北京時(shí)間6月21日凌晨4點(diǎn)半，美國指數(shù)公司MSCI宣布說，決定從2018年6月開始，將中國A股正式納入MSCI全球的新興市場指數(shù)和全球基準(zhǔn)指數(shù)，初始納入的會(huì)有A股市場上222只大盤股，約占到了MSCI新興市場指數(shù)0.73%的權(quán)重。

當(dāng)晚，證監(jiān)會(huì)副主席方星海做客央視財(cái)經(jīng)《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》節(jié)目，解讀中國資本市場的這一大事件。

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證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示：加入MSCI圍繞著兩個(gè)條件，一是可投資性，是由滬港通和深港通來解決的；另一個(gè)條件是境外市場需要有基于中國股指的衍生品推出。我們堅(jiān)持了兩條底線，一是不能影響我國金融穩(wěn)定，二是重要衍生品流動(dòng)性要留在國內(nèi)。

而對(duì)于A股加入MSCI指數(shù)帶來的影響，方星海表示：加入MSCI指數(shù)以后會(huì)促使上市公司以后走上比較正規(guī)的做法，不能隨意任性地停牌。

方星海指出，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)上A股納入MSCI指數(shù)，主要是出于三方面原因：一是滬深港通的推出，解決了可投資的問題。二是與MSCI談判順利，解決了投資風(fēng)險(xiǎn)的問題。三是，當(dāng)前全球大的投資者都非�？春弥袊�，他們認(rèn)可中國在引領(lǐng)全球化的作用。以上使得國際投資者此時(shí)投資中國水到渠成。

方星海在節(jié)目中指出，MSCI指數(shù)是全球最有影響的指數(shù)之一，跟蹤這一指數(shù)國際基金較多，資金量有十幾萬億美元，A股加入后，就有一些境外資金會(huì)投入A股市場。

加入MSCI圍繞著兩個(gè)條件，一是可投資性，是由滬港通和深港通來解決的；另一個(gè)條件是境外市場需要有基于中國股指的衍生品推出。我們堅(jiān)持了兩條底線，一是不能影響我國金融穩(wěn)定，二是重要衍生品流動(dòng)性要留在國內(nèi)。

方星海稱，開放有利益也有風(fēng)險(xiǎn)。如果資金進(jìn)出比較快，可能會(huì)對(duì)國內(nèi)外匯市場有一定沖擊，就需要靠市場化的方式完善外匯市場來應(yīng)對(duì)。

方星海表示：“加入MSCI圍繞著兩個(gè)條件，一是可投資性，是由滬港通和深港通來解決的；另一個(gè)條件是境外市場需要有基于中國股指的衍生品推出。我們堅(jiān)持了兩條底線，一是不能影響我國金融穩(wěn)定，二是重要衍生品流動(dòng)性要留在國內(nèi)。”

方星海稱，原本談的時(shí)候是230只股票加入，MSCI發(fā)現(xiàn)大盤股中許多處于停盤狀態(tài)，所以納入的股票只數(shù)少于預(yù)期；加入MSCI對(duì)公司股票經(jīng)常停牌的行為有一定制約作用，促使這類公司不再“任性”停牌。

方星海表示，MSCI未來會(huì)納入更多A股，理論上可能到30%，滬港通、深港通額度可能不夠用，未來可能通過改革QFII等方式解決額度問題。

在《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》節(jié)目現(xiàn)場，證監(jiān)會(huì)副主席方星海透露了不少A股納入MSCI的談判細(xì)節(jié)。

方星�；仡檯⑴c的經(jīng)歷，表示：我算是在前線，指揮兩個(gè)交易所和MSCI談判。這個(gè)工作是劉士余主席親自指導(dǎo)，我們前線談判，出現(xiàn)問題時(shí)馬上向劉士余請(qǐng)示，如果能當(dāng)場處理的他就處理，不能立刻處理的也會(huì)向國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行匯報(bào)，周小川行長、郭樹清主席都對(duì)于MSCI納入A股起了很好的作用。

另一個(gè)談判要點(diǎn)就是已經(jīng)被MSCI反復(fù)提及的，衍生品預(yù)審核限制。

方星海說：“國際上會(huì)有一些針對(duì)A股的衍生產(chǎn)品推出，那么MSCI就問，是我們隨便可以推，還是需要中國監(jiān)管層的事先批準(zhǔn)？我們的想法是，重要的衍生產(chǎn)品還是需要批準(zhǔn)，一個(gè)是因?yàn)閾?dān)心會(huì)影響A股市場，還有一個(gè)是希望重要的衍生品流動(dòng)性留在國內(nèi)，不要都到境外去�！�

他說，關(guān)于這個(gè)問題，和MSCI談判了很長時(shí)間。當(dāng)然，MSCI方面也是出于一部分的商業(yè)考慮，畢竟推出的衍生產(chǎn)品越多，獲利也就越大。

方星海透露，在談判最后，證監(jiān)會(huì)最后堅(jiān)持守住了兩條底線，衍生品的推出不能影響A股市場，以及重要的衍生產(chǎn)品流動(dòng)性要留在國內(nèi)。

“現(xiàn)在全球都有一種反全球化的潮流，在這種氣氛下，全球投資者都非常看好中國，希望中國能有一個(gè)很好的堅(jiān)持開放、堅(jiān)持全球化的理念作為代表，所以大勢上，也是到了今年，大家非常認(rèn)可中國在全球化的作用。當(dāng)然，改革也是取得了不錯(cuò)的成效。讓國際投資者覺得水到渠成，A股既可以投，也值得投。”方星海說，大家確實(shí)看好中國經(jīng)濟(jì)的前景，這倒不是什么官方的說法，“我們?cè)谡勁羞^程中，和很多國際大型金融機(jī)構(gòu)私下談，他們都很支持。說看全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，至少覺得中國是一個(gè)非常有前景的市場。那我們就創(chuàng)造一個(gè)條件，讓他們進(jìn)得來、出得去，也風(fēng)險(xiǎn)可控�！�

方星海透露，其實(shí)在和MSCI公司的談判中，原來計(jì)劃是納入230只A股。

“我們國家40年來的發(fā)展非常成熟且行之有效的經(jīng)驗(yàn)，以開發(fā)促改革，舉一個(gè)例子，現(xiàn)在是222只股票加入，我們談的時(shí)候其實(shí)是230只，但是他發(fā)現(xiàn)在大盤股中有很多是停牌狀態(tài)，所以不得不減少了。因?yàn)槲覀兩鲜泄�司�?dāng)中有很多是喜歡停牌，我覺得加入MSCI之后，會(huì)減少停牌這個(gè)行為，會(huì)促使這些公司走上正軌，不再‘任性’停牌，這就是一個(gè)改革、發(fā)展的結(jié)果。”

關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)把控，方星海舉了個(gè)例子，這次是通過滬港通和深港通加入MSCI指數(shù)，如果資金進(jìn)出比較快，可能會(huì)對(duì)國內(nèi)的外匯市場有一定沖擊。“這個(gè)就要靠完善我們的外匯市場來應(yīng)對(duì)，而不是說你要走，我不讓你走，這樣應(yīng)對(duì)。我相信，這些指數(shù)基金不是投機(jī)資金，要走或者要進(jìn)來都是有道理的。”

怎么監(jiān)管跨境的衍生品監(jiān)管？“這就牽扯到中國證監(jiān)會(huì)和產(chǎn)品當(dāng)?shù)刈C監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，這個(gè)難度很大，但對(duì)我們來說，是堅(jiān)持對(duì)外開放。如果這個(gè)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)和困難，我們就迎難而上。而不是說有困難就不開放了�！狈叫呛Ｕf。

“周小川在陸家嘴金融論壇上的講話非常好，有人說要保護(hù)，但你是在保護(hù)懶惰，保護(hù)不規(guī)范的做法，最后是把自己的金融體系搞得很脆弱。所以我們一定要堅(jiān)持開放市場，就算有高手來，我們可以學(xué)啊�！狈叫呛Ｕf，當(dāng)然，監(jiān)管一定要跟上，“不然他們做一些交易手法，我們都看不見�！�

當(dāng)然，納入MSCI指數(shù)之后，也有一些挑戰(zhàn)。

方星海說，比如說“兩通”額度，現(xiàn)在130億每天還沒有觸及，但MSCI在6月21日的新聞發(fā)布會(huì)上也說了，現(xiàn)在是222只，今后會(huì)納入更多的股票，而且現(xiàn)在納入比例是市值的5%，“理論上我們國家可以到30%。那么資金還會(huì)增加，這樣額度可能就不夠用了，接下來就要考慮怎么樣擴(kuò)大額度，或者修改QFII額度，讓境外投資者進(jìn)得來�；蛘呶覀兛梢灾苯有薷钠渌�規(guī)定，這是一個(gè)好事兒，因?yàn)槲覀兿嘈?strong style="margin: 0px; padding: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; word-wrap: break-word !important;">長線資金的進(jìn)入對(duì)A股是一件利大于弊的事情�！�

“交易所層面，就是我提到的市場檢查能力要加強(qiáng)，也要更多和國際投資者有溝通，現(xiàn)在交易所更多的還是坐地收錢的感覺，今后要去國際上和更多國際投資者接觸，至少要想方設(shè)法讓中國最好的公司在中國上市，不要全去紐約啊什么其他地方，甚至要吸引海外公司來中國上市�！狈叫呛Ｕf，很多東西是倒逼出來的，市場繼續(xù)開放，監(jiān)管要求提升，“我們對(duì)人才的需求會(huì)更加殷切�！�