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技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題及對(duì)策
技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資存在的問題及對(duì)策 【摘要】 我國的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資是隨著我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善而逐步形成的,還存在著諸多問題,迫切需要采取相應(yīng)的措施加以解決。本文就此進(jìn)行探討。
【關(guān)鍵詞】 技術(shù)創(chuàng)新; 風(fēng)險(xiǎn)投資; 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)
風(fēng)險(xiǎn)投資是以高額的資本投入,承擔(dān)高度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),獲得預(yù)期高額利潤(rùn)的投資,是推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要投資方式。目前,我國風(fēng)險(xiǎn)投資仍處在初級(jí)階段,要使其進(jìn)一步健康發(fā)展,還有一些亟待解決的問題。
一、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資存在的主要問題
(一)風(fēng)險(xiǎn)投資主體單一,資金來源渠道短缺
目前從事風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè),除了外資投資基金外,主要是政府和一些大型國有企業(yè)建立的風(fēng)險(xiǎn)投資公司,而由私人資本、民間資本等建立的風(fēng)險(xiǎn)投資很少。盡管幾年來城鄉(xiāng)居民的收入有了明顯的提高,但他們很少把資金投資于高新技術(shù)企業(yè)和國有企業(yè),其少量的投資額基本投入到了國債、股票市場(chǎng)中,沒有進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域。保險(xiǎn)、養(yǎng)老等各種基金尚未開展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù),缺乏民間資本進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的渠道和運(yùn)作保障機(jī)制。從總體上看,風(fēng)險(xiǎn)投資資金缺口仍非常大,遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足我國風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)發(fā)展的需要。風(fēng)險(xiǎn)資本不足已成為制約我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。
(二)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的配套政策不到位
主要表現(xiàn)在:1.目前我國尚沒有關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資基金的法律規(guī)定。也就是說,不能依法設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)基金和民間風(fēng)險(xiǎn)投資公司,這也是目前國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)只能稱作投資公司而不能正式亮相的原因所在。2.現(xiàn)行《公司法》也缺乏關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)投資公司的相應(yīng)規(guī)定,依據(jù)《公司法》設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資公司只能按照一般公司的設(shè)立方式去運(yùn)行,從而使風(fēng)險(xiǎn)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資公司的法律定位不明確,運(yùn)行管理也無法可依。3.現(xiàn)行稅收政策不合理。無論是在對(duì)高科技產(chǎn)品的增值稅上,還是投資收益所得稅上,都缺少一定的優(yōu)惠政策。
(三)風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)的中介組織不發(fā)達(dá)
目前風(fēng)險(xiǎn)投資的主要障礙是中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不完善、不規(guī)范、不到位。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的初期要對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)和經(jīng)營狀況的評(píng)估,進(jìn)行投資可行性分析,投資后要參與企業(yè)管理,幫助企業(yè)發(fā)展,這一切都需要與其相關(guān)的專業(yè)分工很強(qiáng)的評(píng)估機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)和職業(yè)化經(jīng)理隊(duì)伍的參與。而我國的資產(chǎn)評(píng)估公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介組織的市場(chǎng)信譽(yù)機(jī)制尚未建立起來,資產(chǎn)評(píng)估不客觀、不公正的情況比較突出,財(cái)務(wù)信息失真的情況比較普遍,使投資者難以樹立信心。
(四)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制不完善
風(fēng)險(xiǎn)投資的最終目的不是為了經(jīng)營企業(yè),而是為了收回投資,實(shí)現(xiàn)超常規(guī)投資收益和盡可能減少投資風(fēng)險(xiǎn)。這種主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資動(dòng)機(jī),在客觀上要求有一個(gè)順暢的退出機(jī)制,使風(fēng)險(xiǎn)投資人有可攻、可退、可守的條件。只能進(jìn)入,難以退出,既使投資方資金呆滯,又使生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)難以擺脫債務(wù)負(fù)擔(dān),對(duì)有關(guān)投資的雙方都是不利的。
(五)風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)人才匱乏
風(fēng)險(xiǎn)投資是一個(gè)全新的投資領(lǐng)域,從業(yè)者需要各方面高水平的業(yè)務(wù)知識(shí)和判斷能力,不僅需要具有公司戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)、稅務(wù)、金融及高科技等多學(xué)科綜合專業(yè)知識(shí),而且要具有從宏觀經(jīng)濟(jì)技術(shù)層面進(jìn)行把握的能力,能夠在投融資決策過程中解決交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)、投資回收與退出等實(shí)際操作問題。因而,風(fēng)險(xiǎn)投資基金的經(jīng)理人員應(yīng)具有較強(qiáng)的工程技術(shù)基礎(chǔ)知識(shí),具備金融投資實(shí)踐和高新技術(shù)企業(yè)管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人才。我國目前普遍缺乏風(fēng)險(xiǎn)投資的高素質(zhì)專業(yè)人才,使投資基金和投資項(xiàng)目的管理很難達(dá)到國外同行的水平。
二、解決技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資問題的對(duì)策
解決技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)投資存在上述問題并不是孤立的,既有宏觀政策不到位的問題,也有微觀經(jīng)濟(jì)問題。解決上述問題應(yīng)從如下幾個(gè)方面入手:
(一)國家應(yīng)加大相關(guān)宏觀政策的調(diào)整力度
國家應(yīng)加大風(fēng)險(xiǎn)投資相關(guān)政策的調(diào)整力度,為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)公平的政策環(huán)境。1.國家可以選擇若干個(gè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展較好的區(qū)域進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資的試點(diǎn)工作,發(fā)揮典型示范作用;2.盡快建立起適合我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法律制度和一些具體的管理辦法;3.盡快健全社會(huì)中介機(jī)構(gòu)行業(yè)管理體系;4.國家應(yīng)在稅收、利率等方面給予風(fēng)險(xiǎn)投資以一定的優(yōu)惠。
(二)重新構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)投資主體,形成投資主體的多元化
國家應(yīng)當(dāng)從政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠、政府擔(dān)保等諸多方面積極扶持風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展,積極鼓勵(lì)和引導(dǎo)各類銀行和民間資本建立風(fēng)險(xiǎn)投資基金,建立股份制的投資公司,形成多元化的投資主體。同時(shí),政府還應(yīng)創(chuàng)造一個(gè)使各市場(chǎng)主體都能平等進(jìn)入的資本市場(chǎng),積極吸引境外資金向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資,鼓勵(lì)多種融資方式,促使投資來源的多元化,擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資資金的規(guī)模。
(三)建立風(fēng)險(xiǎn)投資的適時(shí)退出機(jī)制
風(fēng)險(xiǎn)資本的退出主要有三種方式:一是受資公司在股票市場(chǎng)上公開發(fā)行股票,風(fēng)險(xiǎn)資本通過出售股份退出;二是將投資公司的股份全部或部分轉(zhuǎn)讓給一個(gè)大公司;三是由受資公司回購風(fēng)險(xiǎn)資本。目前,我國風(fēng)險(xiǎn)投資政策體系不完善,業(yè)內(nèi)機(jī)制不健全,尤其是投資退出渠道不暢通,這說明中國的風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)的確還不夠成熟,但是,過去25年中國的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目有30多個(gè)已經(jīng)成功退出,其中有90%以上不是通過上市實(shí)現(xiàn)的,而是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓。目前,我國正在積極醞釀創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),國內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資的環(huán)境正在快速而積極地變化,投資前景看好。
(四)建立國有企業(yè)預(yù)警和拯救機(jī)制
國有企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)是國有資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),政府應(yīng)該按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則建立國有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和拯救機(jī)制。運(yùn)用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)建立國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息和監(jiān)測(cè)系統(tǒng),按照企業(yè)景氣模型,及時(shí)分析國有企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況;建立國有企業(yè)專家咨詢委員會(huì),及時(shí)向?qū)＜野l(fā)布企業(yè)經(jīng)濟(jì)信息;專家咨詢委員會(huì)成員定期進(jìn)行企業(yè)診斷,向國有企業(yè)管理部門提出咨詢建議。專家委員會(huì)只向政府有關(guān)主管部門負(fù)責(zé),不與企業(yè)發(fā)生直接工作聯(lián)系和經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。
(五)加快風(fēng)險(xiǎn)投資專門人才的培養(yǎng)
任何一項(xiàng)事業(yè)的發(fā)展都離不開人的力量,風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)也不例外。就目前來講,要加快我國風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的發(fā)展,必須加大人才的培養(yǎng)力度,要有計(jì)劃地選擇部分高等學(xué)校開設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資方面的專業(yè),同時(shí)還可以有計(jì)劃地派遣在國內(nèi)已有一定經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)投資管理人員到國外培訓(xùn),或者聘用在國外從事風(fēng)險(xiǎn)投資的華人專家回國工作。
【主要參考文獻(xiàn)】
[1] 王明友.知識(shí)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)創(chuàng)新.北京:經(jīng)濟(jì)管理出版社,1999.
[2] 趙惠芳.國有企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制.科學(xué)出版社,2004.
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