在海南做文旅+地產(chǎn)項(xiàng)目并非下策。

中國(guó)房產(chǎn)界“膽子最大的人”孫宏斌決定再次火中取栗？

近日，媒體報(bào)道稱，融創(chuàng)收購(gòu)海航集團(tuán)旗下海南海島航翔投資開(kāi)發(fā)有限公司100%股權(quán)，認(rèn)繳出資額為9.81億元。這家公司主要開(kāi)發(fā)項(xiàng)目為位于海南�？诘耐��？萍紡V場(chǎng)項(xiàng)目，土地面積為1.16萬(wàn)平方米，值得一提的是，望�？萍紡V場(chǎng)曾是前海航總部所在地。 

這是今年以來(lái)，融創(chuàng)第二次接手海航旗下資產(chǎn)。兩次交易標(biāo)的公司的共同特點(diǎn)，就是名下有待開(kāi)發(fā)完成的大量土地儲(chǔ)備。 

今年3月，融創(chuàng)以19.33億元收購(gòu)?fù)瑸楹：狡煜碌暮Ｄ细吆头康禺a(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司、海南海島建設(shè)物流有限公司100%股權(quán)。公開(kāi)信息顯示，后兩家公司曾以總價(jià)約8.15億元的價(jià)格，競(jìng)得�？谑屑t城湖片區(qū)棚改項(xiàng)目?jī)勺诔擎?zhèn)住宅用地，總面積約5.05萬(wàn)平方米。 

通過(guò)接盤(pán)遭遇困難的同行或其他公司資產(chǎn)，獲取大量土地儲(chǔ)備，是融創(chuàng)的標(biāo)簽之一。時(shí)間財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年以來(lái)，融創(chuàng)共進(jìn)行過(guò)超過(guò)12起大型資產(chǎn)并購(gòu)交易，其中僅佳兆業(yè)與綠城兩起并購(gòu)，因?qū)Ψ皆�因取消。十幾起交易中，除了備受�?zhēng)議的入股樂(lè)視系，其余交易均已獲得土地儲(chǔ)備為目的。 

樂(lè)居地產(chǎn)統(tǒng)計(jì)的2017年上市房企土地儲(chǔ)備排行榜中，融創(chuàng)以2.17億平方米的位居第三，僅次于恒大和碧桂園。

交易的另一方海航集團(tuán)，2017年陷入流動(dòng)性危機(jī)以來(lái)，從激進(jìn)的并購(gòu)者變成了資產(chǎn)甩賣(mài)者。據(jù)財(cái)新報(bào)道，今年以來(lái)海航已出售資產(chǎn)近1200億，主要即是地產(chǎn)和金融業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)關(guān)于“海航將退出地產(chǎn)業(yè)務(wù)”的傳言也一直不斷。 

海航急著賣(mài)資產(chǎn)，融創(chuàng)收購(gòu)手段嫻熟，幾十億的交易對(duì)兩家來(lái)說(shuō)都不是什么特別大的生意。順便一提，與海航的兩次交易，港股上市的融創(chuàng)甚至沒(méi)有發(fā)布公告，其對(duì)媒體回應(yīng)的理由是“收購(gòu)標(biāo)的金額較小”。

值得一提的是，今年三月底的融創(chuàng)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，孫宏斌留下了“振聾發(fā)聵”一般的金句：“樂(lè)視網(wǎng)，我能怎么辦呢，我再借他100個(gè)億，我傻X��？” 

那么，孫宏斌接盤(pán)海航的資產(chǎn)，結(jié)果會(huì)重蹈接盤(pán)樂(lè)視覆轍嗎？ 

喜歡火中取栗？ 

孫宏斌對(duì)大手筆并購(gòu)的策略并不諱言。他曾公開(kāi)表示，地產(chǎn)行業(yè)的特點(diǎn)和護(hù)城河“就是規(guī)模大，就是快速整合”。

融創(chuàng)官方層面亦為此策略自豪。2017年的融創(chuàng)年報(bào)稱：“充分發(fā)揮集團(tuán)在并購(gòu)和合作領(lǐng)域的品牌和口碑優(yōu)勢(shì)，通過(guò)并購(gòu)、合作方式獲取了大量?jī)?yōu)質(zhì)項(xiàng)目，進(jìn)一步為集團(tuán)補(bǔ)充了優(yōu)質(zhì)土地儲(chǔ)備，鞏固了集團(tuán)土地儲(chǔ)備的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)”。 

“厚道是我的價(jià)值觀”“為什么大家找我合作，因?yàn)槲也惶珪?huì)算賬。”這是孫宏斌自己對(duì)為何能屢次成功完成大手筆交易的解釋。 

2014以來(lái)，融創(chuàng)較大規(guī)模的成功并購(gòu)歷史如下：斥資32億收購(gòu)中渝置地重慶項(xiàng)目；斥資138億元接盤(pán)聯(lián)想控股地產(chǎn)業(yè)務(wù)；斥資近50億元，成為金科地產(chǎn)第二大股東；斥資約37億元從恒大集團(tuán)手中接手嘉凱城青島公司；102億元收購(gòu)天津星耀八成股份。 

最為知名的兩起發(fā)生在2017年。當(dāng)年，他先宣布150億入股樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新和樂(lè)視影業(yè)，又以632億元買(mǎi)下萬(wàn)達(dá)旗下13個(gè)文旅項(xiàng)目和76家酒店。同一個(gè)“白衣武士”出手幫兩家高知名度公司解困，也使孫宏斌的影響力超出地產(chǎn)行業(yè)，擴(kuò)大至互聯(lián)網(wǎng)和文娛行業(yè)。 

接盤(pán)樂(lè)視系的結(jié)果低于孫宏斌的預(yù)期，融創(chuàng)為此做了高達(dá)百億的資產(chǎn)減值。孫宏斌對(duì)這單生意的態(tài)度也從信心滿滿變成“只能留遺憾，愿賭服輸”。 

632億元巨資買(mǎi)了萬(wàn)達(dá)文旅和酒店的交易經(jīng)過(guò)三次延期，至今未見(jiàn)交割全部完成的消息。但坊間分析多認(rèn)為，結(jié)合融創(chuàng)2017年報(bào)透露要成立融創(chuàng)文旅集團(tuán)的消息，這筆交易順利完成的幾率很高。 

孫宏斌的接盤(pán)史并非一帆風(fēng)順.在對(duì)綠城中國(guó)和佳兆業(yè)兩個(gè)公司的收購(gòu)上，均因強(qiáng)勢(shì)的風(fēng)格遭遇交易對(duì)象反彈，最終不換而散。綠城中國(guó)宋衛(wèi)平事后稱“和融創(chuàng)的合作可以看做是一場(chǎng)沒(méi)有頭緒的野合”。 

這些小挫折，都沒(méi)有改變孫宏斌“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的愛(ài)好。在2017年融創(chuàng)業(yè)績(jī)會(huì)上，孫宏斌坦言，入股樂(lè)視是個(gè)失敗的投資，做生意有輸有贏，不可能每件事都贏�！�10件事8件事贏了2件輸了，這公司就很好”。 

別重蹈覆轍 

孫宏斌的在資產(chǎn)并購(gòu)上的激進(jìn)，源于他強(qiáng)勢(shì)的性格，與其個(gè)人經(jīng)歷亦有關(guān)聯(lián)。

孫早年出身聯(lián)想，曾被柳傳志內(nèi)定為接班人，因?yàn)椤翱赡苡绊懙酱蟠�的方向”被柳送進(jìn)監(jiān)獄。 

出獄后的孫宏斌選擇向柳傳志認(rèn)錯(cuò)，在聯(lián)想50萬(wàn)借款的支持下創(chuàng)辦天津順馳。這段傳奇經(jīng)歷，在之后的媒體報(bào)道中曾被多次演繹。 

順馳在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上快速擴(kuò)張，大手筆拿地震驚業(yè)界，孫宏斌的野心凸顯。廣為人知的一個(gè)細(xì)節(jié)時(shí)，某年的行業(yè)會(huì)議上，孫宏斌當(dāng)著王石的面稱“順馳要超越在座的各位，包括王總”。 

不過(guò)孫宏斌未能如愿，2004年開(kāi)始的地產(chǎn)政策收緊，導(dǎo)致順馳資金鏈斷裂。2007年孫宏斌以12.8億元出售順馳地產(chǎn)55%股份給路勁基建。簽署出售協(xié)議時(shí)，孫曾對(duì)路勁老板說(shuō)“你買(mǎi)個(gè)了便宜貨”，心有不甘，可見(jiàn)一斑。 

憑借融創(chuàng)東山再起之后，孫宏斌曾如此解釋自己的激進(jìn)：“因?yàn)槲矣X(jué)得沒(méi)想好的事堅(jiān)決不干，想好的事就堅(jiān)決果敢的去干，朋友說(shuō)人有不知死和不怕死之分，我應(yīng)該是不怕死的”。這種性格和野心能部分解釋?zhuān)?017年去杠桿的大背景下，市值不過(guò)600億港幣的融創(chuàng)敢以632億人民幣接盤(pán)萬(wàn)達(dá)急于脫手的資產(chǎn)。 

另外一部分原因，可能源于對(duì)地產(chǎn)行業(yè)的信心賭注。2018年亞布力峰會(huì)上，較少公開(kāi)演講的孫宏斌談起他對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的信心：房地產(chǎn)行業(yè)規(guī)模之大，遠(yuǎn)超高科技和金融行業(yè)；這個(gè)行業(yè)在快速整合，規(guī)模就是護(hù)城河，大公司會(huì)快速增長(zhǎng)。 

即使樂(lè)視項(xiàng)目上，探索業(yè)務(wù)多元化的說(shuō)辭下，孫宏斌也并不掩蓋借此獲得土儲(chǔ)地產(chǎn)的醉翁之意：2017年3月，融創(chuàng)下屬公司分別以5.2億的代價(jià)，收購(gòu)了樂(lè)視投資持有的重慶樂(lè)視界置業(yè)發(fā)展有限公司50%股權(quán)，以及上海隆視各50%股權(quán)。

公告披露信息顯示，上海隆視項(xiàng)目為辦公用途，占地面積1.58萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面積6.1萬(wàn)平方米；重慶樂(lè)視界主要從事開(kāi)發(fā)重慶兩江新區(qū)的龍興項(xiàng)目，占地面積25.44萬(wàn)平方米，計(jì)容建筑面基39.92萬(wàn)平方米。據(jù)媒體報(bào)道，重慶樂(lè)視界上述項(xiàng)目的拿地價(jià)為4.21億元，而融創(chuàng)僅以一半的價(jià)格，就拿走了50%股權(quán)。 

亞布力峰會(huì)上的發(fā)言中，孫宏斌將“投資掙錢(qián)”分為三個(gè)時(shí)代，第一輪是衣食住行，第二輪是互聯(lián)網(wǎng)，第三輪是“美好生活”，特別舉例融創(chuàng)和萬(wàn)達(dá)的這場(chǎng)交易，分析為什么要進(jìn)入高端文化旅游行業(yè)的邏輯：門(mén)檻高，回報(bào)率低，因此供應(yīng)會(huì)減少，所以堅(jiān)持下去會(huì)越來(lái)越掙錢(qián)。 

融創(chuàng)文旅業(yè)務(wù)的重點(diǎn)，極可能就放在海南，今年8月8日，融創(chuàng)與海口政府簽署協(xié)議，稱將在海南設(shè)立融創(chuàng)文旅集團(tuán)總部。加上接盤(pán)海航的三家公司，融創(chuàng)已透過(guò)旗下海南融創(chuàng)基業(yè)房地產(chǎn)有限公司在海南持有超30家公司，其中12家為今年新注冊(cè)公司。 

在房產(chǎn)行業(yè)監(jiān)管越來(lái)越緊的政策環(huán)境下，在海南做文旅+地產(chǎn)項(xiàng)目，對(duì)孫宏斌來(lái)說(shuō)，也許是贏面最大的一步棋。以此而論，此時(shí)接盤(pán)海航資產(chǎn)，也并非下策。最重要的是，海航與樂(lè)視都近期的“負(fù)面”企業(yè)明星，希望孫宏斌吃一塹長(zhǎng)一智，不要重蹈在樂(lè)視遭遇。