他之所以功成名就，是因?yàn)槌晒Φ貙⑦@家世界最大的經(jīng)紀(jì)公司從極端危險(xiǎn)的困境中拯救出來(lái)。斯坦利?奧尼爾精簡(jiǎn)人員，厲行節(jié)約�，F(xiàn)在，他正在把大賭注押在交易和其他高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)上。

　 美林公司的首席執(zhí)行官斯坦利?奧尼爾總是能夠遇亂不驚，冷靜地處理每一場(chǎng)危機(jī)。他之所以功成名就，是因?yàn)槌晒Φ貙⑦@家世界最大的經(jīng)紀(jì)公司從極端危險(xiǎn)的困境中拯救出來(lái)。無(wú)論是在1990年市場(chǎng)內(nèi)爆時(shí)奮力將美林公司的垃圾債券業(yè)務(wù)從毀滅中解脫出來(lái)，還是在1998年對(duì)沖基金長(zhǎng)期資本管理公司垮臺(tái)時(shí)努力制止公司的損失，他無(wú)一例外都給人留下了良好的印象�，F(xiàn)年51歲的奧尼爾的優(yōu)勢(shì)在于：絕對(duì)客觀地對(duì)待需要做的事情，而且義無(wú)反顧地去做，無(wú)論過(guò)程有多么痛苦。

　 此時(shí)此刻，這個(gè)優(yōu)點(diǎn)非常難能可貴。華爾街仍然籠罩在丑聞的陰云中。有指控說(shuō)，美林公司曾經(jīng)誤導(dǎo)投資者，并幫助安然公司做假賬。對(duì)于這些指控，美林公司不置可否。要擺平這些指控，美林將耗資2.8億美元。今年1月份，聯(lián)邦法院裁定美林公司推薦給美國(guó)家庭用品公司――現(xiàn)名為“惠氏”公司――等客戶(hù)的復(fù)雜避稅計(jì)劃為非法。而且它還要面臨投資者的控訴，這可能將使其付出數(shù)十億美元的代價(jià)。目前，股票交易正處于低迷期，股市投資者在這場(chǎng)自“大蕭條”以來(lái)最糟糕的熊市中已是滿(mǎn)腹狐疑，風(fēng)聲鶴唳。

　 那么在這場(chǎng)危機(jī)中奧尼爾做了什么呢？在成為首席執(zhí)行官以來(lái)的5個(gè)月中，他苦心孤詣地對(duì)美林進(jìn)行了文化變革，其幅度比公司在此前50年所經(jīng)歷的文化變革都要大。作為與公司緊密相伴了17年的老美林人，奧尼爾公開(kāi)嘲笑那種容忍老資格管理人員磨洋工的陳舊、安逸的傳統(tǒng)文化。他取而代之，建立了一套優(yōu)勝劣汰式的規(guī)章制度，鼓勵(lì)經(jīng)理人員去冒險(xiǎn)，每年給他們6個(gè)月的時(shí)間證明他們能夠獲得成功，否則就淘汰出局。獲得嘉獎(jiǎng)的是創(chuàng)造利潤(rùn)的人，而不是那些只會(huì)堆砌營(yíng)業(yè)收入的人。

　 奧尼爾的管理風(fēng)格也同過(guò)去發(fā)生了痛苦的決裂。他的管理風(fēng)格比退休的董事長(zhǎng)大衛(wèi)?科曼斯基和各位前任都要專(zhuān)制得多。目前，奧尼爾有效掌管公司已愈一年時(shí)間，他拋開(kāi)了一度掌握公司大權(quán)、臃腫遲鈍的執(zhí)行管理委員會(huì)，代之以一個(gè)神秘的工作委員會(huì)，甚至連一些高級(jí)經(jīng)理都不知道到底誰(shuí)是委員會(huì)成員。內(nèi)部人士稱(chēng)，該委員會(huì)似乎只是一枚橡皮圖章，對(duì)由奧尼爾及其3名死黨――執(zhí)行副董事長(zhǎng)托馬斯?帕特里克、全球市場(chǎng)與投資銀行業(yè)務(wù)總裁阿沙德?扎卡里亞和首席財(cái)務(wù)官艾哈馬斯?法卡哈尼――緊密組成的“政治局”潮水般提交的決定不假思索便批準(zhǔn)了事。

　 在4月28日繼承科曼斯基的衣缽升任董事長(zhǎng)后，奧尼爾現(xiàn)已開(kāi)始將美林公司的未來(lái)押在一場(chǎng)充滿(mǎn)風(fēng)險(xiǎn)的豪賭之上，這場(chǎng)賭博將驅(qū)使公司同金融業(yè)大鱷在更大的范圍內(nèi)展開(kāi)白刃戰(zhàn)。奧尼爾雖然婉拒了《商業(yè)周刊》的采訪(fǎng)，但是在1月份他對(duì)投資者稱(chēng)，他的目標(biāo)是建立“一個(gè)新型的金融服務(wù)公司”，始終堅(jiān)持以盈利為中心，以極其精簡(jiǎn)的人員在更廣泛的領(lǐng)域內(nèi)提供服務(wù)，重新定義華爾街。他的目標(biāo)是將大部分賺錢(qián)的公司與私人客戶(hù)業(yè)務(wù)攬入自己門(mén)下�！拔覀兿嘈盼覀兊目蛻�(hù)已經(jīng)沒(méi)有必要再同任何其他的金融服務(wù)商保持關(guān)系了，”奧尼爾對(duì)投資者說(shuō)，“我要說(shuō)的就這些�！�

　 實(shí)際上，他想要?jiǎng)?chuàng)建一個(gè)金融服務(wù)巨人，既擁有桑迪?韋爾的花旗銀行集團(tuán)那樣的超級(jí)銀行的廣度，又擁有高盛公司那樣的獨(dú)立投資銀行的深度和交易力量。這并不表明他想在零售銀行業(yè)與花旗銀行集團(tuán)展開(kāi)全面競(jìng)爭(zhēng)，他只是想依靠提供諸如支票賬戶(hù)和按揭貸款之類(lèi)的服務(wù)去賺客戶(hù)更多的錢(qián)。由于美林公司擁有一個(gè)覆蓋全世界的網(wǎng)絡(luò)，零售辦事處多達(dá)670個(gè)，辦事處的大部分額外收入都要直接記入公司盈利。而且他正在試圖贏得超級(jí)富豪投資者的青睞，這些富豪的投資至少都在1000萬(wàn)美元以上，為此他比先前任何時(shí)候都要殷勤賣(mài)力。他為這些富豪提供專(zhuān)項(xiàng)的貴賓服務(wù)，而將投資少于10萬(wàn)美元的客戶(hù)甩給兩個(gè)呼叫中心接待。

　 而且，憑借其1030億美元的資本(比高盛公司和摩根士丹利公司都要多)，美林公司能夠獨(dú)自進(jìn)行更多的證券交易。這是一個(gè)巨大的變化。雖然美林公司承購(gòu)大量的公司債券及市政公債，但是它已經(jīng)歷史性地告別了通過(guò)為別人進(jìn)行此類(lèi)債券交易而輕松獲取大部分利潤(rùn)的時(shí)代。奧尼爾在建立自己的綜合對(duì)沖基金的同時(shí)，還進(jìn)行數(shù)額巨大的商業(yè)房地產(chǎn)投資�！拔覀兊臉I(yè)務(wù)正在變得更趨于資本密集型�！迸撂乩锟苏f(shuō)道。

　 當(dāng)然，這意味著奧尼爾正在進(jìn)軍一些競(jìng)爭(zhēng)高度激烈的領(lǐng)域。大多數(shù)銀行和經(jīng)紀(jì)公司都非�？释�吸引富人客戶(hù)。例如，嘉信理財(cái)公司在2000年買(mǎi)下紐約的美國(guó)信托公司時(shí)就懷有這種目的。但是美林公司擁有巨大的優(yōu)勢(shì)：2002年，該公司60%的客戶(hù)的資產(chǎn)都在100萬(wàn)美元以上，27%的客戶(hù)的資產(chǎn)在1000萬(wàn)美元以上。

　 至少奧尼爾的部分設(shè)想――以迅速精簡(jiǎn)的員工隊(duì)伍進(jìn)行運(yùn)營(yíng)――在很大程度上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。自他2000年接管零售業(yè)務(wù)以來(lái)，美林公司已經(jīng)裁減了2.2萬(wàn)名員工，占員工總數(shù)的31%，其中許多是美林公司久負(fù)盛名的經(jīng)紀(jì)人。大約6600名經(jīng)紀(jì)人離開(kāi)了美林，因?yàn)樗麄兯�服�?wù)的客戶(hù)的業(yè)務(wù)量很小，這些小規(guī)模業(yè)務(wù)現(xiàn)在都由呼叫中心的460名代理人來(lái)處理。

　 就喪失的業(yè)務(wù)而言，這次大屠殺式的裁員付出了昂貴的代價(jià)，但是卻創(chuàng)造了利潤(rùn)奇跡。2002年，營(yíng)業(yè)收入下降了28%，跌至280億美元。今年第一季度，憤怒的投資者從賬戶(hù)中共撤出了50億美元的凈資金，這是5年來(lái)首次出現(xiàn)的下跌。而根據(jù)內(nèi)部預(yù)測(cè)，在熊市依舊的第三個(gè)年頭，美林公司的營(yíng)業(yè)損失正在逼近16億美元。但奧尼爾卻創(chuàng)造了該公司歷史上的第三大營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額，凈利潤(rùn)增加了4倍，達(dá)到25億美元，而摩根士丹利公司和j. p. 摩根大通銀行之類(lèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的盈利卻出現(xiàn)了萎縮。在凈利潤(rùn)方面，他甚至還成功地使美林公司超越了主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高盛公司――其凈利潤(rùn)為21億美元。

　 削減成本這味靈丹妙藥似乎依舊靈驗(yàn)。今年第一季度，美林公司的收益比去年第四季度上升了27%，每股收益72美分，比華爾街分析師們的預(yù)期高出11美分。更為可喜的是，2002年的稅前利潤(rùn)率急劇上漲，從前一年的6.3%增長(zhǎng)到20.2%，而凈資產(chǎn)收益率則是原來(lái)的4倍左右，從2.7%上升為11.7%。結(jié)果：公司的股價(jià)躍升了47%，自去年10月跌至52周的最低點(diǎn)以來(lái)，已經(jīng)逼近42美元，幾乎是標(biāo)準(zhǔn)普爾500種工業(yè)股票指數(shù)17%增長(zhǎng)率的3倍。而且有更多的分析師將美林公司的股票列為比任何其他投資銀行（花旗銀行集團(tuán)除外）都更值得買(mǎi)進(jìn)的股票。

　 雖然如此，但是批評(píng)人士堅(jiān)持認(rèn)為奧尼爾的戰(zhàn)略是有缺陷的。他們分析說(shuō)，美林公司的裁員規(guī)模過(guò)大，一旦市場(chǎng)復(fù)蘇，公司將因人員不足而無(wú)所適從�！皧W尼爾在低迷時(shí)期帶了個(gè)頭（裁員），”putnam lovell nbf證券公司的金融分析師詹姆斯?米歇爾說(shuō)，“但是當(dāng)情況好轉(zhuǎn)的時(shí)候，這可能會(huì)是一個(gè)問(wèn)題�！�

　 其他人稱(chēng)，奧尼爾將無(wú)法實(shí)現(xiàn)他對(duì)股東們?cè)S下的幾個(gè)重要諾言。這位首席執(zhí)行官曾　 經(jīng)說(shuō)美林公司將退出無(wú)利可圖的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，但是它至今仍然是短期債券這一低利潤(rùn)率業(yè)務(wù)領(lǐng)域的最大承銷(xiāo)商。競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手稱(chēng)，美林公司是在追逐營(yíng)業(yè)收入，以便登上承銷(xiāo)商排名的榜首之位。但美林公司堅(jiān)稱(chēng)自己已經(jīng)不再在乎這些了。

　 批評(píng)者不應(yīng)低估奧尼爾的能力。在飯店、劇院和澡堂實(shí)施種族隔離政策的歲月里，他的童年是在亞拉巴馬州極端貧困的韋道伊市的棉地里摘棉花度過(guò)的。從那時(shí)起，他就展露了不可思議的化逆境為優(yōu)勢(shì)的技巧。大學(xué)時(shí)期，他在通用汽車(chē)公司的一個(gè)裝配廠(chǎng)當(dāng)領(lǐng)班，每天從下午4點(diǎn)工作至午夜，借此完成了學(xué)業(yè)。通用汽車(chē)公司資助他攻讀了哈佛大學(xué)的mba學(xué)位。年近而立之時(shí)，他曾與通用汽車(chē)公司的現(xiàn)任首席執(zhí)行官小理查德?瓦格納一起在財(cái)務(wù)部工作。1986年，他離開(kāi)通用汽車(chē)公司轉(zhuǎn)投美林�！八�非常聰明�！� 貝內(nèi)特?羅森塔爾說(shuō)道。羅森塔爾曾在美林公司的垃圾債券部工作，現(xiàn)在是洛杉磯ares管理公司（阿波羅咨詢(xún)公司的一個(gè)分支機(jī)構(gòu)）的合伙人

　 奧尼爾可能的確非常聰明，但是據(jù)其他曾經(jīng)和他一起密切共事的人稱(chēng)，他在跟人打交道時(shí)經(jīng)常會(huì)麻木不仁。有關(guān)他專(zhuān)橫對(duì)待同事的故事數(shù)不勝數(shù)。例如，當(dāng)奧尼爾于2001年成為總裁（和候補(bǔ)首席執(zhí)行官）的時(shí)候，他遠(yuǎn)非是一個(gè)和藹大度的勝利者。其中的一個(gè)失敗者杰弗里?皮克時(shí)任資產(chǎn)管理部主管，他發(fā)現(xiàn)奧尼爾在一次有關(guān)未來(lái)計(jì)劃的公司宣傳中居然沒(méi)有提到自己。去年11月，在距成為首席執(zhí)行官還有約兩周的時(shí)候，奧尼爾擅自提拔（而不是由科曼斯基宣布）了自己的密友帕特里克，從而激怒了公司的老職員。

　 最終，他為人處世方面的欠缺可能會(huì)回過(guò)頭來(lái)困擾他。奧尼爾經(jīng)常冒犯公司的投資銀行家，對(duì)他們和外人評(píng)論說(shuō)，兼并和咨詢(xún)業(yè)務(wù)的價(jià)值是有待爭(zhēng)論的。如果華爾街重現(xiàn)繁榮，如此為人可能會(huì)使他更加難以留住關(guān)鍵人員。自從去年12月奧尼爾正式出任首席執(zhí)行官以來(lái)，已經(jīng)有10位高級(jí)經(jīng)理退出了美林公司，其中包括羅伯特?麥卡恩。44歲的麥卡恩在美林公司已經(jīng)工作了21個(gè)春秋，今年1月宣布退休。這距奧尼爾一手提拔他擔(dān)任研究部主管以清理美林公司混亂的研究狀況僅15個(gè)月時(shí)間。對(duì)于奧尼爾來(lái)說(shuō)，目前更值得關(guān)注的似乎是，華爾街丑聞后政府進(jìn)行的改革走得太遠(yuǎn)了�！敖裉斓纳虡I(yè)環(huán)境被一股憤世嫉俗和因果報(bào)應(yīng)的風(fēng)氣所支配，傳達(dá)的信息似乎就是‘冒險(xiǎn)是不對(duì)的’，”4月10日，他在洛杉磯對(duì)一個(gè)名為“綠線(xiàn)學(xué)會(huì)”（greenlining institute）的少數(shù)民族院外游說(shuō)集團(tuán)說(shuō)，“如果我們?cè)噲D消滅風(fēng)險(xiǎn)，那么結(jié)果最終將是經(jīng)濟(jì)停滯，甚至是經(jīng)濟(jì)衰退�！�

　 截至目前，奧尼爾的風(fēng)險(xiǎn)之舉已經(jīng)給美林帶來(lái)了積極的推動(dòng)力量。為了維持這種力量，他必須開(kāi)發(fā)出新的高盈利特許業(yè)務(wù)。這正是他打算在自上而下進(jìn)行的全面重整中第二階段所要做的事。隨著奧尼爾進(jìn)軍新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，并且在現(xiàn)有業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)做到足夠大，他開(kāi)始在擇優(yōu)錄用的基礎(chǔ)上招聘新員工了。在過(guò)去的12個(gè)月中，已經(jīng)有400多位銀行從業(yè)者、銷(xiāo)售人員和交易員加盟美林公司。公司已經(jīng)將提供對(duì)沖基金技術(shù)支持與融資（該業(yè)務(wù)現(xiàn)由摩根士丹利公司和貝爾史登公司控制）的員工人數(shù)增加了一倍。“美林公司一直在積極大膽地重新定位自己的業(yè)務(wù)，以便躋身頂級(jí)公司之列�！毖芯繉�(duì)沖基金的hedgeworld公司的副董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官和創(chuàng)建者約翰娜?王說(shuō)道。

　 在零售業(yè)務(wù)領(lǐng)域，奧尼爾的“戰(zhàn)斗計(jì)劃”要求堅(jiān)持不懈地對(duì)客戶(hù)進(jìn)行市場(chǎng)細(xì)分，從而確保為他們提供的服務(wù)有利可圖。這就是為什么那些賬戶(hù)余額低的客戶(hù)被轉(zhuǎn)移給絲毫沒(méi)有人情味的呼叫中心的原因所在，盡管它們非常憎恨美林公司這么做。據(jù)產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家稱(chēng)，美林公司為一名投資者指派一名個(gè)人經(jīng)紀(jì)人需要花費(fèi)1500美元。為數(shù)不多10萬(wàn)美元以下資產(chǎn)的客戶(hù)所產(chǎn)生的各種費(fèi)用僅能抵消這部分花費(fèi)。稍微富有一點(diǎn)兒的客戶(hù)，尤其是那些除了接受美林公司的經(jīng)紀(jì)服務(wù)還接受其他服務(wù)的客戶(hù)，都是公司的財(cái)神。美林公司估計(jì)，這一群體在其他金融機(jī)構(gòu)內(nèi)擁有1400億美元的存款。美林想讓它們把這筆現(xiàn)金――并且在換工作需轉(zhuǎn)蓄401（k）養(yǎng)老金計(jì)劃時(shí)――轉(zhuǎn)入自己的賬戶(hù)。　 最富有的客戶(hù)對(duì)公司來(lái)說(shuō)就是最大的獎(jiǎng)賞。1000萬(wàn)美元以上的賬戶(hù)不僅能產(chǎn)生數(shù)額巨大的各種費(fèi)用，它們同時(shí)也是高利潤(rùn)率投資產(chǎn)品的天然市場(chǎng)。去年，美林公司的客戶(hù)一共將31億美元的資金投入到公司的綜合對(duì)沖基金和私人股票投資中。奧尼爾希望隨著期貨、場(chǎng)內(nèi)交易基金等復(fù)雜的金融產(chǎn)品和其他衍生產(chǎn)品的銷(xiāo)售，這部分投資能夠出現(xiàn)大幅度上升。他決心在必要的前提下盡可能殷勤地對(duì)待非常富有的這部分客戶(hù)，這樣既可以保持現(xiàn)有客戶(hù)的忠誠(chéng)度，又能贏得新的客戶(hù)。

　 美林公司擴(kuò)張投資銀行業(yè)務(wù)的努力也已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生回報(bào)：該業(yè)務(wù)第一季度營(yíng)業(yè)收入猛增了37%，達(dá)到25億美元，這都多虧了接近翻倍的債券交易收入；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也上升了41%，達(dá)到了7.85億美元。美林公司還開(kāi)始進(jìn)軍所謂的“大宗交易”市場(chǎng)，以便再拉近與公司客戶(hù)和財(cái)務(wù)主管們之間的距離。它從紐約銀行等公司那里大批買(mǎi)進(jìn)股票，就像1月份所做的那樣，然后再賣(mài)給投資者。如果股價(jià)走勢(shì)不利于自己，且股票仍然沒(méi)有賣(mài)出的話(huà)，公司就可能會(huì)虧本。但是冒這種風(fēng)險(xiǎn)還是物有所值的：銀行能夠獲得20%或者更高的凈資產(chǎn)收益率，而從股票和證券承銷(xiāo)中一般只能獲得一位數(shù)的凈資產(chǎn)收益率。

　 美林公司貸給自己偏愛(ài)的客戶(hù)的款項(xiàng)也呈增長(zhǎng)之勢(shì)。2002年，美林公司發(fā)放的貸款總額達(dá)到了350億美元，比前一年躍升了80%，并且承諾還要貸出240億美元，增長(zhǎng)60%。通過(guò)這種擴(kuò)展信貸額度以從各家公司贏取更多利潤(rùn)豐厚業(yè)務(wù)的方式，奧尼爾正在與諸如花旗銀行集團(tuán)、德意志銀行和美洲銀行之類(lèi)的重量級(jí)經(jīng)紀(jì)公司展開(kāi)較量。

　 奧尼爾怎么才能在保證自己核心業(yè)務(wù)健康運(yùn)行的同時(shí)實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老金轉(zhuǎn)蓄、復(fù)雜的衍生業(yè)務(wù)和大宗交易等業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)呢？他正在將自己嚴(yán)整紀(jì)律的咒語(yǔ)盡可能深地灌輸給下屬人員。同時(shí)，他還通過(guò)合并子公司和拋開(kāi)聯(lián)合領(lǐng)導(dǎo)制來(lái)精簡(jiǎn)決策程序。去年12月3日，美林公司將其國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩項(xiàng)零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)合而為一。

　 削減成本的壓力依然巨大。奧尼爾在每個(gè)業(yè)務(wù)群內(nèi)都建立了特殊的敢死隊(duì)，以便尋找更好地利用從人員到電腦和辦公空間等一切資源的方法。“（他們）想出的辦法包括合并或者清除冗余或者不能增加價(jià)值的工序�！笔紫�財(cái)務(wù)官法卡哈尼說(shuō)道。

　 美林公司也開(kāi)始精打細(xì)算，更多地通過(guò)法律手段來(lái)對(duì)付那些因在股市泡沫破滅后賠了錢(qián)而起訴美林公司的客戶(hù)。證券律師稱(chēng)，美林公司現(xiàn)在做得更多的是應(yīng)訴，而不是調(diào)停。而且他們抱怨說(shuō)，美林也在通過(guò)阻礙仲裁程序試圖拖延解決訴訟的時(shí)間。美林公司否認(rèn)了這一說(shuō)法。然而，該公司最近張貼了秘密廣告，尋求律師臨時(shí)為其工作，以幫助擊退接二連三的訴訟。

　 就目前來(lái)看，奧尼爾似乎下定決心不理睬這些問(wèn)題，而集中精力勝利完成公司的既定目標(biāo)。因?yàn)轭A(yù)料到了經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重性，所以他已勝出了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一籌。他已經(jīng)安排好了多種業(yè)務(wù)組合，使美林公司既能夠安然度過(guò)持續(xù)的熊市，又能夠從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲利。但是，如果他不能重新贏得投資者的信任和公司員工的忠誠(chéng)，這并不會(huì)給他帶來(lái)多大的好處。

　 華爾街仍然有人認(rèn)為，當(dāng)形勢(shì)好轉(zhuǎn)的時(shí)候，美林公司將最終成為有意擴(kuò)大投資銀行業(yè)務(wù)的銀行購(gòu)并的對(duì)象。資深的購(gòu)并顧問(wèn)稱(chēng)，可能收購(gòu)美林公司的公司包括美洲銀行、第一銀行，或者位于英國(guó)的全球銀行――匯豐銀行。如果斯坦利?奧尼爾能夠成功地實(shí)現(xiàn)他對(duì)美林的設(shè)想，那么這些謠言將很快不攻自破。