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金融體系與無尺度網(wǎng)絡
金融體系與無尺度網(wǎng)絡 [摘要]目前,金融發(fā)展理論主要是從總量分析角度研究金融體系,本文參考了系統(tǒng)學關于無尺度網(wǎng)絡的理論分析,提出金融系統(tǒng)是一個無尺度網(wǎng)絡,具有強韌性和脆弱性的結構特性,并提出保持大型金融機構的財務穩(wěn)健性,對保障我國金融系統(tǒng)清算和支付結算等主要功能實現(xiàn)具有重要意義。
[關鍵詞]無尺度網(wǎng)絡 復雜系統(tǒng) 金融體系
一、引言
對金融體系進行系統(tǒng)研究,起始于戈德史密斯(Goldsmith.R.W)的《金融結構和金融發(fā)展》,他在該書中首次提出了衡量金融結構和金融發(fā)展水平的金融相關比率(FIR),即“某一時點上現(xiàn)存金融資產(chǎn)總額與國民財富之比”。通過對金融相關比率的分析,他得出的結論是:盡管不同國家的起點各不相同,但經(jīng)濟發(fā)展與金融發(fā)展之間存在著大致平行的關系。他還指出“金融結構越發(fā)達,金融工具和金融機構提供的選擇機會就越多,資金總量的增加就越快,在一定的資金總量下,資金的使用效率就越高”。戈德史密斯對金融體系的研究,不僅利用金融相關比率進行總量分析,也提出了結構分析方法的重要性。而隨后金融發(fā)展理論的研究脈絡,更多的是僅沿著總量分析的框架開展,對金融體系結構問題的研究關注甚少。其間雖然有銀行主導或市場主導的市場結構對比研究,但筆者認為,將銀行主導與市場主導對立起來分析是一個誤區(qū),本質上兩者間更多的是互補關系,而非競爭關系,都是金融體系結構多樣化的必然要求。因此,本文主要借助系統(tǒng)學的研究成果,對金融體系的結構特征作初步的分析。
二、無尺度網(wǎng)絡
系統(tǒng)學認為,元素、結構、環(huán)境三者共同決定系統(tǒng)的功能。設計具有特定功能的系統(tǒng),須選擇具有一定性能的元素,選擇最佳的結構方案,還要創(chuàng)造適當?shù)沫h(huán)境條件。系統(tǒng)結構是元素之間相對穩(wěn)定的、有一定規(guī)則的聯(lián)系方式的總和。按照結構性質分類,可以有空間結構和時間結構。元素在空間中的排列分布方式,稱為空間結構,如晶體的點陣結構,建筑物的立體結構。系統(tǒng)運行過程中呈現(xiàn)出來的內在時間節(jié)律,如地球系統(tǒng)的周期運動、生物鐘等,稱為時間結構。系統(tǒng)的結構性對系統(tǒng)功能有著重要作用,例如同樣或相近的元素,按不同結構組織起來,系統(tǒng)功能就有優(yōu)劣高低之分,甚至會產(chǎn)生性質不同的功能。
(一)無尺度網(wǎng)絡的定義。無尺度網(wǎng)絡指的是網(wǎng)絡節(jié)點的連結分布遵循“冪次定律”,即任何節(jié)點與其他k個節(jié)點相連結的概率,與l/kn成正比。以往科學家對復雜系統(tǒng)結構性問題的研究,一般認為復雜系統(tǒng)是一個隨機網(wǎng)絡,即系統(tǒng)中節(jié)點的連結方式是隨機的,因此絕大部分節(jié)點的連結數(shù)目會大致相同,隨機網(wǎng)絡中節(jié)點的分布方式將遵循鐘形的分布,連接數(shù)目比平均數(shù)高許多或低許多的節(jié)點都十分稀少。例如,1959年匈牙利數(shù)學家厄多斯(Erdos)和瑞尼(Renyi)提出通過在網(wǎng)絡節(jié)點間隨機地布置連結,就可以有效地模擬出通信和生命科學網(wǎng)絡這類系統(tǒng)。1998年美國科學家阿爾伯特·拉茲洛·巴拉巴斯(Albert-Laszlo Barabasi)和埃里克·博納博(Eric Bonabeau)在開展互聯(lián)網(wǎng)項目研究初期,認為人們會根據(jù)自己的興趣決定連結網(wǎng)絡文件的網(wǎng)站,而個人興趣的多樣性和可選擇的網(wǎng)頁數(shù)量巨大,也假定互聯(lián)網(wǎng)的連結模式將呈現(xiàn)出隨機網(wǎng)絡的特征。然而,研究結果卻推翻了這個預測,事實上互聯(lián)網(wǎng)是由少數(shù)高連結性的頁面串連起來的,80%以上頁面的連結數(shù)不到4個。然而只占節(jié)點總數(shù)不到萬分之一的極少數(shù)節(jié)點,卻有1000個以上的連結,也就是說網(wǎng)頁的連結分布遵循“冪次定律”,任何節(jié)點與其他k個節(jié)點相連結的概率,與l/kn成正比,而且,n值通常介于2-3之間。冪次定律和表征隨機網(wǎng)絡的鐘形分布大相徑庭,冪次定律說明互聯(lián)網(wǎng)是由少數(shù)集散節(jié)點所主控的系統(tǒng)。
隨后的研究,也在很多不同的系統(tǒng)中發(fā)現(xiàn)了無尺度的系統(tǒng)結構特征。如以光纖或其他通信線路連接的路由器網(wǎng)絡,電子郵件所連結的人際網(wǎng)絡,物理和計算機等一些學科科學家之間的合作關系網(wǎng)絡,美國生物技術產(chǎn)業(yè)的聯(lián)盟網(wǎng)絡,古菌域、細菌域和真核生物的細胞代謝網(wǎng)絡。這些本質上不同的各種系統(tǒng),卻具有相同的結構特征,即不僅是無尺度的,而且有著一個共同點,系統(tǒng)節(jié)點的連結分布遵循的“冪次定律”中,kn項中的n值通常介于2~3之間。
(二)無尺度網(wǎng)絡的特性。阿爾伯特和埃里克的研究認為,無尺度網(wǎng)絡具有以下的特性:
1.網(wǎng)絡成長性。無尺度網(wǎng)絡的節(jié)點數(shù)量均呈現(xiàn)高增長現(xiàn)象,例如互聯(lián)網(wǎng)的頁面數(shù)量,1990年整個互聯(lián)網(wǎng)只有一個網(wǎng)頁,而到今天它的網(wǎng)頁數(shù)已經(jīng)是數(shù)以億計,其它大部分網(wǎng)絡也都具有類似的發(fā)展過程�；ヂ�(lián)網(wǎng)在起步階段只有幾個路由器,隨著新的路由器與網(wǎng)絡原有的路由器相連結,如今路由器的數(shù)量已經(jīng)高達百萬以上。這些現(xiàn)實中的無尺度網(wǎng)絡,均具有不斷快速成長的重要特性。
2.優(yōu)先連結性。無尺度網(wǎng)絡新增節(jié)點在連結過程中,并非所有舊節(jié)點的機會都是平等的,這種現(xiàn)象也稱之為“馬太效應”。例如,在選擇將網(wǎng)頁連結到何處時,盡管人們可以從數(shù)十億個網(wǎng)站中進行選擇,然而我們大部分人只熟悉整個互聯(lián)網(wǎng)的一小部分,這一小部分往往就是那些擁有較多連結的站點,只要連結到這些站點,就等于基本聯(lián)結了整個網(wǎng)絡。這種“優(yōu)先連結”的過程,也發(fā)生在其他網(wǎng)絡。在互聯(lián)網(wǎng),那些連結較多的路由器通常擁有更大的帶寬;在美國的生物技術產(chǎn)業(yè),知名公司更容易吸引到同盟者的參與合作。
3.網(wǎng)絡強韌性。研究中發(fā)現(xiàn),無尺度復雜網(wǎng)絡對隨機的意外故障具有很強的承受能力。例如,路由器網(wǎng)絡中每時每刻都有數(shù)百個路由器失效,但互聯(lián)網(wǎng)卻很少因此受到大的影響。模擬實驗證明,即使從互聯(lián)網(wǎng)路由器中隨機選擇的失效節(jié)點比例高達80%,剩余的路由器還是能組成一個完整的集群并保證任意兩個節(jié)點間存在通路。研究認為,無尺度網(wǎng)絡對隨機性的意外故障具有強韌性的特征,本質上源于這些網(wǎng)絡的非同質拓撲結構。隨機去除方式所破壞的主要是那些不重要的節(jié)點,因為它們的數(shù)目遠大于集散節(jié)點,因而去除它們不會對網(wǎng)絡拓撲結構產(chǎn)生重大的影響。
4.網(wǎng)絡脆弱性。無尺度網(wǎng)絡過分依賴集散節(jié)點,使其面對主要集散節(jié)點的蓄意攻擊時可能不堪一擊。模擬試驗發(fā)現(xiàn),只要去除少數(shù)幾個主要集散節(jié)點,就可導致互聯(lián)網(wǎng)潰散成孤立無援的小群路由器。因此,一次有組織的協(xié)同攻擊,只要去除掉若干個集散節(jié)點(先去除最大的,再去除次大的,依次類推),當有5%~10%的集散節(jié)點同時失效時,就足以造成無尺度網(wǎng)絡的嚴重破壞。
三、金融體系與無尺度網(wǎng)絡
金融體系是一個有關資金集中、流動、分配和再分配的系統(tǒng)。它由資金的流出方(資金盈余方)、流入方(資金短缺方)和連接這兩者的金融中介機構與金融市場,以及對這三方進行管理的中央銀行和其他金融監(jiān)管機構共同組成。居民、企業(yè)、中介組織和政府機構都是金融系統(tǒng)的要素,他們在金融活動中相互作用和相互制約,形成了一個有機的系統(tǒng)。金融系統(tǒng)個體的種類主要有家庭、企業(yè)、政府、金融機構、中央銀行等,其中有些個體的數(shù)量是很大的。如金融系統(tǒng)中的家庭數(shù)以百萬、千萬、億計量的。如中國的人口有13億,家庭的個數(shù)多達數(shù)億。企業(yè)的個數(shù)隨國家的大小不同,可以是萬、十萬、百萬……金融機構類型也是多樣化,如商業(yè)銀行、保險公司、信托投資公司、證券公司等。
筆者認為,金融系統(tǒng)呈現(xiàn)出的結構特征,是一個無尺度網(wǎng)絡,而不是一個隨機網(wǎng)絡系統(tǒng)。一方面,近年來包括中國在內的新興市場主要國家和地區(qū)的金融體系,均呈現(xiàn)了快速增長態(tài)勢。另一方面,一些大型金融機構作為金融體系中的集散節(jié)點,優(yōu)先連結的特性十分明顯。以國際貨幣基金組織關于新興市場主要國家和地區(qū)的銀行業(yè)集中度的研究為例,存款總額比重前3位和前10位的銀行占市場份額平均約為50%和80%,也就是說,不論各新興市場國家和地區(qū)具體情況如何不同,但在銀行業(yè)發(fā)展和演化過程中,最終形成的市場結構均具有大致相同的結構特征,即存款總額比重前3位和前10位的銀行占市場份額平均約為50%和80%,這充分說明了銀行系統(tǒng)也是一個無尺度網(wǎng)絡,大型銀行機構在其中扮演著集散節(jié)點的角色。
事實上,如果將金融體系理解為一個無尺度網(wǎng)絡,則個人、企業(yè)、金融機構等均是網(wǎng)絡中的節(jié)點,個人和企業(yè)從數(shù)量上占網(wǎng)絡中結點的絕大多數(shù),但它們僅與網(wǎng)絡中少數(shù)的金融機構相聯(lián)系,因此是屬于分散節(jié)點,而金融機構盡管僅占極少數(shù),但它們卻與網(wǎng)絡中大多數(shù)節(jié)點相聯(lián)系,因此屬于無尺度網(wǎng)絡中的集散節(jié)點。如果將金融機構單獨作為一個子系統(tǒng),也是一個無尺度網(wǎng)絡,大型的金融機構扮演著集散節(jié)點角色,與大多數(shù)中小型金融機構發(fā)生資金業(yè)務往來,而中小型金融機構僅是與個別大型金融機構發(fā)生資金往來,并且是通過這些大型金融機構與其它金融機構間接發(fā)生聯(lián)系。
如果將金融機構系統(tǒng)看成是經(jīng)濟系統(tǒng)中的一個子系統(tǒng),經(jīng)濟系統(tǒng)中各行各業(yè)的興衰均可能對金融系統(tǒng)造成沖擊,假定各行各業(yè)的興衰是獨立于金融系統(tǒng)之外的隨機性事件,則其對金融系統(tǒng)的沖擊主要是一種隨機性沖擊,因此,金融系統(tǒng)作為經(jīng)濟系統(tǒng)的子系統(tǒng),演化過程中形成的無尺度網(wǎng)絡結構特征,與其在應對各行各業(yè)的興衰過程中表現(xiàn)出的良好穩(wěn)定性是相適應的。此外,默頓和博迪金提出,金融體系的主要功能是在一個不確定的環(huán)境中,幫助地區(qū)或國家之間配置和使用經(jīng)濟資源。金融系統(tǒng)的主要功能包括清算和支付結算,聚集和分配資源、在不同時間和不同空間之間轉移資源。筆者認為,金融系統(tǒng)演化過程中形成的無尺度網(wǎng)絡結構特征,有利于更好地實現(xiàn)清算和支付結算等主要功能,保持系統(tǒng)功能在外部隨機性沖擊下具有的強韌性。以清算和支付結算功能為例,金融系統(tǒng)中的各個節(jié)點,包括金融機構、企業(yè)和個人等,均不時受到各種各樣的隨機性外部沖擊,許多節(jié)點的資金周轉出現(xiàn)困難,甚至陷入財務危機,如果清算和支付結算網(wǎng)絡是個隨機網(wǎng)絡,則該網(wǎng)絡極有可能陷入癱瘓。但現(xiàn)實中,金融系統(tǒng)形成的無尺度網(wǎng)絡結構特征,卻保證了金融系統(tǒng)不會陷入癱瘓之中,其主要的清算和支付結算功能仍然可以維持。當然,金融系統(tǒng)作為一個無尺度網(wǎng)絡也有脆弱性,當主要節(jié)點遭遇蓄意沖擊,或者其自身機能不完善而陷入財務危機時,整個金融系統(tǒng)主要功能的實現(xiàn)將大打折扣。例如,東南亞金融危機中,外國對沖基金對其金融市場進行蓄意沖擊,致使主要金融機構出現(xiàn)財務危機,造成了整個金融體系動蕩不安,清算和支付結算等主要功能出現(xiàn)嚴重障礙,進而波及到經(jīng)濟實體各個部門。
四、結論與政策建議
阿爾伯特和埃里克認為,為了避免因惡意攻擊帶來網(wǎng)絡的大規(guī)模破壞,最有效的辦法就是保護好集散節(jié)點。筆者認為,考慮到無尺度網(wǎng)絡具有的強韌性和脆弱性的雙重特性,因此,保護好金融系統(tǒng)中集散節(jié)點對我國金融體系的發(fā)展意義重大。
目前,我國金融系統(tǒng)存在的主要問題是大型金融機構作為系統(tǒng)的主要節(jié)點,在財務方面存在著極大隱憂,表2是國內外商業(yè)銀行主要經(jīng)營指標的比較。
資產(chǎn)規(guī)模位于前列的工商銀行、中國銀行、農業(yè)銀行等大型金融機構,如果不能有效地改進其財務狀況,一旦發(fā)生財務危機,其對我國金融系統(tǒng)造成的整體沖擊將是巨大的。因此,筆者認為,近年來我國不惜采取一些非市場化手段,來彌補一些大型金融機構的潛在虧損,并通過海外上市方式引入戰(zhàn)略投資者來強化內部市場化運行機制,有其合理性和必要性。只有完善和改進金融市場中資產(chǎn)規(guī)模位居前列的大型金融機構的財務穩(wěn)健性,才能使我國金融系統(tǒng)清算和支付結算、聚集和分配資源、在不同時間和不同空間之間轉移資源等主要功能得到保障,整個國民經(jīng)濟系統(tǒng)才不會出現(xiàn)陷入動蕩之中。
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