.5普通股=1ADS股。換算后的價值都需要除以相應基數(shù)，實際價值縮水甚多。

對于稅費，根據(jù)美國稅法規(guī)定，受益人持有股票的時間越長，可享受稅收優(yōu)惠的力度越大。持有股票時間在12-18個月的，稅率為28%；超過18個月稅率20%。不滿12個月，期權收益將作為普通收入繳納個人所得稅，稅率最高達39.6%。

一般而言，期權分為4年左右套現(xiàn)，一些公司的員工期權兌現(xiàn)甚至交給了第三方中介公司來操作，期權價值再度被縮減。層層盤剝之后，真正能完全到員工腰包中的期權價值少的可憐。當然如果是高管就另當別論。

2、下面講述一個具體的期權價值核算例子：

以一名入職公司近1年的員工的期權收益來估算，其持股4萬普通股，行權成本0.4美元，18普通股=1ADS股，當前公司股價42美元，若按照稅率20%來計算，未來其真正獲得期權收益近6.2萬美元(40000份數(shù)／18＊42股價－0.4行權成本＊40000)＊(1-20%)，折合人民幣近42萬元。

具體因為每個公司的普通股和美股的轉換比數(shù)不同，行權價不同，具體情況不盡相同。每個人可據(jù)此進行類推。

最后再講述一下對于很多手里有期權但未上市的小伙伴們，他潛在的財富能有多少。

“我已經(jīng)收到xxx公司的offer，除了工資外，對方承諾給數(shù)千份期權，此時加盟，是否值得？”許多企業(yè)員工面對期權的橄欖枝都曾有過類似的困惑。

對于已經(jīng)上市的公司員工而言，其在乎的是期權價值的增漲；對上市途中或者未上市的公司員工而言，他們關注期權是否能兌現(xiàn)以及期權價值的真正含金量。

誠然，五六年前，許多員工通過企業(yè)上市套現(xiàn)期權而暴富，一夜間，有車有房。但這只是極少數(shù)的個例。

如今，一方面，隨著通貨膨脹，期權價值相對貶值。而背后的期權陷阱也讓許多員工有著重重顧慮。

一般而言，創(chuàng)業(yè)型互聯(lián)網(wǎng)公司的前五名入職員工可以拿到1%股份，前50名可以拿到0.1%，前500員工可以拿到0.01%級別。

以一家互聯(lián)網(wǎng)公司上市的市值30億美元計算，9成員工獲得萬分之一的股份為30萬美元。一般上市后股權會稀釋3倍，稅后可拿到6萬美元，分4年套現(xiàn)，每年價值是1.5萬美元。

3、通過押寶期權來求暴富，無異于一場賭注，這一押寶需要押對行業(yè)、企業(yè)和老板，也要押對時間點，有多少員工能真正從開始就押對？而且互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)想誕生一個30億美元市值的公司也并非易事。即使誕生了，股價的波動也讓期權的含金量不斷波動。‍

值得一提的是，期權協(xié)議里也有很多陷阱，如普通A類股和ADS的比例，期權種類，上市之后行權限制。這些對多數(shù)員工而言，在加盟前，乃至公司上市之前都沒法了解。

“當初公司以期權和美好明天為由，我是降薪加入。公司口頭承諾入職一年后，根據(jù)工作業(yè)績和表現(xiàn)，來決定實際發(fā)放的股份數(shù)。但至今一年多過去了，承諾的期權一直是一紙空文。就算我現(xiàn)在辭職了，原來的高薪工作機會也已經(jīng)失去�！焙芏鄦T工對于自己的空頭期權很是無奈。

此外，如果去了將上市的公司，短期內(nèi)的收益如果和預期及現(xiàn)實需求相差過于懸殊，新入局者很難保持平穩(wěn)的工作狀態(tài)。

現(xiàn)實中，包括京東、優(yōu)酷、土豆、迅雷等眾多互聯(lián)網(wǎng)公司，都有眾多員工在上市前夕離職，在期權套現(xiàn)前主動放棄。

業(yè)內(nèi)一互聯(lián)網(wǎng)公司高管建議：“沒有人能真正確定一個公司未來能否成功IPO。期權的價值，更多的是公司的激勵，最終能套現(xiàn)多少，取決于你對該公司前景的判斷和自己適應新公司的把控。不要對期權太過于幻想，保持平常心最重要�！�