中國金融分業(yè)經營與監(jiān)管的制度的選擇

中國金融分業(yè)經營與監(jiān)管的制度的選擇

    ☆隨著國內經濟金融體制改革的深化和國際經濟環(huán)境的不斷變化,特別是加入世界貿易組織后,分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管模式面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。
    ☆國際銀行業(yè)的發(fā)展有一個從開始的混業(yè)經營到分業(yè)經營占主導地位,再到形成全面混業(yè)經營發(fā)展趨勢的過程。
    ☆目前,國際銀行業(yè)混業(yè)經營成為世界性的發(fā)展趨勢并非憑空而生,這一發(fā)展有著深刻的經濟原因。
    ☆在分業(yè)與混業(yè)的最終制度選擇中,風險與效率的權衡就成為關鍵。
    從近幾年的實踐看,對處于經濟轉型時期的中國金融業(yè)而言,實行分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管的模式,不管是現(xiàn)在還是過去,都是與中國現(xiàn)階段社會經濟發(fā)展水平以及金融機構、金融市場和金融制度發(fā)展程度相適應的,是中國從計劃經濟向市場經濟轉變過程中,快速、平穩(wěn)地建立起完善的、多元化金融市場體系必經的一個階段。但也應該看到,隨著國內經濟金融體制改革的深化和國際經濟環(huán)境的不斷變化,特別是加入世界貿易組織后,分業(yè)經營、分業(yè)監(jiān)管模式面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。
    一、中國金融分業(yè)經營與監(jiān)管模式的問題分析
    1、金融創(chuàng)新使中國分業(yè)經營體制面臨新課題。隨著新的金融工具和金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn),靈活的投融資渠道增多,投資基金、投資銀行和其他非銀行金融機構在金融體系和金融市場上開始占主導地位,商業(yè)銀行業(yè)務在整個金融市場的份額不斷下降,在競爭中漸趨被動。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)融資媒介作用由于直接融資的發(fā)展受到了削弱。
    2、金融控股公司的設立顯現(xiàn)出分業(yè)經營和監(jiān)管體制的弊端。到目前為止,國務院批準了兩家金融控股公司即中信控股公司和平安保險集團公司。金融控股公司的出現(xiàn)使得銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)在業(yè)務領域互相滲透。因此,也顯露出分業(yè)經營和監(jiān)管體制的弊端。由于金融控股公司存在復雜的組織結構和內部關系網絡,同時,又從事銀行、證券和保險中的兩種或兩種以上的經營活動,而我國現(xiàn)行的法律、行政法規(guī)中對金融控股公司未作任何規(guī)定。因而面臨著特殊的風險,如:資本重復計算、高財務杠桿風險、不正當?shù)膬炔拷灰谆蜿P聯(lián)交易的風險等。如何在分業(yè)監(jiān)管體制下對金融控股公司進行有效監(jiān)管,已成為當務之急。
    3、加入世界貿易組織使中國分業(yè)經營和監(jiān)管體制面臨嚴峻挑戰(zhàn)。從國際來看,混業(yè)經營已經成為國際金融市場的主流。金融全球化導致全球金融業(yè)的競爭激烈,世界各國銀行業(yè)為適應形勢變化,不斷加強調整、兼并、重組和金融創(chuàng)新,銀行與證券、保險之間的業(yè)務界線逐步模糊。隨著入世承諾的逐步落實,2006年內地金融市場將全面開放,外國商業(yè)銀行在華的分支機構將更便于按我國的分業(yè)經營的要求開展業(yè)務,即他們的前臺是分業(yè)的,而他們的后臺即他們的總部則是混業(yè)的,這樣他們的前后臺配合就可以為客戶提供包括商業(yè)銀行、證券、保險等一系列綜合金融服務。如果內地商業(yè)銀行仍然固守這種單項分業(yè)經營的體制,在與外國商業(yè)銀行的競爭中將難以匹敵。
    二、國外金融業(yè)分業(yè)經營和混業(yè)經營的歷史與現(xiàn)狀
    銀行業(yè)混業(yè)經營起源于19世紀,在工業(yè)化過程中,德國、美國、英國和日本等都實行了銀行混業(yè)經營。然而,20世紀30年代,一場波及全球的經濟和金融危機,打破了國際銀行業(yè)混業(yè)經營的模式。當時許多經濟學家將危機發(fā)生的根源歸結于全能銀行的混業(yè)經營模式。為了穩(wěn)定金融秩序,美國國會于1933年通過了《格拉斯·斯蒂格爾法》,確立銀行分業(yè)經營的制度。此后,英國、日本等國紛紛效仿,實行了嚴格的銀行分業(yè)制度。
    在美、英、日等國家實行分業(yè)經營和管理的時候,歐洲國家,尤其是德國一直堅持混業(yè)經營的全能銀行制度。歷史和實踐都充分證明,混業(yè)經營的全能銀行對于德國的經濟發(fā)展發(fā)揮了積極的作用。全能銀行的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下幾個方面:第一,可以為客戶提供最完善的服務即全面的金融服務。第二,有利于發(fā)揮銀行規(guī)模經濟的效應。銀行可以利用商業(yè)銀行的存、貸來發(fā)展證券、基金等投資銀行業(yè)務,反過來,利用投資銀行業(yè)務鞏固和支持傳統(tǒng)的商業(yè)銀行存貸業(yè)務。第三,有利于分散風險。由于銀行混業(yè)經營,業(yè)務多樣化,銀行的一部分虧損可以由其他經營活動的盈利來補償,降低銀行經營風險,使銀行經營更加穩(wěn)健。
    雖然全能銀行制度有這樣那樣的優(yōu)越性,但從30年代一直到80年代初,國際銀行業(yè)分業(yè)經營、分業(yè)管理的模式一直占主導地位,全能銀行制度只在為數(shù)不多的歐洲國家中實行。80年代,英國實施“大爆炸”式的金融改革,開始實行混業(yè)經營的全能銀行制度。此時,美國雖然頒布了《放松金融管制和貨幣管理法》,放松了對金融業(yè)的管制,但商業(yè)銀行和投資銀行仍有明確的界限。90年代以后,美國銀行業(yè)掀起一輪購并浪潮,使得商業(yè)銀行、投資銀行、證券經紀和保險公司之間的界限日趨模糊。美國金融監(jiān)管當局隨之進一步放松對金融的管制,1998年11月2日美國國會通過了《1998年金融服務業(yè)法》,明確允許成立金融控股公司,可以擁有商業(yè)銀行、投資銀行和保險公司的業(yè)務,美國金融業(yè)開始采用混業(yè)經營模式。1999年11月4日美國國會通過《金融服務現(xiàn)代化法》,從法律上確立混業(yè)經營模式,其主要內容是廢除《格拉斯·斯蒂格爾法》。2000年初,美國國會又通過《金融服務現(xiàn)代化法〈實施細則〉》,全面推進銀行混業(yè)經營制度。日本也于1998年4月實施“大爆炸”式的金融改革,開始啟動銀行混業(yè)經營模式。
    三、國際銀行業(yè)混業(yè)經營趨勢對國內銀行體制改革的啟示
    目前,國際銀行業(yè)混業(yè)經營成為世界性的發(fā)展趨勢并非憑空而生,這一發(fā)展有著深刻的經濟原因:
    首先,金融自由化的發(fā)展趨勢是推動金融業(yè)向混業(yè)經營轉變的內在動因。50年代以后,金融創(chuàng)新工具和創(chuàng)新組織形式得到極大發(fā)展。這種發(fā)展使得許多原有的分業(yè)監(jiān)管措施部分失去意義。當初制定的分業(yè)經營已不利于金融市場的高效發(fā)展,因此,金融自由化迫使從法律上對這一發(fā)展趨向給予確認以適應市場環(huán)境的變化和要求。同時,金融創(chuàng)新為突破傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務和證券業(yè)務提供了可能,商業(yè)銀行在負債和資產配置方面越來越多依靠資本市場工具,通過金融創(chuàng)新,中間業(yè)務和表外業(yè)務收入在利潤中的比重不斷增加;而投資銀行為擴大資金來源和尋找新的客戶群落,不斷向商業(yè)銀行滲透。
    其次,金融業(yè)之間的競爭越來越激烈,分業(yè)經營體制難以適應市場的發(fā)展和客戶的需求。分業(yè)經營模式使商業(yè)銀行業(yè)務范圍受到限制,不利于其滿足客戶的多層次需求及進行業(yè)務拓展。通過近70年的發(fā)展,非銀行的金融業(yè)務得到巨大發(fā)展。他們向銀行業(yè)的滲透使金融企業(yè)面臨的壓力越來越大,銀行業(yè)不得已采取兼并收購,擴大自身規(guī)模,以提高競爭力。商業(yè)銀行與投資銀行之間的相互控股與兼并收購,促使了混業(yè)經營局面的出現(xiàn)。
    再次,股權制度的發(fā)展促使企業(yè)更偏好于直接融資方式。20世紀70年代以后,西方主要工業(yè)國從二戰(zhàn)后經濟的高速增長開始轉入滯脹。經濟增長速度的放慢使企業(yè)對資金的需求相對減少,客觀上要求銀行重新配置資源,尋求新的利潤增長點。與此同時,企業(yè)更愿意通過發(fā)行股票和債券在資本市場籌資,使得商業(yè)銀行業(yè)務受到投資銀行業(yè)的強烈挑戰(zhàn)。
    最后,現(xiàn)代通訊技術和計算機技術的飛速發(fā)展,為金融機構間融合以及通過融合降低成本提供了技術保障。
    上述四個原因,在內地同樣存在。但眾所周知,實行混業(yè)經營必須具備三個條件:一是具有控制風險的能力。二是金融機構的信息處理能力。三是具有完善的法律制度。而這些正是內地金融所欠缺的。從中國商業(yè)銀行的角度來看,無論是國有商業(yè)銀行還是其他商業(yè)銀行,都沒有完全建立起符合市場經濟要求的有效風險控制機制。在這種情況下,如果不分業(yè)經營,銀行業(yè)就有可能在高收益驅動下,利用現(xiàn)有的資訊和資金優(yōu)勢把手中掌握的數(shù)額龐大的信貸資金投入投機性強、風險高的股市或債券市場,造成證券市場的不公平競爭和劇烈波動,同時,也加大了銀行業(yè)的經營風險。其次,從金融監(jiān)管的角度來看,中國金融監(jiān)管機構風險控制能力尚待加強,實行混業(yè)經營不利于保障金融體系的安全。但面對21世紀國際金融業(yè)的挑戰(zhàn)及超級航空母艦型的“金融巨無霸”的威脅,中國金融業(yè)必須進行改革,以克服經營規(guī)模過小、競爭力較弱、僅提供單一金融產品服務的弊端。
    四、中國金融分業(yè)經營與監(jiān)管發(fā)展前景
    在分業(yè)與混業(yè)的最終制度選擇中,風險與效率的權衡就成為關鍵。而風險與效率的權衡又取決于一個國家所處的發(fā)展階段,以及金融業(yè)在這個階段所起的作用。
    分業(yè)政策的目標,就是為了建立證券業(yè)與銀行業(yè)之間的“防火墻”,打斷兩者之間的資金通道。在內地,市場還不能對銀行的冒險投機行為進行有效約束,“風險決定收益”的市場調節(jié)機制在中國還不能發(fā)揮完全的、根本的作用。關鍵在于,中國商業(yè)銀行市場活動的風險最終不能被經營者承擔,或是市場活動的風險轉移出了市場的范圍。商業(yè)銀行在投機冒險時,并不對銀行安全性有過多的考慮。因為在內地,風險的最終承擔者是國家而不是市場參與者。同時,如果投機成功,投機個體會得到收益,而投機失敗,損失的是國家的資金。風險與收益不對稱,使其不會受到風險的約束。再加上中國股市有限的規(guī)模和不健全的組織,使資金雄厚的銀行憑借其實力和靈敏的信息,有更大的盈利把握,市場對銀行的風險約束更加無力。
    所以,考慮到金融業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,我國金融業(yè)在今后一段時期內還有必要繼續(xù)實行分業(yè)經營,以后隨著金融機構風險管理能力和監(jiān)管機構監(jiān)管水平的提高,在規(guī)范經營和有效控制風險的基礎上,再逐步放寬對混業(yè)經營的限制。最近修訂實施的《商業(yè)銀行法》第四十三條已修改為:“商業(yè)銀行在中華人民共和國境內不得從事信托投資和證券經營業(yè)務,不得向非自用不動產投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資。但國家另有規(guī)定的除外”。這項修改雖然確定了我國金融業(yè)在短期內仍然繼續(xù)實行分業(yè)經營,但已經為金融機構今后的混業(yè)經營留下了適當?shù)陌l(fā)展空間。
    當然,在目前分業(yè)經營的體制下,仍然要積極鼓勵和支持商業(yè)銀行在穩(wěn)健管理、控制風險的前提下進行業(yè)務創(chuàng)新,探索銀行、證券和保險機構通過相互合作,開發(fā)交叉性金融

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