騰訊再臨七年之癢？ 

前幾天，騰訊總部所在的深圳，剛好遭遇了35年來殺傷力最強(qiáng)的一場(chǎng)臺(tái)風(fēng)。而騰訊公司似乎也在經(jīng)歷一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。 

據(jù)全天候科技報(bào)道，多位騰訊在職員工與合作伙伴透露，騰訊正在醞釀的一場(chǎng)組織架構(gòu)的調(diào)整，目前隸屬于社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群（SNG）的騰訊云或?qū)ⅹ?dú)立成為一個(gè)新的BG，也有可能與技術(shù)工程事業(yè)群（TEG）部分職能、騰訊“互聯(lián)網(wǎng)+”等有關(guān)業(yè)務(wù)合并，大概率是針對(duì)To B業(yè)務(wù)設(shè)立一個(gè)新的組織架構(gòu)。 

對(duì)此，時(shí)間財(cái)經(jīng)向騰訊有關(guān)人員核實(shí)消息，截至發(fā)稿未收到對(duì)方回復(fù)。如果架構(gòu)調(diào)整啟動(dòng)，這將是騰訊史上第三次組織架構(gòu)變革。 

這種大幅度的變革不免讓外界捏了一把汗。不久前，騰訊剛剛經(jīng)歷了游戲的生死劫——13歲男孩徐天賜深夜墜樓身亡。警方在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，徐天賜在8月30日凌晨0點(diǎn)47分墜樓，墜樓前一直在玩一款叫做"絕地求生"的游戲，也就是玩家口中的"吃雞"。目前，警方已經(jīng)排除了徐天賜他殺身亡的可能，但不排除孩子由于沉迷網(wǎng)絡(luò)游戲，做出了不理智行為而導(dǎo)致跳樓。

騰訊曾因“王者榮耀”等游戲帶來業(yè)績(jī)與股價(jià)的狂歡，同時(shí)也因此陷入了輿論與道德的危機(jī)。 

今年上半年，騰訊控股總收入為人民幣1472.03億元（222.48億美元），比去年同期增長(zhǎng)39%。凈利潤(rùn)為人民幣425.53億元（64.31 億美元），比去年同期增長(zhǎng)30%；凈利潤(rùn)率由去年同期的31%下降至29%。其中，智能手機(jī)游戲收入（包括歸屬于社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)的智能手機(jī)游戲收入）同比增長(zhǎng)19%，環(huán)比下降19%至人民幣176億元。 

游戲業(yè)績(jī)的下滑也讓騰訊股價(jià)持續(xù)下滑。今年初，騰訊創(chuàng)造了475.72港元的歷史高價(jià)，隨后一路下滑，近日更是跌到了305.2港元的一年低點(diǎn)，9月19日，騰訊控股報(bào)321.2港元，市值較年初最高點(diǎn)下滑約1/3，蒸發(fā)1.5萬億港元，目前只剩下3.08萬億港元。

面對(duì)股價(jià)下跌，騰訊也想通過增持自救，然而效果不佳。因此有人將其評(píng)為今年最令人失望股票之一。 

今年以來，騰訊遭遇到強(qiáng)監(jiān)管和自身增長(zhǎng)乏力雙重因素的夾擊，又有抖音等強(qiáng)勁對(duì)手搶奪市場(chǎng)。在游戲業(yè)務(wù)下滑，內(nèi)部組織割裂，外部對(duì)手強(qiáng)勁情況下，巨無霸騰訊到了需要通過一場(chǎng)變革來重新尋找到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)的時(shí)候。 

面對(duì)變革的不確定性，已經(jīng)失望的騰訊投資者是堅(jiān)守還是遺棄呢？ 

內(nèi)外夾擊下的變革？

自1998年創(chuàng)立以來，騰訊幾乎每七年左右要?dú)v經(jīng)一個(gè)關(guān)卡。

2005年為應(yīng)對(duì)業(yè)務(wù)多元化布局，成立橫向的事業(yè)部制。把研發(fā)、產(chǎn)品全部拿下，由事業(yè)部的EVP來負(fù)責(zé)整個(gè)業(yè)務(wù)，相當(dāng)于這個(gè)業(yè)務(wù)的CEO。 

2012年則是走向移動(dòng)化。公司由原有的業(yè)務(wù)系統(tǒng)制（Business Units，BUs）升級(jí)為事業(yè)群制（Business Groups，BGs）。這次變革，主要是為了應(yīng)對(duì)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的大潮：騰訊將同一產(chǎn)品的手機(jī)端和PC端整合，把原來的無線業(yè)務(wù)BU拆了，和PC上的對(duì)等業(yè)務(wù)合并在了一個(gè)部門。據(jù)騰訊創(chuàng)始人之一、前CTO張志東曾表示，“移動(dòng)時(shí)代的到來，讓我們走到了‘革命’還是‘被革命’的關(guān)口�！� 

如今，即將20歲的騰訊行至轉(zhuǎn)折點(diǎn)。AI、大數(shù)據(jù)、云是關(guān)鍵詞。據(jù)全天候科技報(bào)道，一位騰訊總部人士表示，騰訊的這場(chǎng)變革勢(shì)在必行，Pony（馬化騰）去年年底就在內(nèi)部說過，騰訊要設(shè)立一個(gè)適應(yīng)To B業(yè)務(wù)發(fā)展的組織架構(gòu)，只是至今未下發(fā)正式文件。 

2017年12月，騰訊2017年度員工大會(huì)上，馬化騰曾說：“在管理方面，我們面臨最大的問題是內(nèi)部的組織架構(gòu)，現(xiàn)在的騰訊需要更多To B的能力，要在組織架構(gòu)上進(jìn)行從內(nèi)到外系統(tǒng)性地梳理�！� 

騰訊總裁劉熾平補(bǔ)充道：“很多人說我們只有To C的基因，沒有To B的基因，我是不相信這個(gè)說法的，你看進(jìn)化中的成功物種，不是一開始就有那種基因，都是演化出來的�！� 

全天候科技報(bào)道稱，騰訊的這場(chǎng)組織架構(gòu)的調(diào)整中，騰訊云是核心，但騰訊將要進(jìn)行的“手術(shù)”還不止于此，一場(chǎng)更大的變革將在內(nèi)部展開。大概率是整合騰訊的To B業(yè)務(wù)，建立一個(gè)全新的架構(gòu)。而這一組織架構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)人層面，騰訊集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行副總裁、SNG總裁湯道生是可能性最大的人選。 

據(jù)官網(wǎng)披露，目前，騰訊共設(shè)有7大事業(yè)群，分別是CDG（企業(yè)發(fā)展事業(yè)群）、IEG（互動(dòng)娛樂事業(yè)群）、MIG（移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群）、OMG（網(wǎng)絡(luò)媒體事業(yè)群）、SNG（社交網(wǎng)絡(luò)事業(yè)群）、TEG（技術(shù)工程事業(yè)群）以及WXG（微信事業(yè)群）。

七大業(yè)務(wù)體系，分別是社交、金融、娛樂、資訊、工具、平臺(tái)、人工智能。 

上一輪的架構(gòu)調(diào)整后，因?yàn)槲⑿�、手游的火爆，騰訊迎來了持續(xù)多年的業(yè)績(jī)大增。2017年，因?yàn)椤巴跽邩s耀”火爆，騰訊更是迎來業(yè)績(jī)及股價(jià)最輝煌的時(shí)刻。

當(dāng)年，騰訊實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)724.71億人民幣，同比大增75%，遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期的650.32億元，增速較2016年進(jìn)一步加快�？偸杖�2377.6億元，同比增長(zhǎng)56%。其中，游戲收入978.83億元。股價(jià)在連續(xù)多年上漲后，接連創(chuàng)新高。市值最高時(shí)沖到4.53萬億港元。 

隨著游戲行業(yè)的蓬勃發(fā)展，游戲的受眾面和影響力也在逐漸擴(kuò)大。時(shí)不時(shí)曝出的手游危害事件也讓騰訊背負(fù)不少輿論壓力。2017年7月，人民網(wǎng)曾連續(xù)刊發(fā)2篇評(píng)論，指出《王者榮耀》的危害性并呼吁政府和游戲制作方加強(qiáng)監(jiān)管。針對(duì)此爭(zhēng)議，騰訊游戲也迅速規(guī)范游戲制度，推出反沉迷系統(tǒng)。 

在政府強(qiáng)力監(jiān)管和手游生命周期影響下，《王者榮耀》逐漸落幕，今年上半年，騰訊業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓�放緩，手游收入的環(huán)比大幅下滑19%。 

在騰訊此次組織架構(gòu)要重點(diǎn)發(fā)力的云業(yè)務(wù)方面，阿里云早已遙遙領(lǐng)先，2017年收入破百億，今年更是預(yù)計(jì)有望破200億。 

2010年，BAT三位大佬在深圳的一場(chǎng)正面論戰(zhàn)至今令人印象深刻。 

在當(dāng)年的深圳IT峰會(huì)上，李彥宏說：“云計(jì)算這個(gè)東西，它是新瓶裝舊酒，沒有新東西�！� 

馬化騰認(rèn)為：“像使用水和電一樣使用云計(jì)算資源，要幾百年后、一千年后才有可能到達(dá)阿凡達(dá)那種現(xiàn)象，現(xiàn)在還是太早了。”

只有馬云最激動(dòng)，他說“最怕就是老酒裝新瓶，你看不清他在玩什么，突然爆發(fā)出來最可怕�！北藭r(shí)，阿里云計(jì)算項(xiàng)目已經(jīng)開工半年多。 

看到阿里云業(yè)務(wù)賺錢后，早已失去先機(jī)的騰訊，不僅落后阿里云，與國(guó)際巨頭亞馬遜相比更是差一大截，這一次騰訊還能通過架構(gòu)調(diào)整迎頭追上嗎？ 

摩根大通300元附近減持 

今年以來，隨著騰訊最賺錢的游戲業(yè)務(wù)大受影響，微信、qq用戶增長(zhǎng)均進(jìn)入瓶頸期。騰訊股價(jià)也開始一路下滑。

騰訊也啟動(dòng)回購計(jì)劃。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自9月7日首次回購至今，騰訊已經(jīng)7次出手回購，合計(jì)回購數(shù)量71.07萬股，累計(jì)斥資2.26億港元。據(jù)騰訊控股9月17日公告，期間回購最高價(jià)為324.6港元/股，最低價(jià)為318.8港元/股。 

騰訊方面稱：回購反映對(duì)公司的基本因素和業(yè)務(wù)的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值充滿信心。不過，從股價(jià)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，騰訊的7筆回購似乎并未止住股價(jià)下跌趨勢(shì)。對(duì)于幾萬億市值的騰訊來說，這樣的回購杯水車薪，更重要的還是拿業(yè)績(jī)說話。 

因此有投資人感慨道：一家凈利潤(rùn)季度同比增長(zhǎng)20%、賺近200億元的公司，看朋友圈評(píng)論像是快倒閉了一樣。 

騰訊也有通過回購成功救市的先例。2013年，彼時(shí)騰訊因業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徱�發(fā)投資者擔(dān)憂，股價(jià)一度跌至46.7港元/股。數(shù)據(jù)顯示，2013年3～4月，騰訊14次出手回購，累計(jì)回購數(shù)量664.3萬股，回購金額達(dá)到14.26億元，其中有9次回購金額在1億元以上。在2013年4月12日騰訊回購結(jié)束后，其股價(jià)在接下來的一年時(shí)間里漲幅達(dá)到110%。 

不過前后兩次的環(huán)境還是不太一樣。2013年，騰訊正處于向移動(dòng)化成功轉(zhuǎn)型階段。 

讓人大跌眼鏡的是，在騰訊股價(jià)一路大幅下滑階段，機(jī)構(gòu)卻集體給出了看好評(píng)級(jí)。近一個(gè)月研報(bào)中，對(duì)騰訊評(píng)級(jí)基本是買入或增持，目標(biāo)價(jià)格全在420港元上方，高的甚至達(dá)到532元。麥格理資本、安信證券、國(guó)金證券均給出了超500元的目標(biāo)價(jià)。

而作為騰訊重要股東之一的摩根大通公司，近半年也一直在減持和增加做空騰訊股票，價(jià)格都在300多港元附近。

面對(duì)組織架構(gòu)調(diào)整帶來的不確定性，騰訊三股東摩根大通已經(jīng)開始不看好，普通投資者是選擇走還會(huì)留呢？（北京時(shí)間財(cái)經(jīng) 曾福斌）