他之所以功成名就，是因為成功地將這家世界最大的經紀公司從極端危險的困境中拯救出來。斯坦利?奧尼爾精簡人員，厲行節(jié)約�，F在，他正在把大賭注押在交易和其他高風險業(yè)務上。

　 美林公司的首席執(zhí)行官斯坦利?奧尼爾總是能夠遇亂不驚，冷靜地處理每一場危機。他之所以功成名就，是因為成功地將這家世界最大的經紀公司從極端危險的困境中拯救出來。無論是在1990年市場內爆時奮力將美林公司的垃圾債券業(yè)務從毀滅中解脫出來，還是在1998年對沖基金長期資本管理公司垮臺時努力制止公司的損失，他無一例外都給人留下了良好的印象�，F年51歲的奧尼爾的優(yōu)勢在于：絕對客觀地對待需要做的事情，而且義無反顧地去做，無論過程有多么痛苦。

　 此時此刻，這個優(yōu)點非常難能可貴。華爾街仍然籠罩在丑聞的陰云中。有指控說，美林公司曾經誤導投資者，并幫助安然公司做假賬。對于這些指控，美林公司不置可否。要擺平這些指控，美林將耗資2.8億美元。今年1月份，聯邦法院裁定美林公司推薦給美國家庭用品公司――現名為“惠氏”公司――等客戶的復雜避稅計劃為非法。而且它還要面臨投資者的控訴，這可能將使其付出數十億美元的代價。目前，股票交易正處于低迷期，股市投資者在這場自“大蕭條”以來最糟糕的熊市中已是滿腹狐疑，風聲鶴唳。

　 那么在這場危機中奧尼爾做了什么呢？在成為首席執(zhí)行官以來的5個月中，他苦心孤詣地對美林進行了文化變革，其幅度比公司在此前50年所經歷的文化變革都要大。作為與公司緊密相伴了17年的老美林人，奧尼爾公開嘲笑那種容忍老資格管理人員磨洋工的陳舊、安逸的傳統文化。他取而代之，建立了一套優(yōu)勝劣汰式的規(guī)章制度，鼓勵經理人員去冒險，每年給他們6個月的時間證明他們能夠獲得成功，否則就淘汰出局。獲得嘉獎的是創(chuàng)造利潤的人，而不是那些只會堆砌營業(yè)收入的人。

　 奧尼爾的管理風格也同過去發(fā)生了痛苦的決裂。他的管理風格比退休的董事長大衛(wèi)?科曼斯基和各位前任都要專制得多。目前，奧尼爾有效掌管公司已愈一年時間，他拋開了一度掌握公司大權、臃腫遲鈍的執(zhí)行管理委員會，代之以一個神秘的工作委員會，甚至連一些高級經理都不知道到底誰是委員會成員。內部人士稱，該委員會似乎只是一枚橡皮圖章，對由奧尼爾及其3名死黨――執(zhí)行副董事長托馬斯?帕特里克、全球市場與投資銀行業(yè)務總裁阿沙德?扎卡里亞和首席財務官艾哈馬斯?法卡哈尼――緊密組成的“政治局”潮水般提交的決定不假思索便批準了事。

　 在4月28日繼承科曼斯基的衣缽升任董事長后，奧尼爾現已開始將美林公司的未來押在一場充滿風險的豪賭之上，這場賭博將驅使公司同金融業(yè)大鱷在更大的范圍內展開白刃戰(zhàn)。奧尼爾雖然婉拒了《商業(yè)周刊》的采訪，但是在1月份他對投資者稱，他的目標是建立“一個新型的金融服務公司”，始終堅持以盈利為中心，以極其精簡的人員在更廣泛的領域內提供服務，重新定義華爾街。他的目標是將大部分賺錢的公司與私人客戶業(yè)務攬入自己門下。“我們相信我們的客戶已經沒有必要再同任何其他的金融服務商保持關系了，”奧尼爾對投資者說，“我要說的就這些�！�

　 實際上，他想要創(chuàng)建一個金融服務巨人，既擁有桑迪?韋爾的花旗銀行集團那樣的超級銀行的廣度，又擁有高盛公司那樣的獨立投資銀行的深度和交易力量。這并不表明他想在零售銀行業(yè)與花旗銀行集團展開全面競爭，他只是想依靠提供諸如支票賬戶和按揭貸款之類的服務去賺客戶更多的錢。由于美林公司擁有一個覆蓋全世界的網絡，零售辦事處多達670個，辦事處的大部分額外收入都要直接記入公司盈利。而且他正在試圖贏得超級富豪投資者的青睞，這些富豪的投資至少都在1000萬美元以上，為此他比先前任何時候都要殷勤賣力。他為這些富豪提供專項的貴賓服務，而將投資少于10萬美元的客戶甩給兩個呼叫中心接待。

　 而且，憑借其1030億美元的資本(比高盛公司和摩根士丹利公司都要多)，美林公司能夠獨自進行更多的證券交易。這是一個巨大的變化。雖然美林公司承購大量的公司債券及市政公債，但是它已經歷史性地告別了通過為別人進行此類債券交易而輕松獲取大部分利潤的時代。奧尼爾在建立自己的綜合對沖基金的同時，還進行數額巨大的商業(yè)房地產投資。“我們的業(yè)務正在變得更趨于資本密集型。”帕特里克說道。

　 當然，這意味著奧尼爾正在進軍一些競爭高度激烈的領域。大多數銀行和經紀公司都非�？释�吸引富人客戶。例如，嘉信理財公司在2000年買下紐約的美國信托公司時就懷有這種目的。但是美林公司擁有巨大的優(yōu)勢：2002年，該公司60%的客戶的資產都在100萬美元以上，27%的客戶的資產在1000萬美元以上。

　 至少奧尼爾的部分設想――以迅速精簡的員工隊伍進行運營――在很大程度上已經實現了。自他2000年接管零售業(yè)務以來，美林公司已經裁減了2.2萬名員工，占員工總數的31%，其中許多是美林公司久負盛名的經紀人。大約6600名經紀人離開了美林，因為他們所服務的客戶的業(yè)務量很小，這些小規(guī)模業(yè)務現在都由呼叫中心的460名代理人來處理。

　 就喪失的業(yè)務而言，這次大屠殺式的裁員付出了昂貴的代價，但是卻創(chuàng)造了利潤奇跡。2002年，營業(yè)收入下降了28%，跌至280億美元。今年第一季度，憤怒的投資者從賬戶中共撤出了50億美元的凈資金，這是5年來首次出現的下跌。而根據內部預測，在熊市依舊的第三個年頭，美林公司的營業(yè)損失正在逼近16億美元。但奧尼爾卻創(chuàng)造了該公司歷史上的第三大營業(yè)利潤額，凈利潤增加了4倍，達到25億美元，而摩根士丹利公司和j. p. 摩根大通銀行之類的競爭對手的盈利卻出現了萎縮。在凈利潤方面，他甚至還成功地使美林公司超越了主要競爭對手高盛公司――其凈利潤為21億美元。

　 削減成本這味靈丹妙藥似乎依舊靈驗。今年第一季度，美林公司的收益比去年第四季度上升了27%，每股收益72美分，比華爾街分析師們的預期高出11美分。更為可喜的是，2002年的稅前利潤率急劇上漲，從前一年的6.3%增長到20.2%，而凈資產收益率則是原來的4倍左右，從2.7%上升為11.7%。結果：公司的股價躍升了47%，自去年10月跌至52周的最低點以來，已經逼近42美元，幾乎是標準普爾500種工業(yè)股票指數17%增長率的3倍。而且有更多的分析師將美林公司的股票列為比任何其他投資銀行（花旗銀行集團除外）都更值得買進的股票。

　 雖然如此，但是批評人士堅持認為奧尼爾的戰(zhàn)略是有缺陷的。他們分析說，美林公司的裁員規(guī)模過大，一旦市場復蘇，公司將因人員不足而無所適從�！皧W尼爾在低迷時期帶了個頭（裁員），”putnam lovell nbf證券公司的金融分析師詹姆斯?米歇爾說，“但是當情況好轉的時候，這可能會是一個問題�！�

　 其他人稱，奧尼爾將無法實現他對股東們許下的幾個重要諾言。這位首席執(zhí)行官曾　 經說美林公司將退出無利可圖的業(yè)務領域，但是它至今仍然是短期債券這一低利潤率業(yè)務領域的最大承銷商。競爭對手稱，美林公司是在追逐營業(yè)收入，以便登上承銷商排名的榜首之位。但美林公司堅稱自己已經不再在乎這些了。

　 批評者不應低估奧尼爾的能力。在飯店、劇院和澡堂實施種族隔離政策的歲月里，他的童年是在亞拉巴馬州極端貧困的韋道伊市的棉地里摘棉花度過的。從那時起，他就展露了不可思議的化逆境為優(yōu)勢的技巧。大學時期，他在通用汽車公司的一個裝配廠當領班，每天從下午4點工作至午夜，借此完成了學業(yè)。通用汽車公司資助他攻讀了哈佛大學的mba學位。年近而立之時，他曾與通用汽車公司的現任首席執(zhí)行官小理查德?瓦格納一起在財務部工作。1986年，他離開通用汽車公司轉投美林�！八�非常聰明�！� 貝內特?羅森塔爾說道。羅森塔爾曾在美林公司的垃圾債券部工作，現在是洛杉磯ares管理公司（阿波羅咨詢公司的一個分支機構）的合伙人

　 奧尼爾可能的確非常聰明，但是據其他曾經和他一起密切共事的人稱，他在跟人打交道時經常會麻木不仁。有關他專橫對待同事的故事數不勝數。例如，當奧尼爾于2001年成為總裁（和候補首席執(zhí)行官）的時候，他遠非是一個和藹大度的勝利者。其中的一個失敗者杰弗里?皮克時任資產管理部主管，他發(fā)現奧尼爾在一次有關未來計劃的公司宣傳中居然沒有提到自己。去年11月，在距成為首席執(zhí)行官還有約兩周的時候，奧尼爾擅自提拔（而不是由科曼斯基宣布）了自己的密友帕特里克，從而激怒了公司的老職員。

　 最終，他為人處世方面的欠缺可能會回過頭來困擾他。奧尼爾經常冒犯公司的投資銀行家，對他們和外人評論說，兼并和咨詢業(yè)務的價值是有待爭論的。如果華爾街重現繁榮，如此為人可能會使他更加難以留住關鍵人員。自從去年12月奧尼爾正式出任首席執(zhí)行官以來，已經有10位高級經理退出了美林公司，其中包括羅伯特?麥卡恩。44歲的麥卡恩在美林公司已經工作了21個春秋，今年1月宣布退休。這距奧尼爾一手提拔他擔任研究部主管以清理美林公司混亂的研究狀況僅15個月時間。對于奧尼爾來說，目前更值得關注的似乎是，華爾街丑聞后政府進行的改革走得太遠了�！敖裉斓纳虡I(yè)環(huán)境被一股憤世嫉俗和因果報應的風氣所支配，傳達的信息似乎就是‘冒險是不對的’，”4月10日，他在洛杉磯對一個名為“綠線學會”（greenlining institute）的少數民族院外游說集團說，“如果我們試圖消滅風險，那么結果最終將是經濟停滯，甚至是經濟衰退�！�

　 截至目前，奧尼爾的風險之舉已經給美林帶來了積極的推動力量。為了維持這種力量，他必須開發(fā)出新的高盈利特許業(yè)務。這正是他打算在自上而下進行的全面重整中第二階段所要做的事。隨著奧尼爾進軍新的業(yè)務領域，并且在現有業(yè)務領域內做到足夠大，他開始在擇優(yōu)錄用的基礎上招聘新員工了。在過去的12個月中，已經有400多位銀行從業(yè)者、銷售人員和交易員加盟美林公司。公司已經將提供對沖基金技術支持與融資（該業(yè)務現由摩根士丹利公司和貝爾史登公司控制）的員工人數增加了一倍。“美林公司一直在積極大膽地重新定位自己的業(yè)務，以便躋身頂級公司之列�！毖芯繉�沖基金的hedgeworld公司的副董事長兼首席執(zhí)行官和創(chuàng)建者約翰娜?王說道。

　 在零售業(yè)務領域，奧尼爾的“戰(zhàn)斗計劃”要求堅持不懈地對客戶進行市場細分，從而確保為他們提供的服務有利可圖。這就是為什么那些賬戶余額低的客戶被轉移給絲毫沒有人情味的呼叫中心的原因所在，盡管它們非常憎恨美林公司這么做。據產業(yè)專家稱，美林公司為一名投資者指派一名個人經紀人需要花費1500美元。為數不多10萬美元以下資產的客戶所產生的各種費用僅能抵消這部分花費。稍微富有一點兒的客戶，尤其是那些除了接受美林公司的經紀服務還接受其他服務的客戶，都是公司的財神。美林公司估計，這一群體在其他金融機構內擁有1400億美元的存款。美林想讓它們把這筆現金――并且在換工作需轉蓄401（k）養(yǎng)老金計劃時――轉入自己的賬戶�！� 最富有的客戶對公司來說就是最大的獎賞。1000萬美元以上的賬戶不僅能產生數額巨大的各種費用，它們同時也是高利潤率投資產品的天然市場。去年，美林公司的客戶一共將31億美元的資金投入到公司的綜合對沖基金和私人股票投資中。奧尼爾希望隨著期貨、場內交易基金等復雜的金融產品和其他衍生產品的銷售，這部分投資能夠出現大幅度上升。他決心在必要的前提下盡可能殷勤地對待非常富有的這部分客戶，這樣既可以保持現有客戶的忠誠度，又能贏得新的客戶。

　 美林公司擴張投資銀行業(yè)務的努力也已經開始產生回報：該業(yè)務第一季度營業(yè)收入猛增了37%，達到25億美元，這都多虧了接近翻倍的債券交易收入；營業(yè)利潤也上升了41%，達到了7.85億美元。美林公司還開始進軍所謂的“大宗交易”市場，以便再拉近與公司客戶和財務主管們之間的距離。它從紐約銀行等公司那里大批買進股票，就像1月份所做的那樣，然后再賣給投資者。如果股價走勢不利于自己，且股票仍然沒有賣出的話，公司就可能會虧本。但是冒這種風險還是物有所值的：銀行能夠獲得20%或者更高的凈資產收益率，而從股票和證券承銷中一般只能獲得一位數的凈資產收益率。

　 美林公司貸給自己偏愛的客戶的款項也呈增長之勢。2002年，美林公司發(fā)放的貸款總額達到了350億美元，比前一年躍升了80%，并且承諾還要貸出240億美元，增長60%。通過這種擴展信貸額度以從各家公司贏取更多利潤豐厚業(yè)務的方式，奧尼爾正在與諸如花旗銀行集團、德意志銀行和美洲銀行之類的重量級經紀公司展開較量。

　 奧尼爾怎么才能在保證自己核心業(yè)務健康運行的同時實現養(yǎng)老金轉蓄、復雜的衍生業(yè)務和大宗交易等業(yè)務的增長呢？他正在將自己嚴整紀律的咒語盡可能深地灌輸給下屬人員。同時，他還通過合并子公司和拋開聯合領導制來精簡決策程序。去年12月3日，美林公司將其國際和國內兩項零售經紀業(yè)務合而為一。

　 削減成本的壓力依然巨大。奧尼爾在每個業(yè)務群內都建立了特殊的敢死隊，以便尋找更好地利用從人員到電腦和辦公空間等一切資源的方法。“（他們）想出的辦法包括合并或者清除冗余或者不能增加價值的工序�！笔紫�財務官法卡哈尼說道。

　 美林公司也開始精打細算，更多地通過法律手段來對付那些因在股市泡沫破滅后賠了錢而起訴美林公司的客戶。證券律師稱，美林公司現在做得更多的是應訴，而不是調停。而且他們抱怨說，美林也在通過阻礙仲裁程序試圖拖延解決訴訟的時間。美林公司否認了這一說法。然而，該公司最近張貼了秘密廣告，尋求律師臨時為其工作，以幫助擊退接二連三的訴訟。

　 就目前來看，奧尼爾似乎下定決心不理睬這些問題，而集中精力勝利完成公司的既定目標。因為預料到了經濟衰退的嚴重性，所以他已勝出了競爭對手一籌。他已經安排好了多種業(yè)務組合，使美林公司既能夠安然度過持續(xù)的熊市，又能夠從經濟復蘇中獲利。但是，如果他不能重新贏得投資者的信任和公司員工的忠誠，這并不會給他帶來多大的好處。

　 華爾街仍然有人認為，當形勢好轉的時候，美林公司將最終成為有意擴大投資銀行業(yè)務的銀行購并的對象。資深的購并顧問稱，可能收購美林公司的公司包括美洲銀行、第一銀行，或者位于英國的全球銀行――匯豐銀行。如果斯坦利?奧尼爾能夠成功地實現他對美林的設想，那么這些謠言將很快不攻自破。