“現(xiàn)在要警惕新一輪股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)的連片閃崩，也就是資產(chǎn)端去杠桿。”

中國(guó)股市遭遇近三月以來(lái)最暗淡的一天。6月19日對(duì)A股投資者是悲慘的一天，大家剛從端午小長(zhǎng)假看世界杯的休閑狀態(tài)結(jié)束，隨即遭遇了千股跌停。 

受?chē)?guó)際形勢(shì)影響，6月19日A股三大股指集體大幅低開(kāi)。滬指低開(kāi)1.3%，直接失守3000點(diǎn)而后持續(xù)低走。兩市個(gè)股漲少跌多，超兩千余只個(gè)股下跌。獨(dú)角獸小米概念板塊出現(xiàn)大幅跌停，鋼鐵等權(quán)重板塊持續(xù)受挫拖累滬指走弱。 

臨近上午收盤(pán)，三大股再度跳水，深成指一度暴跌超4%，創(chuàng)業(yè)板指重挫近4%。 

午后，兩市繼續(xù)狂泄，三大股指持續(xù)跳水。上證50指數(shù)快速跳水跌超3%，創(chuàng)10個(gè)月新低。滬指午后大跌4%，失守2900點(diǎn)，創(chuàng)自2016年6月以來(lái)的兩年新低。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)午后大跌超6%，創(chuàng)三年半以來(lái)新低。深成指午后暴跌超5%，兩市一度逾1500只個(gè)股跌停。尾盤(pán)，隨著中字頭股票的拉升帶動(dòng)，三大股指有所小幅回暖。 

截至收盤(pán)，滬指報(bào)2907.82，跌3.78%；深成指報(bào)9414.76，跌5.31%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)1547.15，跌5.76%。兩市逾千只個(gè)股跌停。

對(duì)于股市表現(xiàn)，有不少人在朋友圈開(kāi)玩笑稱(chēng)，“天臺(tái)越來(lái)越擠了，賭球的趕緊給股市的騰個(gè)地兒�！薄拔椰F(xiàn)在慌的一比”�！霸僖�(jiàn)，3000點(diǎn)！” 

對(duì)于股市暴跌，央視網(wǎng)證券頻道總編輯兼首席評(píng)論員鈕文新發(fā)表《當(dāng)心股市被暗算》文章稱(chēng)，當(dāng)貿(mào)易沖突奪去國(guó)人目光之時(shí)，一場(chǎng)金融“暗戰(zhàn)”是不是正在進(jìn)行中？這場(chǎng)金融“暗戰(zhàn)”的關(guān)鍵指向是不是股票市場(chǎng)？很像。其實(shí)，“明修棧道、暗度陳倉(cāng)”是兵家常用之計(jì)，而今天在中國(guó)出現(xiàn)種種的“顯性麻煩”，是不是都在掩飾“進(jìn)擊陳倉(cāng)”之意？至少值得中國(guó)金融管理者認(rèn)真關(guān)注。 

鈕文新稱(chēng)，只要中國(guó)發(fā)生危機(jī)，只要股價(jià)足夠低，控制股市則是控制中國(guó)實(shí)業(yè)企業(yè)、洗劫中國(guó)民眾財(cái)富——一舉兩得的最佳路徑。 

民生證券副總裁、研究院院長(zhǎng)管清友對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，暴跌原因應(yīng)該內(nèi)外因素都有。外部是一個(gè)觸發(fā)因素，內(nèi)部流動(dòng)性也緊張。獨(dú)角獸對(duì)流動(dòng)性造成影響，加上很多股票存在質(zhì)押融資爆倉(cāng)的情況。 

管清友稱(chēng)，現(xiàn)在比較擔(dān)心股票質(zhì)押融資爆倉(cāng)導(dǎo)致的連鎖反應(yīng)，踩踏效應(yīng)。這塊現(xiàn)在沒(méi)有特別好的解決辦法，是一個(gè)被動(dòng)去杠桿的過(guò)程，還是要經(jīng)歷，再晚可能情況更不好。 

昨天端午節(jié)深夜，管清友分享了一篇2015年股災(zāi)后媒體對(duì)他的專(zhuān)訪(fǎng)文章，并評(píng)論稱(chēng)，從資金端去杠桿到資產(chǎn)端去杠桿：股災(zāi)過(guò)去三年了。這是當(dāng)時(shí)的一個(gè)分析，當(dāng)然那時(shí)還沒(méi)有經(jīng)歷熔斷。歷歷在目，似曾相識(shí)。三年前是資金端去杠桿。現(xiàn)在要警惕新一輪股權(quán)質(zhì)押出現(xiàn)的連片閃崩，也就是資產(chǎn)端去杠桿。

目前資產(chǎn)端去杠桿處于什么階段？管清友的回答是，“我覺(jué)得現(xiàn)在才剛開(kāi)始吧”。 

股東股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，安信證券近日發(fā)布研報(bào)也進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)提示。安信證券估算當(dāng)前平倉(cāng)線(xiàn)以下市值規(guī)模約為9351億元。 

研報(bào)稱(chēng)，整體來(lái)看，在金融去杠桿背景下，增量股權(quán)質(zhì)押規(guī)模有限，但是存量股權(quán)質(zhì)押壓力明顯加大，我們估算當(dāng)前平倉(cāng)線(xiàn)以下市值規(guī)模約為9351億元，較年初的4593億元增加103.6%，如果市場(chǎng)再下跌10%/20%/30%，平倉(cāng)線(xiàn)以下市值規(guī)模將增加3057億/6129億/10153億元。 

50-100億市值上市公司高質(zhì)押率情況較為集中，行業(yè)方面，綜合、傳媒、農(nóng)林牧漁、紡織服裝和電氣設(shè)備等行業(yè)平倉(cāng)線(xiàn)以下市值占比較高。 

同時(shí)，也有不少專(zhuān)家對(duì)股市仍保持樂(lè)觀(guān)態(tài)度。前海開(kāi)源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垊t對(duì)時(shí)間財(cái)經(jīng)表示，大盤(pán)加速探底，堅(jiān)定持有消費(fèi)白馬股。 

楊德龍稱(chēng)，受到資金面緊張以及中美貿(mào)易摩擦的影響，最近A股出現(xiàn)了連續(xù)調(diào)整。今日大盤(pán)一開(kāi)盤(pán)就跌破了3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，大幅低開(kāi)后出現(xiàn)了震蕩下行走勢(shì)，市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌性?huà)伿邸?/span>

今日，為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)大幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)釋放了一些積極的信號(hào)。首先，小米申請(qǐng)推遲發(fā)行CDR，緩解之前投資者擔(dān)心獨(dú)角獸回歸帶來(lái)的市場(chǎng)資金面緊張的問(wèn)題，有利于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，改善市場(chǎng)資金面偏緊狀況。其次，央行宣布在貨幣政策方面保持中性，要適當(dāng)寬松來(lái)應(yīng)對(duì)外部沖擊，這對(duì)于市場(chǎng)資金面也是一個(gè)改善。 

在目前大盤(pán)跌到3000點(diǎn)歷史大底的情況下，外資其實(shí)是加速在流入A股市場(chǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩個(gè)月外資流入A股市場(chǎng)超過(guò)1200億元，5月份就流入了500多億元，創(chuàng)月度流入量新高。外資流入股票大多都是優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股，外資是從公司基本面以及中長(zhǎng)期角度來(lái)進(jìn)行投資的，外資的大量流入表明很多個(gè)股已經(jīng)跌出了價(jià)值，外資愿意在這時(shí)抄底優(yōu)質(zhì)個(gè)股。 

楊德龍表示，大盤(pán)跌破3000點(diǎn)之后，市場(chǎng)在加速探底，一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股有望逐漸企穩(wěn)回升。在調(diào)整中，消費(fèi)白馬股表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。市場(chǎng)的連續(xù)波動(dòng)確實(shí)對(duì)投資者信心是一個(gè)打擊，調(diào)整什么時(shí)候能結(jié)束，一是取決于中美貿(mào)易摩擦后續(xù)進(jìn)展，二是市場(chǎng)資金面會(huì)不會(huì)得到改善。現(xiàn)階段，“一是要控制倉(cāng)位，二是持有消費(fèi)白馬股等防御性板塊，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)�！� 

深圳東方港灣投資管理股份有限公司董事長(zhǎng)但斌則發(fā)表微博稱(chēng)，我相信憑借中國(guó)人的勤勞與智慧，沒(méi)有任何國(guó)家與人能阻止中國(guó)變得更富裕與強(qiáng)！……就資本市場(chǎng)而言，個(gè)人認(rèn)為眼前的波動(dòng)更主要由內(nèi)因的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題導(dǎo)致，中小股票高估值是根本原因，長(zhǎng)遠(yuǎn)看市場(chǎng)還是由價(jià)值決定！ 

他甚至引用芒格的話(huà)說(shuō)：“宏觀(guān)是我們要承受的，微觀(guān)才是我們有所作為的地方�！睂�(duì)投資者而言，這才是問(wèn)題的關(guān)鍵！

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄則認(rèn)為，滬指跌破3000點(diǎn)是暫時(shí)的，大部分時(shí)間還是處于3000點(diǎn)之上的，后面隨著市場(chǎng)的發(fā)展將會(huì)慢慢恢復(fù)。3000點(diǎn)之下是空頭陷阱。整個(gè)中國(guó)的市場(chǎng)質(zhì)量也在不斷完善，在不斷地引進(jìn)外資，所以沒(méi)有必要消極地來(lái)看待。今天的情況是市場(chǎng)在悲觀(guān)中實(shí)現(xiàn)了籌碼的大轉(zhuǎn)移。他說(shuō)：“這是好東西被外資買(mǎi)走了”。（北京時(shí)間財(cái)經(jīng)  曾福斌）