據(jù)經(jīng)濟(jì)之聲《天下財(cái)經(jīng)》報(bào)道，銀行理財(cái)產(chǎn)品因?yàn)楦�穩(wěn)健成為很多人的投資首選。不過，它背后的門道你知道嗎？理財(cái)產(chǎn)品都投向哪？保本不保本產(chǎn)品怎么選？在昨天（19日）中國財(cái)富管理50人論壇2017年北京年會(huì)上，清華五道口金融學(xué)院院長吳曉靈說，銀行銷售的不保本又保預(yù)期收益的產(chǎn)品是對市場的扭曲，不保本銀行理財(cái)產(chǎn)品全部收益都應(yīng)歸客戶所有。

投資者購買銀行理財(cái)時(shí)，除了收益率，保本不保本也是最關(guān)心的問題。清華五道口金融學(xué)院院長吳曉靈說，銀行存款的特征是由銀行承擔(dān)盈虧風(fēng)險(xiǎn)，存款人享受固定收益，所以目前保本保收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品已經(jīng)由監(jiān)管部門認(rèn)定為結(jié)構(gòu)性存款，要繳納存款準(zhǔn)備金和占用資本金。此外，銀行發(fā)行的不保本、不保收益的理財(cái)產(chǎn)品，符合集合投資的所有特性，發(fā)行超出200份以上的產(chǎn)品應(yīng)按公募基金管理。而不保本卻保預(yù)期收益的銀行理財(cái)產(chǎn)品是對市場的扭曲。

吳曉靈表示：“現(xiàn)在銀行往往在預(yù)期收益產(chǎn)品上有了虧損的時(shí)候，拿自己的總體利潤進(jìn)行彌補(bǔ)；一旦這個(gè)產(chǎn)品超出預(yù)期收益，銀行又會(huì)把超出預(yù)期收益的那部分作為銀行的利潤計(jì)入自己的賬中，他認(rèn)為因?yàn)檫^去有虧損的我們墊了，那么有盈利應(yīng)該歸我。不保本的銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該全部的收益都?xì)w客戶，銀行只應(yīng)該收取管理費(fèi)用。”

在她看來，預(yù)期收益型產(chǎn)品的存在，使得銀行難以打破“只能賺不能虧”這種“剛性兌付”問題。未來銀行理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)新老劃斷，新發(fā)產(chǎn)品不能再“剛性兌付”�！拔覀儜�(yīng)該統(tǒng)一認(rèn)識(shí)，現(xiàn)在銀行理財(cái)產(chǎn)品的量太大了，將近30萬億，應(yīng)該把它新老劃斷，過去的可以按照別的辦法，新的產(chǎn)品一定不能再這樣做（剛性兌付）。”吳曉靈說。

央行副行長殷勇認(rèn)為，“剛性兌付”并不能消除預(yù)期收益的不確定性，它只是問題的轉(zhuǎn)移，而且“剛性兌付”還會(huì)助長人們的不理性行為。他說，“‘剛性兌付’問題應(yīng)該是我們面臨的一個(gè)重要的課題。我認(rèn)為還是要讓市場機(jī)制發(fā)揮主導(dǎo)的作用，要讓價(jià)格波動(dòng)去提示我們的投資者和消費(fèi)者投資有風(fēng)險(xiǎn)。如果我們不能打破‘剛性兌付’，那我們在金融監(jiān)管上就應(yīng)該更加嚴(yán)格�！�

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來出臺(tái)的統(tǒng)一資管新規(guī)最大的亮點(diǎn)將是打破“剛性兌付”。農(nóng)業(yè)銀行資產(chǎn)管理部副總經(jīng)理彭向東說，銀行理財(cái)產(chǎn)品將由預(yù)期收益型轉(zhuǎn)向凈值型產(chǎn)品，銀行只收取管理費(fèi)或者有固定的分成，客戶逐漸適應(yīng)自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，“剛性兌付”的問題會(huì)慢慢隨之解決。

中國財(cái)富管理50人論壇理事、星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵴J(rèn)為，過去由于隱形的剛性兌付，銀行理財(cái)資金的配置90%集中在債券、非標(biāo)等資產(chǎn)上，監(jiān)管背景下，銀行在投資端的收益壓力更大，因此具備客戶獲取能力的銀行未來將深耕資產(chǎn)管理產(chǎn)業(yè)鏈的下游，與小而精、專注投資的私募，在客戶端和投資端各自發(fā)揮優(yōu)勢，為客戶創(chuàng)造更好的投資收益。在未來混業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)逐步統(tǒng)一之后，監(jiān)管套利空間消除，依據(jù)自身稟賦尋找自身產(chǎn)業(yè)鏈定位是各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的必經(jīng)之路。