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我國金融的經(jīng)營制度與監(jiān)管體制
我國金融的經(jīng)營制度與監(jiān)管體制 [內(nèi)容摘要]本文探討了我國金融整合發(fā)展對(duì)金融經(jīng)營制度和監(jiān)管制度提出的挑戰(zhàn),認(rèn)為隨著金融整合和金融創(chuàng)新的發(fā)展,金融經(jīng)營制度由分業(yè)經(jīng)營走向綜合化經(jīng)營是必然的趨勢,但各國金融經(jīng)營制度的多樣性表明,嚴(yán)格的或純粹的分業(yè)經(jīng)營和完全的混業(yè)經(jīng)營都是少見的。與我國金融整合和金融監(jiān)管水平相適應(yīng),我國的分業(yè)經(jīng)營制度要進(jìn)行漸進(jìn)式改革,以促進(jìn)我國金融業(yè)的發(fā)展。
全球金融整合浪潮預(yù)示著全球金融業(yè)的發(fā)展方向。我國金融整合從20世紀(jì)90年代后半期開始逐漸發(fā)展,大致經(jīng)歷了政府主導(dǎo)型整合和市場主導(dǎo)型整合兩個(gè)階段。第一階段政府主導(dǎo)型整合活動(dòng)對(duì)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)起到了一定的作用;第二階段市場主導(dǎo)型整合活動(dòng)既加強(qiáng)了國內(nèi)貨幣市場與資本市場的聯(lián)系,提高了全社會(huì)資金運(yùn)作效率,加快了金融創(chuàng)新的步伐,而且對(duì)金融機(jī)構(gòu)本身實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化、提高市場競爭力、增加收入來源、健全治理結(jié)構(gòu)等方面也初顯其成效.金融機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)合作、金融創(chuàng)新和金融整合中實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化和提高市場競爭力;外資參股對(duì)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)健全公司治理結(jié)構(gòu)和加強(qiáng)內(nèi)部管理具體積極作用。
我國金融整合,由金融機(jī)構(gòu)追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)和管理效率的提高等內(nèi)在動(dòng)因,以及政府化解特定金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和消化巨額不良資產(chǎn)包袱等外部環(huán)境促成。將我國未來金融整合放在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)金融服務(wù)提出的更高的要求,金融業(yè)本身改革發(fā)展的要求以及入世后提高我國金融競爭力的需要等重大背景下,我國未來金融整合有其獨(dú)特的動(dòng)因,將對(duì)我國的金融經(jīng)營制度和監(jiān)管體制提出獨(dú)特的挑戰(zhàn)。
_、我國金融整合發(fā)展對(duì)金融經(jīng)營制度的挑戰(zhàn)
我國金融整合特別是銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)之間的業(yè)務(wù)合作、戰(zhàn)略聯(lián)盟和跨行業(yè)并購,推動(dòng)了金融工具和金融市場的創(chuàng)新,促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)綜合化發(fā)展。在金融業(yè)務(wù)綜合化過程中,銀行不僅可以提供傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù),而且提供證券保險(xiǎn)代理、代客理財(cái)、基金托管、投資銀行等多種金融服務(wù);證券機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供直接融資業(yè)務(wù)的同時(shí),通過與銀行的業(yè)務(wù)合作,加強(qiáng)了資本市場與貨幣市場的聯(lián)系;保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在提供傳統(tǒng)險(xiǎn)種業(yè)務(wù)的同時(shí),積極推出融儲(chǔ)蓄、投資和保險(xiǎn)功能于一體的創(chuàng)新產(chǎn)品如投資連結(jié)保險(xiǎn)、分紅保險(xiǎn)等,從而使保險(xiǎn)產(chǎn)品成為儲(chǔ)蓄存款和證券投資的競爭對(duì)手。
由于金融整合和金融創(chuàng)新,金融資產(chǎn)在不同金融機(jī)構(gòu)之間的轉(zhuǎn)移更加充分,面對(duì)層出不窮的金融產(chǎn)品,有時(shí)已難以界定其歸屬。比如證券機(jī)構(gòu)推出的開放式基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)推出的投資連結(jié)保險(xiǎn)在很大程度上能夠代替銀行存款,并比后者更能實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性和收益性的統(tǒng)﹁。再比如由抵押貸款形成的抵押證券,就是一種比貸款更具流動(dòng)性的金融產(chǎn)品。因此,金融整合和金融創(chuàng)新,促進(jìn)了金融一體化,并導(dǎo)致不同金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和服務(wù)功能出現(xiàn)同質(zhì)化趨向。這種金融整合和金融創(chuàng)新既對(duì)金融分業(yè)經(jīng)營制度提出了挑戰(zhàn),也是各國金融經(jīng)營制度由分業(yè)經(jīng)營向綜合經(jīng)營演變的主要原因。
金融經(jīng)營制度由分業(yè)經(jīng)營走向綜合化經(jīng)營是必然的趨勢,美國、日本等原先實(shí)行分業(yè)經(jīng)營的國家向綜合經(jīng)營變革就是一個(gè)很好的證明。但各國金融經(jīng)營制度的多樣性表明,嚴(yán)格的或純粹的分業(yè)經(jīng)營和完全的混業(yè)經(jīng)營都極為少見,大多數(shù)國家的金融經(jīng)營制度是介于兩極之間的有監(jiān)管約束的綜合經(jīng)營制度。即便是對(duì)于實(shí)行全能銀行制度的德國來說,真正有實(shí)力開展混業(yè)經(jīng)營的銀行也只限于幾大綜合性銀行,在其金融體系中還大量存在中小專業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)如儲(chǔ)蓄銀行、合作銀行等。因此,與我國金融整合和金融監(jiān)管水平相適應(yīng),我國的分業(yè)經(jīng)營制度要進(jìn)行漸進(jìn)式改革,以促進(jìn)我國金融業(yè)的發(fā)展。
二、我國金融集團(tuán)的發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
與歐美發(fā)達(dá)國家金融整合對(duì)金融結(jié)構(gòu)演變的影響類似,隨著金融整合的發(fā)展,我國也將出現(xiàn)十幾個(gè)大型金融集團(tuán)與大量專業(yè)化中小金融機(jī)構(gòu)并存的兩極結(jié)構(gòu)。大型金融集團(tuán)的出現(xiàn)是金融整合、整合創(chuàng)新與金融監(jiān)管發(fā)展的必然趨勢,反過來,又將促進(jìn)我國金融分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管體制的變革。
(一)我國金融集團(tuán)的雛形
盡管我國目前金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管,我國的法律也未明確金融控股公司的法律地位,但現(xiàn)實(shí)已經(jīng)存在像中信集團(tuán)、光大集團(tuán)、平安保險(xiǎn)集團(tuán)等控股多個(gè)金融機(jī)構(gòu)的金融集團(tuán),以及在境內(nèi)外控股或設(shè)立投資銀行和上市銀行的中行、工行、建行集團(tuán),也存在以各種形式控股銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、基金管理公司等金融企業(yè)的工商企業(yè)集團(tuán),如首鋼集團(tuán)(控股華夏銀行)、寶鋼集團(tuán)(控股聯(lián)合證券和東方信托)等。
中信集團(tuán)公司出資設(shè)立了中國第一家金融控股公司——中信控股公司有限責(zé)任公司,投資和管理境內(nèi)外中信公司所轄的各類金融企業(yè),包括中信實(shí)業(yè)銀行、中信證券、中信信托投資公司、信誠人壽保險(xiǎn)公司、中信期貨經(jīng)紀(jì)公司、中信資產(chǎn)管理公司和中信國際金融控股公司。中信國際金融控股公司又是在香港聯(lián)交所上市的公司,其下屬企業(yè)有中信嘉華銀行、中信資本市場控股公司、中信國際資產(chǎn)管理公司。
中國光大集團(tuán)全資擁有光大銀行、光大證券,以及在香港上市的三家公司一一光大控股、光大科技、光大國際,并控股申銀萬國證券,與加拿大永明金融合資組建光大永明人壽保險(xiǎn)公司,致力創(chuàng)建一個(gè)規(guī)范化的金融控股集團(tuán)。
銀行業(yè)中,中國銀行控股香港上市銀行——中銀集團(tuán),擁有中銀國際從事投資銀行業(yè)務(wù);中國工商銀行控股香港上市銀行——工銀亞洲,也擁有工商?hào)|亞從事的投資銀行業(yè)務(wù);中國建設(shè)銀行于1995年與摩根斯坦利合資成立中金公司,從事投資銀行業(yè)務(wù)。
由此可見,通過自身擴(kuò)展和改組創(chuàng)建等重組活動(dòng)以及收購和合資等整合活動(dòng),我國已出現(xiàn)了幾個(gè)金融集團(tuán)或者說準(zhǔn)金融集團(tuán)。隨著銀行對(duì)證券、保險(xiǎn)跨行業(yè)并購的發(fā)展,我國金融集團(tuán)的數(shù)量將會(huì)增加,特別是四大國有商業(yè)銀行、規(guī)模較大的股份制銀行、大型證券公司和保險(xiǎn)公司將發(fā)展成為控股銀行、證券、保險(xiǎn)等兩個(gè)行業(yè)以上的大型全能化金融集團(tuán)。
(二)金融控股公司模式將成為我國金融集團(tuán)的主要組織結(jié)構(gòu)
在分業(yè)經(jīng)營的制度框架下,通過金融控股公司這一組織形式,既能發(fā)揮金融企業(yè)集團(tuán)綜合經(jīng)營具有的協(xié)同效應(yīng)和分散風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)勢,又能在不同金融業(yè)務(wù)之間形成良好的“防火墻”,從而有效地控制風(fēng)險(xiǎn),而且以金融控股公司作為資本運(yùn)作平臺(tái),通過兼并收購或設(shè)立新的子公司以開展其他金融業(yè)務(wù),構(gòu)建金融服務(wù)平臺(tái),可以建立全功能金融服務(wù)集團(tuán)。
金融控股公司模式也是實(shí)現(xiàn)由分業(yè)向混業(yè)轉(zhuǎn)變的最具可行性的靈活選擇,即采用金融控股公司模式可以將各金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營牌照與其股權(quán)分離,實(shí)現(xiàn)“分業(yè)經(jīng)營、股權(quán)集中”,可以適應(yīng)分業(yè)與混業(yè)兩種經(jīng)營模式和監(jiān)管模式,符合我國金融改革遵循的漸進(jìn)原則,便于我國目前銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)的分業(yè)管理體系執(zhí)行對(duì)各自行業(yè)的監(jiān)管并不斷提高監(jiān)管水平,同時(shí)在監(jiān)管實(shí)踐中逐步探索合作的方法和途徑,為統(tǒng)一監(jiān)管體制的建立和完善積累經(jīng)驗(yàn)。
(三)我國金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)特征與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管
我國金融集團(tuán)(金融控股公司)除了金融集團(tuán)所本身內(nèi)含的集團(tuán)內(nèi)部便捷的風(fēng)險(xiǎn)傳遞、較低的透明度和大量的關(guān)聯(lián)交易等一般風(fēng)險(xiǎn)特征外,由于我國缺乏對(duì)金融控股公司相關(guān)的法律法規(guī)安排,銀行、證券、保險(xiǎn)三個(gè)監(jiān)管部門對(duì)事實(shí)上已經(jīng)存在的金融控股公司又缺乏有針對(duì)性的監(jiān)管制度安排,缺乏監(jiān)管信息的溝通以及對(duì)不正當(dāng)內(nèi)部交易的防范,往往產(chǎn)生資本金不足的風(fēng)險(xiǎn)、高財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)、不正當(dāng)?shù)膬?nèi)部交易或關(guān)聯(lián)交易帶來的風(fēng)險(xiǎn)、金融控股公司“掌門人”的管理風(fēng)險(xiǎn)以及大量資金違規(guī)流入股市的風(fēng)險(xiǎn)等5大風(fēng)險(xiǎn)(夏斌,2002)。特別是我國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)軌時(shí)期,我國金融業(yè)存在經(jīng)營效率低、不良資產(chǎn)包袱重、資本充足率不足等諸多問題,而且產(chǎn)權(quán)問題沒有解決,治理結(jié)構(gòu)并不完善,風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和相應(yīng)的約束機(jī)制不健全,因此,單一金融機(jī)構(gòu)的各種風(fēng)險(xiǎn)尚不能得到很好地控制,金融控股公司在集團(tuán)化運(yùn)作過程中對(duì)于更加復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)問題就更難應(yīng)付(趙海寬、孫維廉,2003)。
我國金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)特征表明我國必須加強(qiáng)對(duì)金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,除了下面要論述的統(tǒng)一監(jiān)管體制的構(gòu)建外,借鑒國際上三大監(jiān)管組織聯(lián)合形成的《金融集團(tuán)的監(jiān)管》文件,針對(duì)我國目前的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的制度框架,對(duì)金融控股公司的市場準(zhǔn)入、資本充足計(jì)算、高級(jí)管理人員任職、主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)的確定以及各監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息溝通和監(jiān)管協(xié)調(diào)等做出制度安排,特別是要根據(jù)不同類型金融控股公司的法人機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)活動(dòng)結(jié)構(gòu)和管理結(jié)構(gòu),嚴(yán)格界定不正當(dāng)?shù)膬?nèi)部交易或關(guān)聯(lián)交易的種類、形式和內(nèi)容,明確法律法規(guī)框架下允許的內(nèi)部交易的信息披露制度,把金融控股公司的各種風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。
三、未來統(tǒng)一監(jiān)管體制的構(gòu)建與現(xiàn)實(shí)選擇
由于金融整合和金融控股公司的發(fā)展,有關(guān)銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司通過金融集團(tuán)運(yùn)作實(shí)行混業(yè)經(jīng)營,它們之間的資金和業(yè)務(wù)往來已經(jīng)沖破了分業(yè)經(jīng)營的限制,從而削弱了分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ),也使現(xiàn)行以機(jī)構(gòu)性管理為特點(diǎn)的分業(yè)監(jiān)管體制的缺陷顯得日益突出,主要表現(xiàn)在:一方面,按照機(jī)構(gòu)性監(jiān)管的原則,對(duì)金融控股公司的子公司進(jìn)行監(jiān)管,并不能實(shí)現(xiàn)對(duì)金融控股公司整體的有效監(jiān)管;另一方面,隨著我國銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)之間業(yè)務(wù)合作與跨行業(yè)并購的發(fā)展,金融業(yè)務(wù)綜合化也隨之發(fā)展,尤其是金融創(chuàng)新使傳統(tǒng)的銀行、證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的分界日益模糊,以資本充足率以及不良貸款率為主要指標(biāo)的金融監(jiān)管指標(biāo)體系面臨較大挑戰(zhàn),使以監(jiān)管銀行為主的監(jiān)管體制的有效性大大降低。因此,為了適應(yīng)金融對(duì)外開放、金融整合和金融控股公司的發(fā)展,我國需要建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制。統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制,以金融整合和金融控股公司的建立為契機(jī),建立覆蓋銀行、證券、保險(xiǎn)、信托及其它金融業(yè)務(wù)的統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),對(duì)現(xiàn)有分散的金融監(jiān)管資源進(jìn)行有效配置,逐步解決監(jiān)管重疊與監(jiān)管缺位并存等問題,提高監(jiān)管的有效性和全面性,推進(jìn)金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新與發(fā)展,促進(jìn)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行。
建立統(tǒng)一的監(jiān)管體制是我國由分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管轉(zhuǎn)變的長遠(yuǎn)目標(biāo),由于我國金融制度由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的漸進(jìn)發(fā)展,目前銀行、證券、保險(xiǎn)之間的業(yè)務(wù)合作主要以業(yè)務(wù)代理為主,大型金融集團(tuán)的建立將以個(gè)案批準(zhǔn)的方式逐步發(fā)展和增加,再加上我國金融體系以銀行業(yè)為主,銀監(jiān)會(huì)又剛剛成立,因此,當(dāng)前對(duì)金融整合和金融集團(tuán)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)選擇是:第一,著力提高金融監(jiān)管的專業(yè)化水平;第二,加強(qiáng)銀行、證券、保險(xiǎn)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通,健全協(xié)調(diào)機(jī)制;第三,以銀監(jiān)會(huì)作為金融集團(tuán)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)或監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu),負(fù)責(zé)集團(tuán)整體的資本充足比率監(jiān)管,并確保信息在各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的及時(shí)交流和有效溝通。
綜上所述,與歐美發(fā)達(dá)國家金融整合對(duì)金融結(jié)構(gòu)演變的影響類似, 我國金融的經(jīng)營制度與監(jiān)管體制隨著金融整合的發(fā)展,我國也將出現(xiàn)十幾個(gè)大型金融集團(tuán)與大量專業(yè)化中小金融機(jī)構(gòu)并存的兩極結(jié)構(gòu)。大型金融集團(tuán)的出現(xiàn)是金融整合、金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管發(fā)展的必然趨勢。金融控股公司模式將成為我國金融集團(tuán)的主要組織結(jié)構(gòu),也是實(shí)現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營向綜合化經(jīng)營轉(zhuǎn)變的最具可行性的靈活選擇。針對(duì)我國金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)特征,必須加強(qiáng)對(duì)金融集團(tuán)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,需要建立統(tǒng)一的金融監(jiān)管體制,建立跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場的統(tǒng)一金融監(jiān)管機(jī)構(gòu),并在建立統(tǒng)一監(jiān)管體制的長遠(yuǎn)目標(biāo)下提出當(dāng)前對(duì)金融整合和金融集團(tuán)監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)選擇。
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