好公司，壞公司

　　最賺錢上市公司100強

　　A股上市公司連續(xù)3年超過兩位數(shù)的整體業(yè)績增速，在2012年戛然而止。

　　港澳資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股2469家上市公司，2012年合計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.95萬億元，同比增長不足1%(0.85%)，基本屬于“零增長”。2008—2011年，上市公司各年度凈利潤之和，分別為0.96萬億元、1.23萬億元、1.71萬億元、1.94萬億元。

　　這就是2012年A股上市公司年報所披露數(shù)據(jù)告訴股民的現(xiàn)實。

　　數(shù)據(jù)反映了自2011年以來，中國的金融與實體冰火兩重天的境遇，以及宏觀經濟正在或者將要面臨的難題。

　　越是不景氣的時候，對于投資者來說，找到盈利能力好的“好公司”，分辨盈利能力差的“壞公司”，是他們從年報數(shù)據(jù)中最想獲知的信息。

　　繼去年推出2011年版的“A股最賺錢公司100強”、“五大行業(yè)最賺錢上市公司”“A股最會賺錢公司50強”、“A股十大虧損公司”之后，今年，《中國經濟周刊》旗下智囊機構中國經濟研究院聯(lián)合港澳資訊，繼續(xù)在A股市場中尋找那些有價值、有特點、有概念的“好公司”，也為投資者找出那些風險較大、盈利能力較弱的“壞公司”，推出這些榜單的2012年版。

　　分析今年的榜單，在總體“零增長”的情況下，“好公司”背后，多有隱憂，銀行依然稱霸，白酒仍然“暴利”，地產回暖，但可能即將迎來拐點；而“壞公司”繼續(xù)“擴容”更令人擔憂，鋼鐵、有色金屬、航運、設備制造等行業(yè)仍是虧錢大戶。

　　每家上市公司都有各自的悲喜。但縱觀2012年年報大數(shù)據(jù)卻能為我們清晰地勾勒出一幅中國經濟晴雨表。

　　好公司背后的隱憂

　　銀行、白酒、地產，真的無可挑剔、一片光明嗎？

　　標準：賺錢多(凈利潤高)；賺錢能力強(銷售凈利率高、銷售毛利率高)

　　在《中國經濟周刊》統(tǒng)計的2012年A股凈利潤排名前100家公司，即“2012年A股最賺錢公司100強”中，有我們熟悉的擁有壟斷資源的企業(yè)，如銀行和石油，也有一些不具備壟斷資源的“小個頭”公司，他們憑借其在行業(yè)內的領先地位一舉擠進最賺錢公司排行榜。

　　什么樣的公司是好公司？一是賺錢最多的公司，篩選的核心指標是凈利潤和毛利率，這是兩個相對靜態(tài)的指標，但還是能夠衡量一個企業(yè)經營效益的主要指標；二是銷售凈利率排名，這個指標可以直觀地讓你知道，誰的賺錢能力比較強，誰最會賺錢。

　　我們在篩選的過程中，排除了這樣一些增長模式的公司：非經常性收益帶來的虛浮增長，比如一年只獲得一次財政補貼的公司雖然看起來盈利能力很強，但實在是不讓人放心。還有那些基本面孱弱或者弱勢扭虧、偶然性極強增長的公司。

　　十大最賺錢上市公司：7家是銀行，工商銀行繼續(xù)穩(wěn)坐榜首

　　16家上市銀行全上榜，但整體增速下滑

　　榜單顯示，2012年A股最賺錢的十大公司分別是：工商銀行、建設銀行、中國銀行、農業(yè)銀行、中國石油、中國石化、交通銀行、中國神華、招商銀行、民生銀行，2012年凈利潤超過千億的共有5家公司，和2011年相比持平。工商銀行以2386.91億元的盈利水平穩(wěn)坐榜首，建設銀行以1936.02億元位居第二。

　　2012年榜單的前十位排名和2011年的榜單相比，銀行達到7家，比2011年多了一家，其余為中國石油、中國石化和中國神華：工商銀行、建設銀行的冠亞軍地位無人撼動；中國銀行殺入前三；2011年的季軍中國石油跌到第5位，列在農業(yè)銀行之后；交通銀行、中國神華在第7、8位上對調；招商銀行依然名列第9；上汽集團跌出前十，位列第13位；2011年第12名的民生銀行，升到第10；而2011年徘徊在前十名門口的中信銀行，不僅沒有實現(xiàn)跨越，反而被興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行趕超，降到第14位。

　　這10家公司2012年累計凈利潤為11177.4億元，比2011年增加912.7億元，是A股上市公司凈利潤總量的一半多，遠高于上市公司整體盈利水平。

　　而上市銀行總體數(shù)據(jù)顯示，隨著寧波銀行、南京銀行首次進入“A股最賺錢公司100強”榜單，分列第60位、第62位，16家上市銀行2012年全部上榜，13家上市銀行排名都有所提升。

　　既然如此，銀行業(yè)的前景是一片大好嗎？

　　數(shù)據(jù)顯示，16家上市銀行2012年凈賺10269.52億元，相當于每天凈賺約28.14億元。雖然面臨利率市場化改革、部分企業(yè)融資需求不強等諸多“絆腳石”，但上市銀行仍然賺得盆滿缽滿。截至2012年底，16家A股上市銀行的總資產為85.90萬億元，較2011年增加11.41萬億元，增長15.31%，增速回落1.39個百分點，這也是上市銀行總資產的連續(xù)兩年回落。

　　除中信銀行外，其他銀行均實現(xiàn)10%以上的增速。其中，工、農、中、建、交五大行2012年共計凈賺7752.29億元，相當于每天凈賺21億元，每分鐘凈賺147萬元。股份制銀行中，招商銀行以452.73億元凈利潤繼續(xù)領銜，北京銀行以凈利潤117億元領跑城商行。

　　然而，在風光背后，銀行躺著賺錢的日子或許一去不復返。從增速上看，上市銀行整體凈利增速較2011年有所下滑，中信銀行凈利潤規(guī)模幾近零增長。農業(yè)銀行在5家國有銀行中以19%的增速領跑，與2011年28.5%的增幅相比，已是大幅縮水；其他4家大行增速更是下降明顯。

　　此外，逐漸積聚的不良貸款風險也讓多數(shù)上市銀行頗為頭痛。據(jù)港澳資訊統(tǒng)計，上市銀行2012年共計新增323.67億元不良貸款，不良貸款余額達4020.97億元。在16家上市銀行中，有11家上市銀行不良貸款出現(xiàn)“雙升”；4家銀行不良率下降但余額上升；僅農業(yè)銀行1家實現(xiàn)“雙降”。股份制銀行不良貸款增幅驚人，例如中信銀行不良貸款增加37.14億元，余額達122.55億元；平安銀行2012年新增35.75億元不良貸款，余額達68.66億元，增幅近乎翻倍。

　　金融問題專家趙慶明指出，2012年上半年，我國出臺了包括降息、下調存款準備金率、刺激消費和投資等一系列政策措施，2012年四季度GDP增速回升到7.9%。從國際環(huán)境來看，今年全球經濟增速將略超2012年。但根據(jù)國內外過往的經驗，在經濟復蘇初期，盡管主要宏觀經濟指標已經進入回升通道，但是由于中小企業(yè)經營狀況的根本改善存在一定的滯后性，所以銀行業(yè)的不良貸款有可能繼續(xù)增加，往往得等經濟復蘇一段時間以后，銀行業(yè)不良貸款增加的勢頭才會得到扭轉。

　　白酒依然最“暴利”

　　4家白酒企業(yè)位次躥升，茅臺毛利率達92.27%

　　2012年，最“暴利”的依然是白酒行業(yè)。

　　雖然壟斷行業(yè)的凈利潤占了“半壁江山”，但真正體現(xiàn)“暴利”與否的，是毛利率。毛利率是指毛利占銷售收入的百分比，它反映了企業(yè)產品銷售的初始獲利能力，通俗地講，毛利率越高的公司越能賺錢，一旦某個行業(yè)或企業(yè)的毛利率超過40%，即意味著相關行業(yè)和企業(yè)邁過了“暴利”門檻。

　　《中國經濟周刊》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)還不能算是最賺錢的行業(yè)，因為毛利率優(yōu)于銀行業(yè)的比比皆是。

　　2012年，白酒業(yè)整體毛利率以超過60%的比例依然傲視群雄。貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、洋河股份再次現(xiàn)身，在“A股最賺錢公司100強”在2012年榜單中位次都有上升，分列第19、28、41、52位。

　　即使在白酒業(yè)遭遇塑化劑、限三公消費等影響后，貴州茅臺毛利率仍達到92.27%。

　　數(shù)據(jù)顯示，白酒上市公司2012年整體營業(yè)收入增長37%，凈利潤增長83%，保持平穩(wěn)增長勢頭。其中，五糧液、貴州茅臺、洋河股份、瀘州老窖的營業(yè)收入均超過百億元，而酒鬼酒則成為業(yè)績增速最快的公司，營收增速和凈利增速分別達到72%、157%。

　　不過，受限制三公消費等政策影響，白酒公司紛紛調低2013年的增速目標，五糧液、貴州茅臺將2013年收入增長目標分別定為15%、20%。

　　除去銀行外，毛利率超過40%的公司還有長江電力、中信證券、招商地產、華僑城A、海通證券、鹽城股份、寧波港、寧滬高速、海康威視、潞安環(huán)能、山東高速。

新聞來源：中國經濟周刊