近日，“養(yǎng)豬大戶買不起豬飼料出現(xiàn)豬吃豬”話題登上熱搜，正邦科技多地代養(yǎng)戶反映出現(xiàn)飼料斷供、結(jié)款難、退押金難等問題。正邦科技董事長林峰也被法院限制高消費。針對上述問題，正邦科技7月25日連發(fā)兩份回應(yīng)公告稱，因物流配送與飼料廠的協(xié)調(diào)問題，導(dǎo)致少部分區(qū)域出現(xiàn)偶發(fā)性斷料現(xiàn)象，目前已協(xié)調(diào)解決；公司的失信執(zhí)行人名單對董事長林峰的“限高”措施已解除。不過正邦科技也承認，本次斷料主要受6月份豬價低迷及疫情因素影響，公司資金相對緊張。事實上，依靠“公司+農(nóng)戶”即代養(yǎng)輕資產(chǎn)模式快速擴張的正邦科技，2021年就暴露出資金緊張問題，2022年6月更是出現(xiàn)商票逾期未兌付的情形。而2022年上半年，正邦科技虧損面繼續(xù)擴大，其一系列“止血”舉措能否奏效還有待觀察。
據(jù)財聯(lián)社報道，最近一個月，廣西南寧、四川江油、江西贛州、湖南湘潭等地的正邦科技代養(yǎng)戶出現(xiàn)斷料問題。正邦科技被曝“買不起”豬飼料，代養(yǎng)戶代養(yǎng)的豬在極度饑餓的情況下甚至出現(xiàn)“豬吃豬”現(xiàn)象。此外，養(yǎng)殖戶還面臨結(jié)款難、退押金難。新京報記者注意到，較早對外爆料正邦科技斷料且發(fā)生“豬吃豬”現(xiàn)象的，是IP地址顯示為江西贛州的抖音網(wǎng)友“雪中淚”。該網(wǎng)友7月3日在抖音平臺發(fā)布視頻稱，“所謂的正邦科技養(yǎng)豬公司，不管養(yǎng)戶，七八天沒有飼料喂，豬吃豬”。之后，“雪中淚”將抖音賬號更名為“養(yǎng)豬人不容易”，并在7月9日再次發(fā)布相關(guān)視頻。
網(wǎng)友“養(yǎng)豬人不容易”稱正邦科技養(yǎng)殖戶一度沒有飼料喂豬。抖音截圖“跟正邦合作難搞哦�！�7月24日，一位自稱正邦科技代養(yǎng)戶的廣西欽州網(wǎng)友在上述視頻下留言稱，其代養(yǎng)的正邦科技生豬雖然沒發(fā)生“豬吃豬”現(xiàn)象，但“餓了五天才到料”，斷料期間只能自己去砍芭蕉樹喂豬。
自稱正邦科技代養(yǎng)戶的廣西網(wǎng)友也稱飼料曾中斷。抖音截圖對此，正邦科技7月25日發(fā)布公告稱，截至7月初，因物流配送與飼料廠的協(xié)調(diào)問題，導(dǎo)致少部分區(qū)域出現(xiàn)偶發(fā)性斷料現(xiàn)象。該小范圍的斷料情況不會影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動，目前已通過資源協(xié)調(diào)得到解決。
不過，該公告未對代養(yǎng)戶結(jié)款難、退押金難等問題進行回應(yīng)。7月26日，新京報記者以投資者身份從正邦科技證券部了解到，正邦科技與養(yǎng)殖戶簽署代養(yǎng)協(xié)議，對生豬出欄的重量和質(zhì)量有指標規(guī)定，現(xiàn)在正邦科技要提高養(yǎng)殖質(zhì)量，考核比較嚴格，加之合作農(nóng)戶較多，所以對代養(yǎng)戶的結(jié)算款支付會有一定延后，“但只要代養(yǎng)的豬符合合同約定標準的，公司都會支付。支付期限要看公司的考核進度和資金情況”。同時，正邦科技近期還傳出董事長林峰被限制高消費的消息。正邦科技在7月25日的另一份公告中稱，案件起源于一名被開除員工與公司發(fā)生勞動糾紛。正邦科技認為相關(guān)判決不符合實際情況，2022年6月30日對案件提起再審。7月19日，正邦科技發(fā)現(xiàn)該案已被法院強制執(zhí)行，隨后聯(lián)系法院并說明理由。法院已于7月20日解除對正邦科技的失信執(zhí)行人名單及對林峰的“限高”措施。
資料顯示，正邦科技成立于1996年，2007年登陸深交所主板。自2017年起，正邦科技依靠“公司+農(nóng)戶”（代養(yǎng)）輕資產(chǎn)模式開啟生豬養(yǎng)殖業(yè)的“跨越式大發(fā)展”。受非洲豬瘟疫情影響，國內(nèi)生豬存欄量在2019年持續(xù)下滑，生豬價格持續(xù)上漲并創(chuàng)歷史新高，正邦科技同期生豬銷售收入增長49.25%至113.82億元，凈利潤增長751.53%至16.47億元。嘗到甜頭后，正邦科技2020年養(yǎng)豬業(yè)務(wù)突飛猛進，同年生豬出欄量955.97萬頭，同比增長65.28%，超過溫氏股份躍居行業(yè)第二，僅次于牧原股份。然而伴隨此輪豬周期探底，正邦科技積弊開始顯現(xiàn)。受生豬出欄量迅猛增長疊加市場低迷、銷售價格下降等影響，正邦科技2021年營收為476.7億元，同比減少3.04%；凈利潤為-188.19億元，同比減少427.62%，虧損幅度居A股22家生豬養(yǎng)殖上市公司首位。按照正邦科技的公開說法，所謂“公司+農(nóng)戶”模式，即在公司繁殖場周圍一定區(qū)域內(nèi)，發(fā)展若干合作養(yǎng)殖農(nóng)戶。公司將仔豬交付農(nóng)戶，并承擔(dān)飼料、獸藥疫苗等原料的統(tǒng)一采購和供應(yīng)、養(yǎng)殖技術(shù)的輸出、肥豬的銷售等工作；農(nóng)戶承擔(dān)豬場建設(shè)、肥豬飼養(yǎng)管理等工作。2021年，正邦科技共銷售生豬1492.67萬頭，“公司+農(nóng)戶”和自繁自養(yǎng)比例將從2020年的6:4調(diào)整至2021年的4:6左右。據(jù)正邦科技證券部人員介紹，其尚沒有拿到正邦科技代養(yǎng)與自養(yǎng)規(guī)模的最新數(shù)據(jù)。之所以要提高自繁自養(yǎng)比例，是因為從員工到飼料等整個體系對公司來說更加可控，成本也能降到最低�！按B(yǎng)可以短時間內(nèi)提高產(chǎn)能，但成本相應(yīng)會增加。”艾格產(chǎn)業(yè)投資合伙人劉曉東分析認為，“公司+農(nóng)戶”是一種托管形式，養(yǎng)殖周期較長，一頭豬從出生到出欄通常要8-10個月，其間一直是投入期，且伴隨生物資產(chǎn)風(fēng)險，所以現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率比較低。此外，正邦科技也在建設(shè)自繁自養(yǎng)的大豬場，豬場從選址確定到建成投產(chǎn)，需要一年半到兩年的時間，建設(shè)周期需要不斷投入，加上豬周期飼料成本上漲、豬價低位徘徊，導(dǎo)致正邦科技現(xiàn)金流壓力較大。不過劉曉東同時提示，“豬吃豬”現(xiàn)象如今在養(yǎng)殖場已十分少見。正邦科技雖然現(xiàn)金流緊張，但還能夠維持運轉(zhuǎn)，還未到給代養(yǎng)戶斷料的地步�！叭绻B(yǎng)殖企業(yè)到了連飼料都買不起的時候，通常會削減養(yǎng)殖規(guī)模，將仔豬、母豬提前降價出售，將豬餓死是最虧本的�！�
盡管“斷料”風(fēng)波告一段落，但正邦科技也在公告中承認，本次斷料主要受6月份豬價低迷及疫情因素影響，公司資金相對緊張。
截至2021年末，正邦科技持有的貨幣資金余額為51.33億元，同比減少60.65%，其中受限資金余額32.98億元，包括被凍結(jié)的銀行存款2.06億元；資產(chǎn)負債率為92.6%，同比增加34.04個百分點；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少148.41%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比減少146.81%，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-10.34億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-98.93億余元。根據(jù)正邦科技2022年5月10日對投資者的答復(fù)，其融資渠道主要有銀行融資、資產(chǎn)市場融資、專項資金支持、發(fā)行債券、活化資產(chǎn)等。正邦科技已根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況對日常資金需求和中長期資金進行規(guī)劃，并堅持“瘦身”與“健身”相結(jié)合。據(jù)新京報記者梳理，正邦科技已采取的具體舉措包括對低效及不經(jīng)濟的租賃場進行清退，處置高價外購的低效母豬及后備母豬，將食品板塊出售給控股股東正邦集團，擬向大北農(nóng)出售5家飼料子公司等。7月16日，正邦集團及其一致行動人宣布計劃減持正邦科技2%的股份，以滿足正邦科技生產(chǎn)經(jīng)營需要，增厚資金儲備。不過，上述一系列“止血”及“補血”舉措尚難幫助正邦科技走出泥沼。今年4月29日公告顯示，正邦科技及控股子公司近一年內(nèi)累計涉及訴訟、仲裁金額合計約10.54億元，占公司2021年經(jīng)審計歸屬于上市公司股東凈資產(chǎn)的51.71%。2022年6月，正邦科技及江西正邦養(yǎng)殖有限公司等10家子公司，因流動資金緊張出現(xiàn)部分商票逾期未兌付的情形，截至公告披露日，逾期未兌付余額合計54200.5萬元。2022年上半年，正邦科技預(yù)計凈利潤虧損38億元-46億元，同比下降165.72%-221.66%。正邦科技解釋稱，上半年國內(nèi)生豬價格依然處于較低水平，報告期內(nèi)公司生豬出欄共計484.52萬頭，同比下降30.75%，商品豬銷售均價12.74元/公斤，同比下降37.49%，且疊加飼料原料價格上漲，使得公司上半年承受了一定的業(yè)績壓力。此外，公司因縮產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)有產(chǎn)能與出欄規(guī)模的階段性不匹配，導(dǎo)致整體產(chǎn)能利用率較低，致使折舊攤銷費用提高。另據(jù)正邦科技證券部介紹，雖然今年生豬價格呈整體上升趨勢，但明顯上升是在6月底和7月初，正邦科技生豬出欄價也是在這段時間達到成本線以上，這也意味著正邦科技生豬價格在今年上半年大部分時間里處在成本線以下，“相當(dāng)于賣一頭虧一頭”。2022年一季度，正邦科技的完全養(yǎng)殖成本為20元/kg，上半年的成本數(shù)據(jù)需等半年報發(fā)布。針對資金短缺問題，正邦科技在7月25日公告中稱，隨著國內(nèi)生豬市場價格回暖，公司將通過出售變現(xiàn)能力強的存貨，補充經(jīng)營所需資金，目前公司經(jīng)營性現(xiàn)金流已為正，生產(chǎn)經(jīng)營正常。為進一步擴大飼養(yǎng)規(guī)模，后續(xù)將通過控股股東減持、出售閑置資產(chǎn)、多方式引入專項資金支持，包括優(yōu)質(zhì)機構(gòu)或政府平臺等給予擔(dān)保增信，申請成立專項基金用于債務(wù)置換，受讓子公司部分股權(quán)與合作方共建產(chǎn)業(yè)生態(tài)等融資舉措，增厚資金儲備，支持公司業(yè)務(wù)的未來持續(xù)發(fā)展。劉曉東認為，今年上半年生豬市場有回暖跡象，但養(yǎng)殖成本有所惡化，且原料供應(yīng)鏈受到疫情及國際局勢等限制，尚未恢復(fù)到疫情前水平。當(dāng)今正邦科技面臨內(nèi)憂外患，如果管理不到位，將影響運營效率，導(dǎo)致財務(wù)表現(xiàn)更差。 
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