在美國公司誠信危機(jī)潮和全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的大環(huán)境中，美國柯達(dá)公司今年的業(yè)績卻相當(dāng)漂亮，該公司10月24日公布的今年第3季度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示：在銷售收入僅增長1%的情況下，柯達(dá)的利潤比去年同期增長了248%，從9600萬美元和每股收益33美分增長到了3.34億美元和每股收益1.15美元。不做假賬又能使利潤在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)增長，記者日前在上海采訪了柯達(dá)公司首席財(cái)務(wù)官兼執(zhí)行副總裁畢盛先生(roberth.tbrust)，聽他詮釋了神奇的公司財(cái)務(wù)管理之道。

　　現(xiàn)金永為王

　　記者：今年前三季度柯達(dá)的利潤從去年同期的9600萬美元增至3.34億美元，幅度非常大，這個(gè)數(shù)字是否有誤？

　　畢盛：數(shù)字沒錯(cuò)。去年美國和歐洲經(jīng)濟(jì)深深陷入衰退，柯達(dá)采取了一系列重組措施，調(diào)整公司存貨、降低成本結(jié)構(gòu)、按照更加有序的方式生產(chǎn)，從而提高生產(chǎn)率和利潤，另外，“9?11”事件也是造成我們?nèi)ツ昀麧欇^低的一個(gè)原因。總體來說，我認(rèn)為柯達(dá)公司的管理層對(duì)于去年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)采取了有力的回應(yīng)措施。

　　記者：今年前三季度柯達(dá)在中國的銷售增長率達(dá)到21%，這是一種穩(wěn)定的增長還是跳躍性的？

　　畢盛：幾年來中國經(jīng)濟(jì)一直保持了強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭，柯達(dá)在中國業(yè)務(wù)的增長是隨著中國整體經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展而穩(wěn)步增長的。

　　記者：您認(rèn)為公司如何在快速發(fā)展和財(cái)務(wù)穩(wěn)健之間取得平衡？

　　畢盛：平衡的取得要根據(jù)時(shí)局變化而調(diào)整。目前，除了中國以外的其他經(jīng)濟(jì)體均處于低迷狀態(tài)，這種狀況下首要的事情是要確保公司流動(dòng)性、改善資產(chǎn)負(fù)債情況。一般來說，在經(jīng)濟(jì)滑坡中不可能期望公司銷售有顯著增長，基本上是持平或是下滑，目前柯達(dá)所做的就是努力增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，一旦經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到來，就可用手中的現(xiàn)金進(jìn)行投資、實(shí)現(xiàn)新的增長，我此次來華也是為更多了解中國情況，探討是否等經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后可在中國進(jìn)行更多投資。

　　記者：您一直堅(jiān)信“現(xiàn)金為王”？

　　畢盛：我堅(jiān)持認(rèn)為現(xiàn)金是最重要的，如果一個(gè)公司沒有現(xiàn)金的話，公司的流動(dòng)性就不存在，結(jié)果就是破產(chǎn)。大家在過去的1年中也看到，公司利潤可以通過各種手段或是會(huì)計(jì)方式操縱，而現(xiàn)金卻是沒人可改變的。因此我在柯達(dá)也采取各種措施來增強(qiáng)公司現(xiàn)金流動(dòng)性，因?yàn)楝F(xiàn)金是衡量一個(gè)公司實(shí)力的重要標(biāo)準(zhǔn)，足夠的現(xiàn)金儲(chǔ)備能為公司的投資進(jìn)行現(xiàn)金支持。我們預(yù)計(jì)在今年年底，在去除了資本支出和股權(quán)分配后，柯達(dá)公司的現(xiàn)金余額將達(dá)到7億美元，等經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)有望達(dá)到我們期望的10億美元目標(biāo)。

　　慎用股票期權(quán)

　　記者：您認(rèn)為美國公司發(fā)生財(cái)務(wù)丑聞的原因是什么？

　　畢盛：在美國各交易所上市的8000多家公司中有10來家出了問題，其實(shí)在美國的財(cái)務(wù)體系中有很多平衡機(jī)制，其中包括：董事會(huì)、外部審計(jì)師、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、分析師和公司財(cái)務(wù)執(zhí)行官，但在安然等公司丑聞中所有的制約平衡機(jī)制都失效了，這是合謀的結(jié)果，那些人認(rèn)為可置法律制度而不顧來為自己創(chuàng)造財(cái)富。

　　記者：那您認(rèn)為他們失去誠信的根本原因是什么？

　　畢盛：在出現(xiàn)問題的公司中，不論是高層合謀串通還是失職，其最終目的是不擇手段抬高公司股價(jià)，然后公司高層可乘機(jī)賣掉手中的股票期權(quán)。另外，美國股市在前10來年一直處于牛市，人們因此忽略了這些舞弊行為。

　　記者：但我理解：這根本上是美國公司的激勵(lì)制度出了問題，您認(rèn)為在激勵(lì)制度上如何確保個(gè)人與公司的發(fā)展和利益保持一致？柯達(dá)是如何解決這個(gè)問題的？

　　畢盛：如果股票期權(quán)激勵(lì)制度能夠適當(dāng)應(yīng)用，效果的確很好。但20世紀(jì)90年代美國股市處于牛市期間，這種激勵(lì)機(jī)制被用過了頭，那些出問題的公司往往給高層數(shù)億美元的股票期權(quán)�，F(xiàn)在美國監(jiān)管當(dāng)局已在考慮實(shí)行各種措施，其中一項(xiàng)就是要求上市公司將股票期權(quán)作為成本費(fèi)用計(jì)入公司財(cái)務(wù)報(bào)表之中。柯達(dá)公司發(fā)放的股票期權(quán)數(shù)量并不大，公司股價(jià)也不是特別高，所以不會(huì)有問題。至于將股票期權(quán)激勵(lì)制度放棄還是加強(qiáng)監(jiān)管，目前美國社會(huì)對(duì)此的討論很多，在3至6個(gè)月后，情況就會(huì)明朗。

　　記者：那您認(rèn)為目前的股票期權(quán)改革是個(gè)行之有效的解決辦法嗎？

　　畢盛：從個(gè)人觀點(diǎn)來看，將股票期權(quán)作為成本費(fèi)用計(jì)入公司財(cái)務(wù)報(bào)表之中的純粹會(huì)計(jì)做法并不明智，因?yàn)檫@根本上是監(jiān)管的問題。我認(rèn)為對(duì)我這樣的公司高層來說，有效的辦法是：在我們退休或是離開公司之前不允許將手中的股票期權(quán)變現(xiàn)，以防止高層在聽到公司壞消息后賣掉手中股票。

　　籌資要平衡

　　記者：柯達(dá)1998年在中國投下了12億美元，作為跨國公司是如何運(yùn)作這一大筆投資的？

　　畢盛：在這12億美元投資中，有1/3來自美國總部的股權(quán)投資，另外2/3來自中國之外的債權(quán)投資。今后柯達(dá)在中國進(jìn)行大筆投資時(shí)還會(huì)考慮籌資取得平衡，會(huì)有美國總部的股權(quán)投資，另外也會(huì)進(jìn)行債務(wù)融資，這方面主要考慮利率和稅收問題，我認(rèn)為中國資本市場(chǎng)將適合外商在華進(jìn)行股權(quán)融資。