今年33歲的姜?jiǎng)P早已身家過(guò)億

　　用美國(guó)前國(guó)務(wù)卿奧爾布賴(lài)特的話說(shuō)，他是中國(guó)最好的出口品

　　業(yè)界有妙喻：共同基金乃少林與武當(dāng)，對(duì)沖基金則東邪又西毒。

　　不限投資領(lǐng)域，用足杠桿，大膽做空，高風(fēng)險(xiǎn)，高收益……對(duì)沖基金(hedge fund)已經(jīng)成為全球高資產(chǎn)人士的專(zhuān)有投資模式，當(dāng)然，這些金融食物鏈的高端獵客離不開(kāi)他們的大管家--對(duì)沖基金經(jīng)理。我們做的東西本來(lái)就和別人不一樣！低調(diào)許久，中華對(duì)沖基金經(jīng)理姜?jiǎng)P終于露出了鋒芒。

　　姜?jiǎng)P今年33歲--這年齡，華爾街未來(lái)的對(duì)沖基金經(jīng)理多半在投資銀行拼命熬夜，或者呆在公募基金里抓緊修煉，再過(guò)幾年，等媳婦熬成了婆，他們才可能真正擁有自己的對(duì)沖基金--干這行，平均出道年齡42歲。不過(guò)，姜?jiǎng)P創(chuàng)立中華對(duì)沖基金(原名龍基金)時(shí)才24歲，是最年輕的對(duì)沖基金經(jīng)理，更是該領(lǐng)域首位華裔，用美國(guó)前國(guó)務(wù)卿奧爾布賴(lài)特的話說(shuō)，他是中國(guó)最好的出口品。

　　上海，恒隆廣場(chǎng)61層，拐角一室，墨綠玉石上燙金大字赫然排開(kāi)：中華對(duì)沖基金、china fund, lp。推門(mén)而入，落地玻璃窗映入眼簾，一覽眾樓小的大視野；墻上是主人姜?jiǎng)P與政商界要人的多張合影：薄熙來(lái)，韓正，芝加哥市長(zhǎng)，google創(chuàng)始人……辦公室內(nèi)只見(jiàn)5名員工，大背投鎖定cnbc財(cái)經(jīng)頻道，分析師緊盯電腦屏幕，偶爾抬頭掃兩眼大洋彼岸的現(xiàn)時(shí)交易情況。正是這月租金5萬(wàn)、112平米的辦公空間，自由操控著投資者們上億美金的投放，其中不乏球星喬丹和名嘴奧普拉這樣的高端客戶。

　　下午3點(diǎn)，姜?jiǎng)P從香港某名導(dǎo)的飯局中趕來(lái)。聞聽(tīng)拍照，他有些緊張：沒(méi)打領(lǐng)帶，頭發(fā)還有點(diǎn)亂。有梳子嗎？、do you have a tie?(你有領(lǐng)帶嗎？)，在小小兩間辦公室跑進(jìn)又跑出，一中一洋兩句吩咐后，中國(guó)助理翻出梳子，奧地利雇員遞上領(lǐng)帶。這位身家過(guò)億的經(jīng)理不太習(xí)慣擺拍，想做表情，卻免不了抿嘴的小動(dòng)作，剝離金融家風(fēng)度，藏著幾分稚態(tài)。采訪期間，他的語(yǔ)氣低低緩緩，只有用英文時(shí)，一口地道的美式發(fā)音才顯露出爆破力。他的回答略有遲疑，敏感處，他總靦腆地笑笑：這個(gè)，可以不說(shuō)嗎？

　　我干這行沒(méi)背景

　　在美國(guó)，行業(yè)排名前20位的對(duì)沖基金經(jīng)理人均年收入8億美金。

　　去年我們行業(yè)里面最高收入的那個(gè)人，你知道賺了多少錢(qián)嗎？我說(shuō)的是現(xiàn)金哦！21億美金，這是他的年收入，james simons(詹姆斯?西蒙斯)，renaissance technologies corporation (文藝復(fù)興科技公司)，ok？這是現(xiàn)金哦，和人家股票上市，身價(jià)21個(gè)億完全兩回事！我再說(shuō)一遍，這個(gè)是現(xiàn)鈔，已經(jīng)兌現(xiàn)了，和你股票沒(méi)兌現(xiàn)是兩回事情！說(shuō)這席話時(shí)，姜?jiǎng)P的臉上綻放光彩，勁道十足。

　　那一般干這行家庭都有些背景吧？

　　我做這一行真沒(méi)什么特別背景，我們家沒(méi)人是做投資的。

　　姜?jiǎng)P出生于上海，父親是位畫(huà)家，原本期望子承父業(yè)。小時(shí)候，畫(huà)素描，特別枯燥，特別枯燥！畫(huà)石膏像，你知道嗎？一個(gè)男孩子，而且最喜歡玩的那種男孩，讓我整天坐那里，真受不了！我父親想讓我也成為畫(huà)家，他覺(jué)得，有個(gè)手藝將來(lái)能謀生，但我覺(jué)得吧，我有辦法！那時(shí)候看些香港電影，里面有很多都和股市有關(guān)，我就覺(jué)得股票是一個(gè)能發(fā)大財(cái)?shù)臋C(jī)會(huì)，特別有興趣！這是他股市情結(jié)的萌芽。

　　中學(xué)赴美，那個(gè)抱怨上海數(shù)學(xué)太難的孩子在異國(guó)開(kāi)了竅，成為數(shù)學(xué)奧林匹克競(jìng)賽隊(duì)隊(duì)員，隨后進(jìn)入伊 利諾伊大學(xué)讀金融，大學(xué)期間姜?jiǎng)P主要做三件事：學(xué)習(xí)、炒股和創(chuàng)業(yè)，經(jīng)他自己概括：學(xué)習(xí)靠后，重點(diǎn)炒股，創(chuàng)業(yè)失敗。 　　那時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)興起，雅虎和網(wǎng)景剛開(kāi)始，我也雇了幾個(gè)同學(xué)一起創(chuàng)業(yè)做網(wǎng)站，我們做了一個(gè)classify.com，是個(gè)分類(lèi)廣告網(wǎng)站，專(zhuān)門(mén)推銷(xiāo)舊汽車(chē)。我親自跑車(chē)行，跟他們說(shuō)，你把這些車(chē)子的照片和信息放我這網(wǎng)站上，價(jià)錢(qián)要比報(bào)紙低。很多車(chē)行那時(shí)候確實(shí)很想做這生意。但是為什么沒(méi)做下去呢？一個(gè)原因，那時(shí)家里就只有一輛車(chē)，我要出去找客戶的話，得把家里的車(chē)開(kāi)出去，那樣家里不方便。另外就是后來(lái)沒(méi)有再多的資金流過(guò)來(lái)，賺的錢(qián)不夠用于投入，只得把這網(wǎng)站以很少錢(qián)賣(mài)掉。其實(shí)再做下去，就是一個(gè)billion dollar company。

　　就因?yàn)槲覜](méi)有一種business sense (經(jīng)商意識(shí))，如果我父親是個(gè)生意人，可能就教我一些experience(經(jīng)驗(yàn))，比如拿我們的idea(理念)去銀行貸款，我們也比較conservative(保守)不夠aggressive(進(jìn)取)，所以做好這件事情確實(shí)很不容易，當(dāng)然，到最后賣(mài)掉還是賺了點(diǎn)錢(qián)。 創(chuàng)業(yè)這事雖沒(méi)成功，但對(duì)若干年后的投資頗有啟發(fā)：所以，98、99年，我們最大的投資就是互聯(lián)網(wǎng)。

　　大學(xué)期間最主要的一件事還是做股票，我家并不富裕，供我讀大學(xué)已經(jīng)很不容易了，當(dāng)時(shí)我就弄了點(diǎn)助學(xué)金和貸款炒股票。姜?jiǎng)P向銀行借了3000美元的低息貸款，終于涉足兒時(shí)夢(mèng)寐的股市，但一切并非想象的那么容易。

　　人家賺錢(qián)，我也要賺錢(qián)啊，我也讀很多書(shū)，和大多數(shù)人一樣，姜?jiǎng)P也曾捧讀《格雷厄姆論價(jià)值投資》之類(lèi)的投資圣經(jīng)，依照格雷厄姆和巴菲特的理論，集中投資低估的、低持有的、低關(guān)注的公司，但書(shū)上提到的那種價(jià)值股確實(shí)很少，我買(mǎi)了以后不是繼續(xù)往上漲，而是繼續(xù)往下掉，很奇怪的，那時(shí)虧了也有5、6萬(wàn)美金。

　　幾番折騰，姜?jiǎng)P得出結(jié)論：價(jià)值投資理論對(duì)時(shí)代的胃口來(lái)說(shuō)太慢了，有句話：當(dāng)你找到開(kāi)啟華爾街這扇門(mén)鑰匙的時(shí)候，(停頓，詭異地笑)他們把鎖換了，這以后，他拋棄三低策略，將對(duì)市盈率較低股票的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向高新科技行業(yè)的一些高成長(zhǎng)性股票。結(jié)合自己的數(shù)理優(yōu)勢(shì)，姜?jiǎng)P還獨(dú)創(chuàng)了一套選股模型，利用計(jì)算機(jī)程序，排除匯率、利息、經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)率等40多種左右股市波動(dòng)的干擾因素，用以預(yù)測(cè)股票不同階段的漲跌情況。結(jié)果他賺了不少錢(qián)。

　　而今再聊股票，姜?jiǎng)P說(shuō)得簡(jiǎn)單：在股市上面，只有1%的人賺錢(qián)，還有99%的人其實(shí)是輸錢(qián)的，你知道這1%的人賺誰(shuí)的錢(qián)嗎？也就是賺99%的人的錢(qián)！股票其實(shí)很簡(jiǎn)單。

　　不做a股和h股

　　1996年，姜?jiǎng)P大學(xué)畢業(yè)，成為瑞士銀行交易員。2年后，客戶中的一位地產(chǎn)商相中其才干，一下投資60萬(wàn)美金，憑借這第一桶金，姜?jiǎng)P擁有了自己獨(dú)立的對(duì)沖基金--龍基金。

　　97年，1年間我把他的錢(qián)翻了1倍，他在其他銀行從沒(méi)拿過(guò)那么多，覺(jué)得我很不錯(cuò)，建議我自己做。其實(shí)做投資伯樂(lè)到處有，我們這行是給人家賺錢(qián)的，你放一筆錢(qián)在我這里，我給你去買(mǎi)東西，買(mǎi)什么東西你都可以看到，而且，對(duì)錯(cuò)不是我說(shuō)了算，市場(chǎng)說(shuō)了算。所以說(shuō)，我不需要去匯報(bào)我的老板或誰(shuí)誰(shuí)誰(shuí)，市場(chǎng)就是我老板，我對(duì)了，市場(chǎng)就給我個(gè)成績(jī)，我錯(cuò)了，市場(chǎng)就會(huì)狠狠打擊我，事實(shí)上，你真正知道怎樣去做的話，市場(chǎng)是一個(gè)很大的聚寶盆。

　　在銀行做交易員只能領(lǐng)工資，而操作對(duì)沖基金的回報(bào)率迅速翻高。這個(gè)行業(yè)是最快時(shí)間賺錢(qián)的，因?yàn)槟阌玫姆椒ㄊ墙桦u生蛋！完完全全是借雞生蛋！

　　對(duì)沖基金在美國(guó)有明文規(guī)定，其投資者身價(jià)一定要在100萬(wàn)美金以上。目前，在姜?jiǎng)P的中華對(duì)沖基金開(kāi)戶已經(jīng)從初創(chuàng)期的50萬(wàn)美金上升至300萬(wàn)美金，確切說(shuō)，1個(gè)人有300萬(wàn)美金現(xiàn)鈔做投資，他的身家 差不多有1億美金。對(duì)沖基金經(jīng)理的報(bào)酬按照傭金加提成：所管理資產(chǎn)的2%作為固定管理費(fèi)，利潤(rùn)的22.5%為獎(jiǎng)勵(lì)。與共同基金相比，這種形式對(duì)基金經(jīng)理而言也具有很強(qiáng)的激勵(lì)動(dòng)力。你有本事給人家賺錢(qián)，人家就會(huì)投資給你。這樣一種賺錢(qián)方法大家都滿意，我給你掙十塊錢(qián)，你給我兩塊錢(qián)，我不給你掙錢(qián)，我一分錢(qián)都不要，這是相當(dāng)公平的一個(gè)交易，這東西立竿見(jiàn)影！

　　98年姜?jiǎng)P剛?cè)胄袝r(shí)全球?qū)�沖基金僅有1萬(wàn)來(lái)個(gè)，而今，對(duì)沖基金的規(guī)模已經(jīng)難以計(jì)數(shù)，人們只知道，大多數(shù)億萬(wàn)富翁都將錢(qián)投資在這一領(lǐng)域。他們跟我說(shuō)，賺那么多錢(qián)，我就投資對(duì)沖基金，就把它當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目來(lái)投。他為什么要投資對(duì)沖基金？不投一個(gè)餐館、公司或者商店？投資一個(gè)餐廳，你有很多overhead(管理費(fèi))：租金、人事、裝潢這些，人還沒(méi)進(jìn)來(lái)，你每個(gè)月都要cover這些固定支出，還要找個(gè)合伙人，還得對(duì)半開(kāi)。對(duì)沖基金兩樣，它沒(méi)有overhead，不賺錢(qián)時(shí)你不需要付overhead，虧錢(qián)時(shí)你也不需要付overhead，這是一。第二點(diǎn)，這個(gè)行業(yè)有80%的利潤(rùn)，你想想看？世界上沒(méi)幾個(gè)行業(yè)有80%的利潤(rùn)，microsoft也只有70%的利潤(rùn)，google大概有80%的利潤(rùn)，從一個(gè)投入和一個(gè)產(chǎn)出來(lái)看，各個(gè)行業(yè)都沒(méi)有這么高利潤(rùn)的。所以說(shuō)最最有錢(qián)的那些人都投對(duì)沖基金。

　　姜?jiǎng)P只做在美國(guó)上市的中國(guó)公司的股票，a股和h股雖然成長(zhǎng)很好，但是我們沒(méi)有參加，因?yàn)槲覀兪且粋�(gè)對(duì)沖基金，在a股里面不能做空，也不能有期權(quán)這類(lèi)回避風(fēng)險(xiǎn)的工具，而只能單向買(mǎi)長(zhǎng)線做，所以說(shuō)，我們不做a股。為了炒美股，這位老總每?jī)蓚�(gè)月飛回美國(guó)，在上海時(shí)每晚9點(diǎn)至凌晨5點(diǎn)高強(qiáng)度工作，以保持與美國(guó)股市開(kāi)盤(pán)同步。有句話講money never sleep，對(duì)沖基金需要24小時(shí)投資。

　　創(chuàng)立至今，姜?jiǎng)P的對(duì)沖基金年均回報(bào)率為47%，換言之，假如98年交給他100萬(wàn)美金，現(xiàn)在已變成3200萬(wàn)美金。2001年至2003年中華對(duì)沖基金在美國(guó)行業(yè)排行榜上連居首位。業(yè)績(jī)卓有成效，但姜?jiǎng)P卻沒(méi)有繼續(xù)擴(kuò)大基金規(guī)模，這個(gè)基金排名主要是市場(chǎng)推廣的一個(gè)手段，2003年我們關(guān)閉基金，不再對(duì)外開(kāi)放，我們不需要再找新的錢(qián)就比較低調(diào)了，新投資者來(lái)我們也不收了。2003年和2004年姜?jiǎng)P大規(guī)模向客戶返還資產(chǎn)，目前，其基金規(guī)模僅有1億多美元。我們有句行話叫l(wèi)aw of large numbers(大數(shù)字的一個(gè)規(guī)則)，越大就越難做，你1個(gè)億和你10個(gè)億的操作完全兩回事，你1個(gè)億可以做70%，80%，你10個(gè)億可能只能做20%、30%，因?yàn)槭袌?chǎng)上只有那幾家很好的公司可以做投資，一旦做大就相當(dāng)相當(dāng)難了。

　　巴菲特過(guò)時(shí)了

　　在對(duì)沖基金這樣的行當(dāng)追漲殺跌，高風(fēng)險(xiǎn)是難免的。盡管也遭遇過(guò)操盤(pán)手失誤一夜間500萬(wàn)付諸東流的慘痛，憑借銳敏的市場(chǎng)洞察力，姜?jiǎng)P在投資領(lǐng)域積累了越加豐富的經(jīng)驗(yàn)。

　　在股市上面，我跟很多人說(shuō)過(guò)這樣一句話：賺錢(qián)不是本事，輸錢(qián)才是本事。在一個(gè)牛市里面大家都知道怎么賺錢(qián)。輸錢(qián)呢，你也要知道怎樣去輸，因?yàn)檩斿X(qián)是肯定會(huì)發(fā)生的！但是--你輸?shù)靡�比別人少。

　　9?11事件發(fā)生當(dāng)天，當(dāng)?shù)谝患芸蜋C(jī)撞擊雙子樓時(shí)，美國(guó)股票的早市還算穩(wěn)定，但股市即將大跌的陰云已四處彌散，在大多數(shù)人猶豫不決的時(shí)候，姜?jiǎng)P則當(dāng)機(jī)立斷做了空線，許多人怕割肉，這種心態(tài)是不好的，我當(dāng)時(shí)就割得很快。果然，當(dāng)日股市受到撞擊，關(guān)門(mén)告急，閉市狀態(tài)持續(xù)了1周之久。股市恢復(fù)正常后，姜?jiǎng)P又立即改做長(zhǎng)線，所以說(shuō)，怎樣好好輸錢(qián)才是真正的本事，生財(cái)難守財(cái)更難吧，第一，要知道，投資肯定會(huì)輸錢(qián)，第二，要知道怎么輸�！　〗�(jīng)歷了大學(xué)期間創(chuàng)業(yè)炒股的歷練，姜?jiǎng)P對(duì)前輩的投資理念進(jìn)行了反思。巴菲特式的買(mǎi)入，持有理論主張長(zhǎng)期持有好股票，充分享受公司成長(zhǎng)，從而取得最大收益。但姜?jiǎng)P認(rèn)為，隨著互聯(lián)網(wǎng)誕生，產(chǎn)品周期已縮短，上市公司股價(jià)的波動(dòng)性越來(lái)越大，應(yīng)該采取買(mǎi)進(jìn)，交易的策略，以短兵相接的交易快速獲利。你如果買(mǎi)入持有只針對(duì)一個(gè)公司股票，很難選擇。當(dāng)然一些藍(lán)籌股不錯(cuò)，但也有一下子變零的。優(yōu)秀公司數(shù)量有限，但股市指數(shù)會(huì)不斷上升。如果你真要買(mǎi)入持有，就只有買(mǎi)入持有一些指數(shù)，一個(gè)指數(shù)里面有幾百個(gè)公司，你不可能幾百個(gè)公司全部變零。

　　現(xiàn)在中國(guó)股民炒股有沒(méi)有什么誤區(qū)？

　　肯定有誤區(qū)，第一，他不知道(他買(mǎi)股票的那些)公司到底是做什么的，他也不知道市盈率是什么。當(dāng)然我知道股市還會(huì)漲，但是當(dāng)股市掉下來(lái)的時(shí)候，這些股民都會(huì)被套牢，這是相當(dāng)不該做的事情。我們每個(gè)人生病都會(huì)去找醫(yī)生，但股民做股票都想靠自己，生病的時(shí)候我們會(huì)不會(huì)自己開(kāi)刀而不去找醫(yī)生呢？不會(huì)啊。最好還是請(qǐng)人幫你管理這些錢(qián)，你可以買(mǎi)很多很好的公開(kāi)基金，對(duì)不對(duì)？

　　姜?jiǎng)P沒(méi)有中國(guó)客戶，他的對(duì)沖基金只做在美國(guó)上市的中國(guó)公司的股票，在石油、太陽(yáng)能、綠色革命以及藝術(shù)品投資等等領(lǐng)域都有涉獵，只要能賺錢(qián)的我們都會(huì)投。

　　他將公司搬到上海已有幾年，我們要做調(diào)查研究，調(diào)查一些在美國(guó)上市的公司在中國(guó)的業(yè)績(jī)。中國(guó)是一個(gè)huge market(巨大的市場(chǎng))，什么樣的東西都是從中國(guó)走出來(lái)的。

　　鏈接：對(duì)沖基金

　　相對(duì)于傳統(tǒng)基金而言，對(duì)沖基金的投資領(lǐng)域更加廣泛，涉及各類(lèi)金融市場(chǎng)，投資組合多而交易受限制少，主要合伙人和管理者可以自由、靈活運(yùn)用各種投資技術(shù)，包括賣(mài)空、衍生證券的交易和杠桿。

　　基金經(jīng)理比較能夠充分發(fā)揮個(gè)人的投資理念和經(jīng)驗(yàn)，不像基金經(jīng)理容易受業(yè)績(jī)排名等因素干擾從而放棄基金長(zhǎng)期收益目標(biāo)，轉(zhuǎn)而追求短期效益。另外，基金管理人一般是基金發(fā)起人，持有基金相當(dāng)份額，而共同基金的基金經(jīng)理一般不參股。

　　一直以來(lái)，對(duì)沖基金被視為高資產(chǎn)人士及專(zhuān)業(yè)投資者的專(zhuān)有投資產(chǎn)品，現(xiàn)在已經(jīng)變得比較大眾化。在金融較發(fā)達(dá)的國(guó)家，捐助基金、養(yǎng)老基金和其他機(jī)構(gòu)投資者已紛紛進(jìn)入對(duì)沖基金領(lǐng)域。

　　對(duì)沖基金起源于六十年代的美國(guó)。經(jīng)過(guò)幾十年的演變，對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵。

　　對(duì)沖基金中最著名的莫過(guò)于喬治?索羅斯的量子基金及朱里安?羅伯遜的老虎基金，它們都曾創(chuàng)造過(guò)高達(dá)40%至50%的復(fù)合年度收益率。但是，1998年的9月份及10月份，老虎基金在日元的投機(jī)上累計(jì)虧損近50億美元，最后旗下的6只對(duì)沖基金均關(guān)閉結(jié)束。

　　因此，雖然投資對(duì)沖基金看似優(yōu)點(diǎn)多多，但由于其風(fēng)險(xiǎn)較高，并不太適合一般的投資者，尤其是不適合以長(zhǎng)線增值為目標(biāo)的退休金及公積金。