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商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本度量的選擇
商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本度量的選擇 發(fā)端于上世紀(jì)70年代北美的經(jīng)濟(jì)資本管理通過風(fēng)險資本化,實現(xiàn)了從經(jīng)濟(jì)角度對全風(fēng)險的量化,真正將風(fēng)險與收益指標(biāo)有機(jī)地結(jié)合起來,受到國外銀行業(yè)的高度重視,并已成為國際上全面風(fēng)險管理普遍接受的模式。本文將圍繞如何科學(xué)計量經(jīng)濟(jì)資本這一關(guān)鍵問題,在分析國際先進(jìn)模型的基礎(chǔ)上,結(jié)合我國銀行發(fā)展現(xiàn)狀,對我國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本計量模型選擇提出建議。
一、經(jīng)濟(jì)資本的度量
目前,對三大風(fēng)險進(jìn)行量化可采用的數(shù)理模型主要有兩類,一類由巴塞爾新資本協(xié)議提供,與監(jiān)管資本相聯(lián)系,我們可以稱之為監(jiān)管類,另一類是國際先進(jìn)銀行在統(tǒng)計分析的基礎(chǔ)之上自主研發(fā),主要用以滿足風(fēng)險管理的市場要求的,我們稱之為市場類。下面,我們按照風(fēng)險類型,對不同種類的計量方法進(jìn)行介紹。
1、市場風(fēng)險度量
市場風(fēng)險是指因匯率、利率、資產(chǎn)價格水平等市場因素變化而導(dǎo)致的商業(yè)銀行價值的波動性。目前,計量市場風(fēng)險監(jiān)管類的方法有搭積木法(Building Block Approach),市場類的方法有風(fēng)險價值法(Value at Risk)。
搭積木法。搭積木法的具體操作思路是:先分別計算利率風(fēng)險、股價風(fēng)險、匯率風(fēng)險等每…個風(fēng)險因子對應(yīng)的特定風(fēng)險和一般市場風(fēng)險,然后通過簡單加總計算整體風(fēng)險。具體計算方法見表1。
表1.搭積木法主要市場風(fēng)險計算方法
特定風(fēng)險
一般市場風(fēng)險
利率風(fēng)險
按照資本協(xié)議規(guī)定的風(fēng)險權(quán)重,將不同種類、到期日的債券的市值與風(fēng)險權(quán)重的乘積作為該類證券特定利豐風(fēng)險。銀行風(fēng)險為各類證券風(fēng)險的累計。
原始到期日法:按照金融工具剩余到期日和息率水平在新資本協(xié)議提供的“原始到期日階梯表Malurity Ladder)”中找到對應(yīng)的風(fēng)險權(quán)重,通過敞口的加權(quán)風(fēng)險軋差,計算出不同時間區(qū)間的風(fēng)險額,最后通過垂直附加和水平附加調(diào)整,得出總風(fēng)險額。
股票價格風(fēng)險
銀行持有的所有股票(多頭與多頭之和)×4%
銀行持有股票凈頭寸(多頭與多頭軋差)×8%
外匯風(fēng)險
所有貨幣中凈多頭頭寸和凈空頭頭寸中較大者×8%
黃金風(fēng)險
黃金凈敞口頭寸絕對值×8%
風(fēng)險價值法(VAR法)。風(fēng)險價值(Value At Risk)是指在一定置信水平下預(yù)期的最大損失。風(fēng)險價值法最早由J.P.摩根公司提出。由于它較為真實地反映了市場因素連續(xù)、動態(tài)變化的特征,估算結(jié)果準(zhǔn)確、敏感,因此受到監(jiān)管部門和金融機(jī)構(gòu)的歡迎和肯定,成為度量市場風(fēng)險中普遍使用的模型。目前,計算風(fēng)險價值可以通過方差、協(xié)方差法、歷史模擬法、孟特卡羅模擬法、壓力測試四種模型,具體見表2。
表2.VAR估值的方法及比較
名稱
方法
特點
方差一
協(xié)方差法
在市場正態(tài)分布的假設(shè)下,在—定置信水平下,將VAR通過組合標(biāo)準(zhǔn)差的倍數(shù)表達(dá)出來
簡單、易行,但假設(shè)嚴(yán)格
歷史模擬法
以歷史的市場變量分布應(yīng)用于目前的投資組合,以模擬下—個時期投資組合可能面臨的回報率分布.計算風(fēng)險值。
簡單、易行,對分布沒有要求、但假設(shè)過去代表未來。
孟特卡羅模擬法
假設(shè)一個隨機(jī)過程,建立市場變量動態(tài)模型,并利用該模型模擬組合的歷史回報分步,通過排序,估計對應(yīng)分位點的風(fēng)險值指標(biāo)。
使用靈活但易引入模型風(fēng)險
壓力測試法
情景分析法,假設(shè)各種不利的市場環(huán)境(或情景),計算投資組合在該環(huán)境下的風(fēng)險值,估計可能發(fā)生的價值變化。
主觀性、任意性較強(qiáng),是常規(guī)方法的補(bǔ)充
比較計量市場風(fēng)險的兩種方法,我們可以看出,搭積木法中主要參數(shù)和計算步驟巴塞爾新資本協(xié)議已經(jīng)給出,商業(yè)銀行只需將風(fēng)險資產(chǎn)進(jìn)行分類便可算出市場風(fēng)險額,因此簡單易行,對數(shù)據(jù)、信息處理技術(shù)要求不高,但一刀切的算法使其存在計算結(jié)果不夠精確、對風(fēng)險變化不敏感的缺點;風(fēng)險價值法可以實現(xiàn)對風(fēng)險的精確計量,但在數(shù)據(jù)采集、模型技術(shù)處理上要求較高。同時,該模型適合于風(fēng)險因子連續(xù)變化的市場環(huán)境。
2、信用風(fēng)險度量
狹義的信用風(fēng)險是指債務(wù)人未能償還其債務(wù)而造成損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險服從偏態(tài)分布,并具有明顯的“厚尾性(Fat Tail)”,這使得信用風(fēng)險的度量較為復(fù)雜。目前,計量信用風(fēng)險可用的監(jiān)管類模型有標(biāo)準(zhǔn)法和內(nèi)部評級法;市場類有KMV的信用監(jiān)控模型、RISKMETRICS集團(tuán)的信用矩陣模型、麥肯錫公司的信貸組合模型等。
標(biāo)準(zhǔn)法。新資本協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)法在區(qū)分銀行對國家及中央銀行債權(quán)、對銀行及證券公司債權(quán)和對企業(yè)債權(quán)的基礎(chǔ)上,建立外部評級機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果與風(fēng)險權(quán)重的映射,信用風(fēng)險在敞口風(fēng)險加權(quán)的基礎(chǔ)上算出,即:信用風(fēng)險=∑(債權(quán)數(shù)額×風(fēng)險權(quán)重一抵押、擔(dān)保等風(fēng)險緩釋)×8%。
內(nèi)部評級法。新資本協(xié)議內(nèi)部評級法將信用敞口劃分為公司、主權(quán)、銀行、零售、股權(quán)五大類,并提供了各類敞口信用風(fēng)險資本要求系數(shù)K的計算公式,商業(yè)銀行只須輸入債務(wù)人違約概率(PD)、違約后債項的違約損失率(LGD)、債項到期時間(M)三個參數(shù),便得到各類敞口對應(yīng)的K,信用風(fēng)險為各類債權(quán)敞口與K乘積的累加,即:信用風(fēng)險=∑K×債項風(fēng)險敞口。內(nèi)部法又分為基礎(chǔ)內(nèi)部評級法和高級內(nèi)部評級法,前者銀行只需自己估計違約概率PD,其他參數(shù)由監(jiān)管當(dāng)局給定;而后者銀行可在滿足監(jiān)管要求的前提下自行設(shè)定PD、LGD、M和風(fēng)險敞口(EAD)四個參數(shù)。
KMV的信用監(jiān)控模型。模型以默頓期權(quán)定價理論為基礎(chǔ),將貸款看作銀行賣出一份企業(yè)資產(chǎn)的看跌期權(quán)。該法先通過企業(yè)資產(chǎn)市值與負(fù)債的比較算出違約點,然后在財務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)回報變動率及企業(yè)資產(chǎn)當(dāng)前市值分析的基礎(chǔ)上,計算企業(yè)價值距離違約點的標(biāo)準(zhǔn)差數(shù)(又稱違約距離),最后使用經(jīng)驗分布,將違約距離映射為預(yù)期違約概率 (Expected:Default Frequency)。
RISKMETRICS的信用矩陣模型。該模型是VAR原理在信用風(fēng)險領(lǐng)域的應(yīng)用。它利用借款人信用評級、次年評級發(fā)生變化的概率(評級轉(zhuǎn)移矩陣)、違約貸款回收率、債券市場的信用風(fēng)險價差等統(tǒng)計變量計算貸款的市場價值及波動性,進(jìn)而得出貸款的VAR值。
麥肯錫的信貸組合模型。該模型是在信用矩陣模型的基礎(chǔ)上,對周期性因素進(jìn)行了處理,建立評級轉(zhuǎn)移矩陣與經(jīng)濟(jì)增長率等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的關(guān)系模型,并通過蒙特卡羅技術(shù)模擬周期性因素的“沖擊”來測定評級轉(zhuǎn)移概率的變化。信貸組合模型克服了信用矩陣模型中不同時期的評級轉(zhuǎn)移矩陣固定不變的缺點,可以看作是對信用矩陣模型的補(bǔ)充。
信用風(fēng)險是銀行面臨的最大、最主要的,也是最早受到關(guān)注和研究的風(fēng)險,目前,國際上度量信用風(fēng)險方法較多,模型特點各有千秋。其中,標(biāo)準(zhǔn)法簡單易行,但要求發(fā)達(dá)的征信市場和可靠的外部評級體系作為依托,而且計算結(jié)果的準(zhǔn)確性和風(fēng)險敏感性較差;市場類模型則較好地反映了信用風(fēng)險分布特點,對風(fēng)險的計量準(zhǔn)確、靈敏,但需要在歷史數(shù)據(jù)倉庫的管理、信息系統(tǒng)的完善、技術(shù)力量等投入大量的人力、物力和財力,成本較高。
3、操作風(fēng)險度量
操作風(fēng)險是商業(yè)銀行在日常經(jīng)營中因各種失誤、意外事故、欺詐、自然災(zāi)害而遭受的損失。除自然災(zāi)害和意外事故外,操作風(fēng)險多數(shù)是由于內(nèi)部控制及公司治理機(jī)制失效引起,是一種內(nèi)生風(fēng)險。與信用風(fēng)險和市場風(fēng)險不同,承擔(dān)操作風(fēng)險不會為銀行帶來經(jīng)濟(jì)收入,所以,商業(yè)銀行必須通過加強(qiáng)內(nèi)控制度、提高管理質(zhì)量來將操作風(fēng)險降低到最低水平。
與市場風(fēng)險、信用風(fēng)險相比,操作風(fēng)險的識別和度量模型仍不夠成熟。目前,可用的監(jiān)管類方法主要有基礎(chǔ)指標(biāo)法、標(biāo)準(zhǔn)法、內(nèi)部計量法,市場類方法有損失分布法,見表3。
表3.操作性風(fēng)險計量方法
名稱
方法
特點
基礎(chǔ)指標(biāo)法
風(fēng)險=總收入×比例指標(biāo)。
簡單但敏感度低
標(biāo)準(zhǔn)法
風(fēng)險=∑(各業(yè)務(wù)部門財務(wù)指標(biāo)/業(yè)務(wù)量指標(biāo)×比例指標(biāo)β)
簡單 商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本度量的選擇但敏感度低
內(nèi)部計量法
按業(yè)務(wù)領(lǐng)域、風(fēng)險細(xì)分,利用銀行自定參數(shù)計算預(yù)期風(fēng)險,并通過監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的系數(shù)轉(zhuǎn)化為非預(yù)期風(fēng)險,將各非預(yù)期風(fēng)險累加,得到
總的操作風(fēng)險,操作風(fēng)險=∑不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域
不同風(fēng)險類型預(yù)期損失×轉(zhuǎn)換系數(shù)γ
靈活但容易一刀切
損失分布法
銀行利用自己的內(nèi)部數(shù)據(jù)分別估計單個損失程度分布以及損失事件的發(fā)生頻率分布,計算累積的操作性風(fēng)險損失概率分布函數(shù)。
靈活但對數(shù)據(jù),技術(shù)要求較高
二、我國商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)資本度量的模型選擇
1、基礎(chǔ)內(nèi)部法是我國商業(yè)銀行計量信用風(fēng)險的首選
首先,我國現(xiàn)階段征信市場發(fā)展不規(guī)范,評級標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,技術(shù)水平低,結(jié)果的真實性缺乏有效保障,質(zhì)量難以達(dá)到國際要求,并且信貸資產(chǎn)外部評級覆蓋率較低(不足 10%),商業(yè)銀行缺乏使用標(biāo)準(zhǔn)法的外部條件。
其次,高級內(nèi)部評級法和其他市場類計量模型對數(shù)據(jù)收集與維護(hù)、信息系統(tǒng)及技術(shù)、人力資源等方面要求高,投資成本也大,對我國處于風(fēng)險管理起步階段的商業(yè)銀行來講,使用這些風(fēng)險敏感模型帶來的資本成本節(jié)約不足以彌補(bǔ)高額的投資支出,成本收益不配比使這些模型只能作為今后經(jīng)濟(jì)資本管理的發(fā)展目標(biāo)。
最后,我國商業(yè)銀行幾年來在風(fēng)險管理方面所做的探索為基礎(chǔ)內(nèi)部評級法的實行奠定了基礎(chǔ)。一方面,我國銀行主導(dǎo)型的融資模式使商業(yè)銀行在與企業(yè)的長期合作中積累了豐富的信息,可以達(dá)到新資本協(xié)議規(guī)定的以5年以上的歷史數(shù)據(jù)來估計違約概率的要求;另一方面,我國商業(yè)銀行已初步建立針對客戶的信用評級系統(tǒng)和針對債項的五級分類系統(tǒng),為新資本協(xié)議要求的二維評級體系的建立奠定了基礎(chǔ);同時,隨著對信息科技的重視程度不斷提高,商業(yè)銀行對管理信息系統(tǒng)開發(fā)投入力度越來越大,管理信息技術(shù)水平有了較大的提高,基本可以實現(xiàn)對基礎(chǔ)內(nèi)部評級法的技術(shù)支持。
2、搭積木法是計量市場風(fēng)險的有效過渡
固定匯率制度和利率管制使我國商業(yè)銀行目前面臨著較低的市場風(fēng)險,經(jīng)濟(jì)資本配置對風(fēng)險敏感度要求不高,因此,可以采用搭積木法進(jìn)行計量。但是,隨著我國商業(yè)銀行市場化和金融自由化趨勢的發(fā)展,我國商業(yè)銀行面臨的利率、匯率變化、債市、股市行情變化的風(fēng)險越來越大,越來越復(fù)雜,對市場風(fēng)險計量的精確度要求也會越來越高,搭積木法只能是過渡的方法,最終必須要建立VAR模型。因此要求我們未雨綢繆,從現(xiàn)在開始積累市場風(fēng)險的相關(guān)數(shù)據(jù)信息,為今后建模提供數(shù)據(jù)支持。
3、操作風(fēng)險計量可以選擇基礎(chǔ)指標(biāo)法或標(biāo)準(zhǔn)法
與國際大銀行相比,我國商業(yè)銀行普遍存在內(nèi)控制度不健全、組織分工不當(dāng)、業(yè)務(wù)流程不合理、管理力度薄弱、信息系統(tǒng)技術(shù)水平低、業(yè)務(wù)操作手段落后等問題,因此面臨的操作性風(fēng)險較大,必須對操作風(fēng)險進(jìn)行必要的經(jīng)濟(jì)資本配置。鑒于我國商業(yè)銀行在操作風(fēng)險管理方面的技術(shù)比較落后,對其發(fā)生及損失計量缺少充足的數(shù)據(jù)信息,因此,可以采用基礎(chǔ)指標(biāo)法或標(biāo)準(zhǔn)法,但比例指標(biāo)的設(shè)定水平應(yīng)略高于國際水平。
三、對我國實行經(jīng)濟(jì)資本管理的基礎(chǔ)性建議
1、加快數(shù)據(jù)庫建設(shè),建立先進(jìn)的管理信息系統(tǒng)
經(jīng)濟(jì)資本管理的關(guān)鍵是對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)進(jìn)行準(zhǔn)確、科學(xué)、及時地計量。從計量模型的確定到目標(biāo)結(jié)果的輸出,都要以大量歷史數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),都離不開管理信息系統(tǒng)的信息統(tǒng)計分析技術(shù)。國外先進(jìn)銀行已經(jīng)在數(shù)據(jù)倉庫和管理信息系統(tǒng)的建設(shè)方面花費(fèi)了大量的精力,積累了豐富的資源,比如花旗、美洲銀行積累、清洗的客戶數(shù)據(jù)已超過10年。目前,我國商業(yè)銀行雖然已經(jīng)著手于建立以企業(yè)信息數(shù)據(jù)庫為基礎(chǔ)的現(xiàn)代信息管理系統(tǒng),但在數(shù)據(jù)資源的提取范圍、數(shù)量、清潔度和處理技術(shù)等方面都與國際水平相差較遠(yuǎn)。這就要求我國商業(yè)銀行加快數(shù)據(jù)倉庫建設(shè)。數(shù)據(jù)倉庫的建設(shè)要通過現(xiàn)有業(yè)務(wù)系統(tǒng)進(jìn)行整合,實現(xiàn)系統(tǒng)間數(shù)據(jù)共享,拓寬內(nèi)部數(shù)據(jù)來源;要及時跟蹤市場變化,充分挖掘市場信號中傳遞的企業(yè)信息;要建立甄別系統(tǒng),對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行整合、篩選,去偽存真,確保數(shù)據(jù)倉庫的清潔。數(shù)據(jù)倉庫不僅要搜集信用風(fēng)險信息、還要積累市場、操作風(fēng)險信息。
2、完善內(nèi)部評級,建立科學(xué)的二維風(fēng)險評價體系
新資本協(xié)議要求,商業(yè)銀行對信用風(fēng)險度量的內(nèi)部評級體法應(yīng)該基于二維評級體系。目前,我國商業(yè)銀行已經(jīng)建立了針對客戶的信用評級體系和針對單項債務(wù)的貸款五級分類制度,但整個體系仍是粗線條的,與新資本協(xié)議要求具有一定的差距。比如,我國客戶評級體系方法偏于定量化,評級基礎(chǔ)主要是企業(yè)過去的情況和財務(wù)數(shù)據(jù),缺乏對未來因素的預(yù)測,沒有對企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)真實性評估,企業(yè)評級情況難以真實反映;貸款分類以主觀判斷為主,科學(xué)性和嚴(yán)謹(jǐn)性不足,分類只有五個級別,無法滿足風(fēng)險級別細(xì)分的要求。下一步,我國商業(yè)銀行應(yīng)在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上不斷完善內(nèi)部評級體系,使評級方法建立在定性分析與定量分析相結(jié)合的基礎(chǔ)上,評級指標(biāo)不僅要包含對過去數(shù)據(jù)的總結(jié),也要包含對未來趨勢的預(yù)測,使評級能夠真實體現(xiàn)企業(yè)和貸款的信用,極大限度的揭示風(fēng)險。
3、規(guī)范外部征信市場發(fā)展,降低經(jīng)濟(jì)資本計量成本
內(nèi)部評級法要求在信息的搜集、整理和清潔需要投入大量的人力、物力和財力,高昂的成本使中小商業(yè)銀行對該法望而卻步。從理論上講,標(biāo)準(zhǔn)法應(yīng)是中小銀行信用風(fēng)險度量的最佳選擇,但外部征信市場不健全又制約了該法在中國的應(yīng)用。另一方面,各家銀行孤立地建設(shè)數(shù)據(jù)倉庫、缺乏必要的信息共享又會因重復(fù)建設(shè)導(dǎo)致資源浪費(fèi)。因此,應(yīng)加快征信市場建設(shè),提高外部評級的普及性和質(zhì)量,這樣,一方面可以為中小商業(yè)銀行使用標(biāo)準(zhǔn)法進(jìn)行風(fēng)險管理提供依據(jù),另一方面,可以為使用內(nèi)部評級法的銀行提供信息搜集的外部渠道,實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng),減少信息搜集成本。
4、加快培養(yǎng)專業(yè)化管理隊伍,適應(yīng)經(jīng)濟(jì)資本管理發(fā)展要求
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