A股市場(chǎng)上周五小幅收高，上證指數(shù)自43個(gè)月來的低點(diǎn)回升。國(guó)務(wù)院總理溫家寶關(guān)于經(jīng)濟(jì)有望回穩(wěn)的表態(tài)提振市場(chǎng)信心，同時(shí)，此前鐵路基建投資增加近千億的消息也紓緩了投資者的擔(dān)憂情緒，不過長(zhǎng)假前的觀望情緒限制了股指的升幅。大盤止跌企穩(wěn)，節(jié)前最后一周將如何演繹？本期《投資論道》欄目特邀金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理鄧智敏和星石投資總裁楊玲共同分析后市。

　　鄧智敏（金元證券北方財(cái)富管理中心副總經(jīng)理）：大盤短期來看仍然沒有企穩(wěn)，股指創(chuàng)新低后從趨勢(shì)角度分析，短期不應(yīng)該操作。成交量萎縮意味著市場(chǎng)彈性下降，而彈性下降意味著參與度不高，導(dǎo)致可操作性不高。因此，節(jié)前最后一周投資者應(yīng)該停止操作，保持觀望。

　　短期來看，投資者需要關(guān)注成交量的變化。不管是宏觀方面的貨幣政策放松也好，還是微觀方面的成交量放大也好，歸根結(jié)底都要落實(shí)到市場(chǎng)彈性的變化，如果市場(chǎng)彈性持續(xù)放大，二級(jí)市場(chǎng)成交量也會(huì)明顯放大。例如9月7日的長(zhǎng)陽，加上千億元的成交量。但是在目前這個(gè)階段，期盼和預(yù)期是兩碼事，也就是說，要看到成交量放大之后再進(jìn)行操作，所以說，市場(chǎng)彈性對(duì)投資者有著更重要的意義。

　　楊玲（星石投資總裁）：目前我們對(duì)大盤還是相對(duì)比較樂觀，市場(chǎng)現(xiàn)在肯定是比較低迷，交易也比較清淡，但是股指大幅向下的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)越來越小。從總體系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來看，A股的估值水平已經(jīng)處于歷史底部區(qū)域，但還是有一些高估值的股票面臨較大的調(diào)整壓力。因此，這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整可能在今年四季度結(jié)束，屆時(shí)將出現(xiàn)加倉買入的機(jī)會(huì)。

　　目前肯定是一個(gè)相對(duì)估值比較便宜的機(jī)會(huì)，但是短期獲益概率相對(duì)比較低，投資者可能傾向于碰到好的機(jī)會(huì)買一些相對(duì)基本面比較好的股票。

　　對(duì)下周大盤的走勢(shì)我們較為樂觀，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)不大�？傮w來看，一旦投資者覺得2000點(diǎn)之下相對(duì)比較安全，就會(huì)尋求賣掉高估值股票，買一些相對(duì)比較便宜的股票，這是目前市場(chǎng)的投資思路。至于是該持股過節(jié)還是空倉過節(jié)，如果倉位比較重還是可以再堅(jiān)持一下，因?yàn)槿�面下行的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)比較小。

　　我們認(rèn)為，盡管目前市場(chǎng)對(duì)后市走勢(shì)還存在分歧，但總得來講偏樂觀的因素正在增加。