自融、爆雷，由網(wǎng)貸行業(yè)蔓延到私募行業(yè)。

近日，國盈投資基金管理(北京)有限公司（簡稱“國盈基金”）曝出旗下的“國盈西凱私募投資基金六號到十號”共五期出現(xiàn)逾期違約，逾期債務(wù)規(guī)模達(dá)10億元左右，且逾期風(fēng)險(xiǎn)并沒有得到有效控制。 

對此，國盈基金發(fā)出的一份致投資人函顯示，產(chǎn)品兌付要求延期一年，作為信托托管方的中信證券介入主導(dǎo)并督促基金清算。同時(shí)，警方也已經(jīng)介入對國盈基金及其相關(guān)負(fù)責(zé)人的調(diào)查。 

國盈基金成立于2014年，注冊資本1.1億元，法人陳雷，擁有私募投資基金管理人牌照，目前管理的備案私募基金數(shù)量達(dá)到106只，是國盈控股旗下子公司之一。值得一提的是，這家基金公司曾因未按要求進(jìn)行產(chǎn)品更新或重大事項(xiàng)更新累計(jì)2次及以上，被監(jiān)管部門列為異常機(jī)構(gòu)。 

先是“阜興系”旗下意隆財(cái)富的多只私募基金爆倉；后有中精國投旗下多只票據(jù)私募踩雷18億元，實(shí)控人銷聲匿跡，近日又有中泰證券旗下2.8億私募產(chǎn)品踩雷致違約。 

正在爆雷潮席卷私募業(yè)的時(shí)候，國盈基金再曝逾期更讓人對私募業(yè)感覺“涼涼”。據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，7月份私募產(chǎn)品僅發(fā)行了966只，環(huán)比下跌52.9%，創(chuàng)近一年半新低，且是一年半來首次跌到千只以下。 

那么，國盈基金私募產(chǎn)品到底出現(xiàn)了什么問題？ 

逾期因補(bǔ)貼下滑？ 

近日，據(jù)媒體報(bào)道，國盈基金旗下“國盈西凱私募投資基金六號到十號”（共五期）逾期，國盈基金發(fā)出一份致投資人函，要求延期一年運(yùn)營。 

致投資人函顯示，國盈西凱六號逾期，是因?yàn)槭車鴥?nèi)去杠桿和國際貿(mào)易戰(zhàn)的影響，所投資的華汽電池現(xiàn)金流不理想；同時(shí)，是A股市場走弱，收購方多次調(diào)低華汽電池項(xiàng)目的股權(quán)估值。 

函中提到的華汽電池是思度控股集團(tuán)股份有限公司旗下業(yè)務(wù)之一，主要經(jīng)營新能源產(chǎn)品、電池、節(jié)能材料等開發(fā)的公司，成立于2014年，注冊資本1億元，華汽電池的大股東是華汽電動(dòng)車工業(yè)，正是“國盈西凱私募投資基金六號”投向的企業(yè)。 

（國盈基金致投資人函） 

國盈基金私募產(chǎn)品逾期給出的理由似乎有些牽強(qiáng)，只從宏觀角度淺顯的解釋，沒有從企業(yè)自身微觀角度進(jìn)行深入剖析。此前就有報(bào)道稱，因新能源補(bǔ)貼政策導(dǎo)致動(dòng)力電池行業(yè)投資人蜂擁而至，補(bǔ)貼滑坡后，目前已經(jīng)出現(xiàn)了動(dòng)力電池市場供應(yīng)緊張和產(chǎn)能過剩并存的現(xiàn)象。隨著補(bǔ)貼退坡，新能源補(bǔ)貼門檻的提高，動(dòng)力電池行業(yè)兩極分化將越來越嚴(yán)重。 

公開資料顯示，2017年動(dòng)力電池行業(yè)投資火爆，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2017年國內(nèi)動(dòng)力電池相關(guān)投資項(xiàng)目多達(dá)100個(gè)，總投資額超過2159億元，涉及上游資源和材料、中游電池生產(chǎn)及裝備及下游回收利用環(huán)節(jié)。2017年中國動(dòng)力電池的產(chǎn)能已經(jīng)超過了200GWh，但總體產(chǎn)能利用率卻只有40%。 

市場兩極分化，高端優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供應(yīng)不足，低端產(chǎn)能訂貨不足，生產(chǎn)經(jīng)營困難，呈現(xiàn)出了結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過剩。 

產(chǎn)品涉嫌自融 

天眼查信息顯示，國盈基金的股東，除了自然人白瑾之外，大股東是國盈資產(chǎn)，持股比例為72%，二股東為國盈控股，持股比例為26.5%。而國盈資產(chǎn)的大股東是國盈控股，持股比例為96%，國盈控股的股東之一又是國盈資產(chǎn)，持股比例為25%。

（圖一：國盈基金股權(quán)結(jié)構(gòu)） 

（圖二：國盈資產(chǎn)股權(quán)結(jié)構(gòu)） 

（圖三：國盈控股股權(quán)結(jié)構(gòu)） 

可見國盈系的股權(quán)結(jié)構(gòu)極其復(fù)雜，國信證券某分析師告訴時(shí)間財(cái)經(jīng)，在股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜的情況下，循環(huán)持股方式可以造成股權(quán)信息模糊。如果從投行的角度看，肯定是更偏好股權(quán)結(jié)構(gòu)更清晰的客戶，復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)是可以隱瞞一些信息，至少實(shí)際控制人比較難以確認(rèn)。這就造成像呂晨、黃婷、金如一等自然人股權(quán)比例很難測算，也很難辨別誰是實(shí)際控制人。 

從圖二國盈基金的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以清楚的看到，思度新能源汽車有限公司（簡稱“思度新能源”）是思度控股集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)，而國盈基金私募產(chǎn)品“西凱六號”產(chǎn)品投向華汽工業(yè)，“西凱七號”投資華汽電池，華汽電池的大股東是華汽工業(yè)，持股占比85%，兩家同屬于思度控股集團(tuán)旗下產(chǎn)業(yè)。 

此外，華汽電池與華汽工業(yè)還是國盈基金參股企業(yè)。國盈基金持有華汽工業(yè)50%股權(quán)，為其第一大股東，國盈旗下逾期私募產(chǎn)品涉嫌自融。 

另外，有意思的是，根據(jù)2018年1月6日，國盈基金官方微信號的一篇活動(dòng)文顯示，公司總裁為楊睿忻，但在2017年的思度科技的一篇微信公號推廣文章中，思度控股集團(tuán)的總裁也叫楊睿忻。國盈基金和思度控股集團(tuán)均為思度新能源股東，兩者極有可能為同一人。 

（西凱六號基金補(bǔ)充協(xié)議，來自投資者） 

根據(jù)國盈基金與投資者簽訂的補(bǔ)充協(xié)議，協(xié)議約定華汽工業(yè)要將25%的股權(quán)質(zhì)押給國盈基金。華汽工業(yè)的股東之一華汽投資控股集團(tuán)有限公司將對該基金承擔(dān)無限連帶責(zé)任擔(dān)保，且在基金投資期限滿后承擔(dān)回購，國盈基金承擔(dān)次級回購。合同還約定華汽電池的二股東杭州倪林實(shí)業(yè)有限公司將持有的股份質(zhì)押給國盈基金。 

根據(jù)《證券投資基金法》第七十四條規(guī)定，運(yùn)用基金財(cái)產(chǎn)買賣基金管理人、基金托管人及其控股股東、實(shí)際控制人或者與其有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或承銷期內(nèi)承銷的證券，或者從事其他重大關(guān)聯(lián)交易的，應(yīng)當(dāng)遵循基金份額持有人利益優(yōu)先的原則，防范利益沖突，符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的規(guī)定，并履行信息披露義務(wù)。 

前述分析師還稱，金融中介與資金需求者有如此緊密的關(guān)聯(lián)方關(guān)系，是不可以給它融資的，“我覺得披露了也不可以，具體要看相關(guān)規(guī)定了”。 

或面臨刑事處罰 

楊睿忻是一個(gè)傳奇人物，經(jīng)歷從新聞傳播行業(yè)到廣告，從禮儀講師到經(jīng)貿(mào)再到朝陽產(chǎn)業(yè)新能源。 

據(jù)介紹，楊睿忻1982年出生于四川省遂寧市，畢業(yè)于北京師范大學(xué)新聞傳播系。2003年擔(dān)任中央電視臺(tái)記者；2005年，四川川北教育學(xué)院擔(dān)任大學(xué)老師；2006年，北京美而藍(lán)廣告有限公司CEO；2016年，楊睿忻正式出任思度控股股份有限公司總裁。 

根據(jù)媒體此前的報(bào)道，時(shí)間財(cái)經(jīng)也查閱了國盈基金微信公眾號2018年1月6日推送的文章，該文章顯示國盈基金總裁為楊睿忻。思度控股股份有限公司總裁楊睿忻也是楊睿忻，兩個(gè)有著密切聯(lián)系公司兩個(gè)公司的總裁為同名同姓。

雖有媒體報(bào)道兩者為同一人，時(shí)間財(cái)經(jīng)撥打了國盈基金的電話欲求證，但截至發(fā)稿沒有收到對方回復(fù)。 

如果是同一人，楊睿忻或已涉嫌刑事犯罪。 

上海九澤律師事務(wù)所合伙人朱敬此前對媒體表示，這種情況屬于可能存在的利益沖突或者關(guān)聯(lián)交易，根據(jù)《私募投資基金信息披露管理辦法》的規(guī)定，屬于應(yīng)當(dāng)披露的信息。否則基金管理人有涉嫌利用基金財(cái)產(chǎn)或者職務(wù)之便，為本人或者投資者以外的人牟取利益，進(jìn)行利益輸送的禁止行為，應(yīng)當(dāng)受到證監(jiān)會(huì)的處罰，嚴(yán)重的將涉嫌刑事犯罪。