“尋找復(fù)利像原子彈威力的公司做10年股東”

    采訪陳宏超是在07年夏天的周末午后。荔枝葉被34℃火辣辣的陽(yáng)光烤得奄奄一息。在被濃密的荔枝樹(shù)掩蓋的深圳彩田公園一個(gè)叫彩云軒的茶館里，偶爾聽(tīng)到斷斷續(xù)續(xù)的蟬鳴聲。

    陪伴這位從來(lái)不在媒體前示人、手握25億資金而來(lái)的是他的重要助手劉少濤。采訪之后，一直把采訪筆記封存了四個(gè)多月――一切都是真的么？需要觀察和驗(yàn)證。

    記者需要找到更有力的依據(jù)來(lái)印證。四個(gè)月之后，根據(jù)其籌碼市值記錄――從7月初他管理的15億資產(chǎn)，迄今增值到25億元。

    把陳宏超這樣一個(gè)重量級(jí)的投資大師雪藏四個(gè)月后才慎重推出，是因?yàn)殛惖闹T多投資邏輯極其值得中產(chǎn)家庭思考――如何在投資中識(shí)別陷阱和機(jī)會(huì)，以及尋找到有邏輯的穩(wěn)健財(cái)富思想，是一直頗為重視和認(rèn)真對(duì)待的問(wèn)題――我們必須有責(zé)任地對(duì)待中產(chǎn)家庭的資產(chǎn)。

    尋找值得持有10年的公司    

    四個(gè)月前酷熱的夏天，陳宏超穿著一身淺藍(lán)色花格t恤，很是休閑�！澳銊倧母郀柗蚯驁�(chǎng)下來(lái)嗎？”

    “不是，不是。那是公募基金經(jīng)理的生活。”陳宏超用語(yǔ)言配合著手勢(shì)加以否定，“那樣的話，我的客戶早把我掃地出門去了。”

    陳宏超是深圳精英投資管理公司的1號(hào)人物，這家職員只有6個(gè)人的公司管理著15億元(指四個(gè)月以前，現(xiàn)在25億左右)的投資。

    “你可能不相信，我投資的公司每天、每周以及每月的生產(chǎn)銷售情況，比他們管理銷售的高層還更清楚。這樣跟你說(shuō)，我持有的不僅僅是一只股票，而我是在投資一家公司�！�

    在記者心目中，這種能掌握標(biāo)的公司實(shí)時(shí)經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)的人極其罕見(jiàn)。另一個(gè)崇尚研究至上、基本面至上的人物是深圳私募基金圈里有名的周龍華。

    “你說(shuō)我還有時(shí)間上高爾夫球場(chǎng)嗎？”陳反問(wèn)記者。

    “我為什么選擇比公募基金更有價(jià)值觀的投資觀，很多投資人沒(méi)想清楚復(fù)利的威力。愛(ài)因斯坦說(shuō)，‘復(fù)利是世界第八大奇跡，它的威力比原子彈還大’�！�

    陳宏超開(kāi)始略顯激動(dòng)。桌上的鐵觀音茶冷了下來(lái)。他端起一個(gè)小時(shí)都沒(méi)動(dòng)過(guò)的茶杯，咕嘟咕嘟一口氣喝完了一杯茶。

    “在你接觸復(fù)利之前，也許想像不到復(fù)利的效應(yīng)有多么神奇。你是否計(jì)算過(guò)，假如你以1萬(wàn)元為原始資本，每年按30%增長(zhǎng)的復(fù)利計(jì)算，50年后應(yīng)該是多少？你計(jì)算過(guò)嗎？”

    “49億！這就是巴菲特干的事�！�

    手機(jī)響了起來(lái)，陳宏超接后，連說(shuō)了兩個(gè)“好，好”之后，陳關(guān)掉了手機(jī)。

    “我們現(xiàn)在做的就是，找出未來(lái)10倍、20倍、100倍的股票�！标惖�。

    記者問(wèn)道：“中國(guó)有10倍、20倍、100倍的股票嗎？或者換句話說(shuō)，中國(guó)有值得持有10年或30年的上市公司嗎？”

    “有的，肯定有的�！标愓f(shuō)，一個(gè)簡(jiǎn)單的邏輯是，中國(guó)肯定會(huì)成為世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，這一點(diǎn)沒(méi)有誰(shuí)可以否認(rèn)，一個(gè)世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)不可能沒(méi)有世界領(lǐng)袖級(jí)的公司，一個(gè)一個(gè)行業(yè)翻過(guò)去，是不難找到結(jié)論的。     陳說(shuō)，中國(guó)公司的成長(zhǎng)邏輯是：中國(guó)大公司――亞洲大公司――世界同類型大公司――世界領(lǐng)袖公司。他舉例說(shuō)，現(xiàn)在中國(guó)地產(chǎn)公司有3萬(wàn)多家，幾年后或若干年后的整合，最后剩下最多5%。剩下的5%，里面肯定有世界級(jí)領(lǐng)袖公司。

    “你一定要看到中國(guó)最大的機(jī)會(huì)在完成溫飽之后的富裕財(cái)務(wù)的流向，一個(gè)是投資，一個(gè)是消費(fèi)�！标愓f(shuō)，世界級(jí)的公司就在這兩個(gè)領(lǐng)域里。

    “我不做股票，我只做公司”

    “我這次不面對(duì)你，客戶之外的很多人都不會(huì)認(rèn)識(shí)我，我之所以愿意接受的采訪，我看重的也是財(cái)富邏輯，我對(duì)客戶做的也是價(jià)值和價(jià)值觀�！标惡瓿�最后愿面對(duì)面接受采訪，陳的助手劉少濤起了很關(guān)鍵的作用。

    事實(shí)上，陳宏超的財(cái)富增值路徑并不復(fù)雜。目前持有的股票泛海建設(shè)、瀘州老窖、萬(wàn)科、招商銀行和民生銀行，幾乎都是去年初就買入沒(méi)動(dòng)。

    陳透露，其客戶在泛海建設(shè)上有很重的倉(cāng)位，成本3元左右，至今增值約在20倍左右。而另一位在泛海建設(shè)上最大的自然人股東黃木順也與其淵源很深。在此之前，黃重倉(cāng)萬(wàn)科持有了7年。

    泛海建設(shè)各個(gè)時(shí)期的股東資料顯示，黃木順2006年第二季度持股數(shù)為694萬(wàn)股，三季度為880萬(wàn)股，年底為909萬(wàn)股，2007年一季度為1099萬(wàn)股，二季度為1437萬(wàn)股，最新的資料是1952萬(wàn)股。市值約12億元。

    “我從不護(hù)盤，不像其它私募�！标惡瓿�坦然地說(shuō)，“老黃說(shuō)，之前在萬(wàn)科上放了7年，準(zhǔn)備在泛海建設(shè)上放10年�！�

    事實(shí)上，記者這四個(gè)月觀察陳宏超投資觀的兩個(gè)重要窗口，一個(gè)是瀘州老窖，一個(gè)就是泛海建設(shè)。當(dāng)時(shí)泛海建設(shè)的股價(jià)30元左右，四個(gè)月之后60元以上，瀘州老窖股價(jià)從45元漲到了63元。陳所管理的市值從15億元由此扶搖直上25億元左右。

    這位1995年北京大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、2003年清華大學(xué)emba畢業(yè)，當(dāng)前仍是中南財(cái)經(jīng)大學(xué)客座教授響當(dāng)當(dāng)?shù)娜宋�，雖然15年前就染指股市，但真正形成系統(tǒng)價(jià)值觀卻在他39歲的去年，“幡然醒悟，找到了比快進(jìn)快出更持續(xù)的盈利方法�！�

    陳宏超給自己的客戶設(shè)置了兩道門坎，一是要理念認(rèn)同，二是1000萬(wàn)為起點(diǎn)�！拔业目蛻糇鰧�(shí)業(yè)的比較多�！�

    陳坦然他尋找公司的價(jià)值邏輯，“我沿著人民幣升值和消費(fèi)兩條主線，然后選擇行業(yè)的龍頭或潛在龍頭�！�

    陳宏超找到的第一個(gè)是馳宏鋅鍺。10元以下買入，110塊左右拋出。10倍。

    第二個(gè)是瀘州老窖�！八�在復(fù)制茅臺(tái)，這是最大的價(jià)值。”陳道。

    陳宏超投資瀘州老窖，甚至關(guān)注它每天全國(guó)的銷售數(shù)據(jù)，“我發(fā)現(xiàn)茅臺(tái)要銷4瓶，五糧液要銷售8瓶，而瀘州老窖只銷售1瓶，三家公司價(jià)值重估才可以劃等號(hào)�！�

    “我還猶豫什么呢�！标愢�喃自語(yǔ)，“我一點(diǎn)都沒(méi)猶豫�！标愡M(jìn)入成本不足4元。     陳宏超管理的資產(chǎn)快速成長(zhǎng)的另一個(gè)秘訣是“持有”。他說(shuō)，股票交易與其他生意不同，其他生意交易越多，收入越高，現(xiàn)金流越充沛；股票不是這樣，絕大多數(shù)情況下恰恰相反。

    “我比公募基金更有價(jià)值觀�！鄙泶�淺色花格t恤的陳宏超說(shuō)，“我的籌碼兩三年幾乎沒(méi)動(dòng)過(guò)�！�   

    不要融資和不要在恐懼時(shí)拋售    

    經(jīng)歷了證券市場(chǎng)全過(guò)程的陳宏超，做過(guò)在營(yíng)業(yè)部用麻袋裝現(xiàn)金炒股，以及純粹的投資研究、證券公司自營(yíng)業(yè)務(wù)，及至現(xiàn)在的私募基金。

    1996年底，陳個(gè)人資產(chǎn)超過(guò)200萬(wàn)。但與此同時(shí)，悲劇也在這一年底發(fā)生了。這一傾家蕩產(chǎn)的悲劇，一直到現(xiàn)在還深深影響著他。

    那年底，之前一位關(guān)系極好的朋友勸陳把倉(cāng)位從原營(yíng)業(yè)部轉(zhuǎn)到另一個(gè)營(yíng)業(yè)部，條件是可以1：1融資�！拔夷懿恍膭�(dòng)嗎，你要知道，我在1996年的年初，資產(chǎn)才幾萬(wàn)，10個(gè)月增值了30多倍。”

    “你想過(guò)嗎，500萬(wàn)再增值30倍是什么概念？我動(dòng)搖了，欲望也不能把持�！�

    然而兩個(gè)月之后，股市暴跌，股票低價(jià)平倉(cāng)，“我的財(cái)富被打回到零�！�

    “這對(duì)我影響特別大，現(xiàn)在回想起來(lái)像做夢(mèng)�！标愓f(shuō)，雖然這其中有股市波動(dòng)的偶然性，但更重要的是自己忽略了風(fēng)險(xiǎn)，“當(dāng)時(shí)就沒(méi)動(dòng)一根弦，已經(jīng)賺了30倍，就不可能再有30倍�！�

    被蛇咬過(guò)的陳宏超從此定下第一條投資紀(jì)律：絕不融資炒股�！澳鞘且粋�(gè)深不見(jiàn)底的深淵�！�

    “在我犯了第一個(gè)錯(cuò)誤后，緊接著又犯了第二個(gè)錯(cuò)，在恐懼時(shí)最底部拋出了全部籌碼�！标惡瓿�一臉的痛楚，如果不平倉(cāng)，緊接著之后的1997年，他的股票就可以賺超過(guò)2000萬(wàn)利益，“但此時(shí)，我手上卻沒(méi)有股票了�！�

    陳道：“這是很多投資都容易犯的共同問(wèn)題，高位時(shí)買入套牢，下跌和波動(dòng)時(shí)拋出反轉(zhuǎn)。”

    “你是不是在買入和賣出時(shí)，都要問(wèn)問(wèn)為什么？不要慌忙地買賣�！�

    “否則你會(huì)犯大錯(cuò)誤�！标愓f(shuō)。

    “我的投資自主權(quán)”

    有兩個(gè)事件，陳宏超至今不能忘懷。陳希望更多投資人吸取教訓(xùn)。

    老股民應(yīng)該還記得1999年瘋狂的科技股浪潮。陳宏超就是那次吃了大虧的人。

    陳當(dāng)時(shí)獲得了一個(gè)重要信息：證券網(wǎng)將裝入四川湖山，成為當(dāng)時(shí)的網(wǎng)絡(luò)題材股，其尾隨一批資金在20塊錢左右買入，預(yù)期價(jià)格100塊。但在隨后的一個(gè)月，股價(jià)跌到了18塊上下，“周邊人于是變得不堅(jiān)定起來(lái)，我也跟著走了。”

    但是僅僅過(guò)了不到半年，四川湖山就漲到了最高價(jià)的79元。陳說(shuō)，“這成了我的第三個(gè)教訓(xùn)：不能為了2-3塊錢的調(diào)整失掉了更大的收益。”     還記得“5?19”嗎？在此的前一天，陳宏超的一個(gè)朋友在基金公司操盤，臨近收盤還有15分鐘時(shí)，一個(gè)來(lái)自國(guó)外的電話告訴陳的朋友，第二天有重大利空出臺(tái)，叫他趕緊拋售籌碼。

    陳回憶說(shuō)：“我叫他千萬(wàn)別拋，行情隨時(shí)爆發(fā)。”

    但是，這個(gè)朋友并沒(méi)聽(tīng)陳的勸告，堅(jiān)持拋，在收盤前不到10分鐘，所以籌碼悉數(shù)拋完。結(jié)果第二天，啟動(dòng)了一直影響到2006年股市有口皆碑的牛市行情。

    “千萬(wàn)不能失去自主權(quán)�！标愓f(shuō)，“我對(duì)客戶的第一個(gè)條件就是：不能干擾我的投資行為�！�

    “做有思想的私募”    

    “私募是我的夢(mèng)想，做有思想的私募是我夢(mèng)想中的夢(mèng)想。”陳宏超說(shuō)這話的時(shí)候，斜陽(yáng)從密密匝匝的樹(shù)葉間隙中灑進(jìn)茶室，定定地看，點(diǎn)點(diǎn)斜陽(yáng)極像一個(gè)分布在高低不平的棋盤的棋子。很像棋局。過(guò)幾分鐘，隨著太陽(yáng)西沉的軌跡移動(dòng)，棋面變化萬(wàn)千。

    “2001年以前，我的投資都是片斷的零零碎碎，與事業(yè)連接不起來(lái)。”陳宏超在2001年五年大熊市來(lái)臨前，遠(yuǎn)離了市場(chǎng)，選擇了讀書和實(shí)業(yè)�！拔宜伎剂撕脦啄辍！�

    陳回到市場(chǎng)是2005年，那時(shí)正是本輪超大行情啟動(dòng)的前幾個(gè)月，而且此時(shí)他對(duì)投資有了新的系統(tǒng)性理解：“價(jià)值、邏輯和思想；做可持續(xù)10年的復(fù)利投資；做值得持有10年的股票�！�

    與告別時(shí)，陳宏超希望他的采訪不要急于發(fā)表，“沉淀幾個(gè)月，才經(jīng)得起檢驗(yàn)�！�

    屈指一算，已是四個(gè)月過(guò)去了。