銀行存差與融資渠道障礙

銀行存差與融資渠道障礙如同所有的發(fā)展中國家一樣，中國在高速增長的過程中需要大量資金。中國的勞動力資源非常豐富，就業(yè)形勢相當嚴峻，因此，必然在相當長的時期內(nèi)處于資金短缺的狀況�？墒�，在中國金融機構中卻出現(xiàn)了很反常的現(xiàn)象：自從1998年以來，金融機構各項存款大大超過了各項貸款的數(shù)量，有錢貸不出去，存差越來越高。銀行里面“錢滿為患”，似乎資金也出現(xiàn)了過�，F(xiàn)象。

    從中國人民銀行的統(tǒng)計資料中可見，在1993年和1994年，金融機構的各項存款小于貸款數(shù)量。這一數(shù)字反映出來當時經(jīng)濟高速增長時資金短缺的事實。在1993年和1994年實際利用外資分別為389億和432億美元[1]。在這段時期內(nèi)，不僅本國的資金得到了比較充分的利用，外資也發(fā)揮了正常的作用。


    表1 金融機構的存差

    金融機構各項存款 金融機構各項貸款 存差 存差占存款余額的比例 
    1993 29627 32943 -3316 -10.1% 
    1994 40472 40810 -338 -0.8% 
    1995 53862 50538 3324 6.6% 
    1996 68572 61152 7420 12.1% 
    1997 82390 74914 7476 10.0% 
    1998 95697 86524 9173 10.6% 
    1999 108778 93734 15044 16.0% 
    2000 123804 99371 24433 24.6% 
    2001 143617 112314 31303 27.9% 

    資料來源：中國人民銀行統(tǒng)計季報，2002-2，以及計算結果

    在1997年亞洲金融風暴以后，中國的存貸款結構發(fā)生了非常顯著的變化。在1993年以來，存款增長速度始終高于貸款增長速度，使金融機構的存差總量急劇上升。在2001年底已經(jīng)達到31303億元(見上表)。2002年上半年存差又增加了6000億，累計存差接近37000億元。[2]

    是不是中國已經(jīng)出現(xiàn)了資金過剩的現(xiàn)象？目前，還很少有人作出這樣的判斷。在2001年，世界上除了美國以外，中國依然是引入外資最多的國家。2002年中國實際使用的外資有可能突破500億美元。[3]外資持續(xù)流入說明中國不僅需要投資而且還有著很好的投資項目，否則，很難解釋為什么會出現(xiàn)大量外資流入的現(xiàn)象。

    如果說中國已經(jīng)資金過剩，又如何解釋地下非法金融屢禁不止的現(xiàn)象？據(jù)報道，在民營經(jīng)濟比較發(fā)達的浙江、福建和廣東地下金融市場資金“暗流”驚人。民間“地下錢莊”、“標會”死灰復燃。高利貸的利率甚至超過了20%。[4]從另外一個方面來看，目前在國內(nèi)市場上家用電器確實出現(xiàn)了過�，F(xiàn)象。在這種情況下，無論如何也不會出現(xiàn)高價倒賣家用電器的黑市。無論從哪個角度來講，中國都是一個資金短缺的發(fā)展中國家。

    銀行存差節(jié)節(jié)上升，銀行里有的是錢，自然沒有流動性問題。銀行巴不得你把錢拿走。高額存差提高了金融系統(tǒng)的穩(wěn)健程度。這當然是一個積極的信號。然而，過猶不及，凡事都有個限度。如果存差太高，則明顯地降低了金融系統(tǒng)的效率。銀行存差資金主要用于以下幾個方面：

    (1) 上繳法定存款準備金

    (2) 備付金的留存；

    (3) 同業(yè)往來；

    (4) 歸還借款；

    (5) 有價證券及投資；

    (6) 虧損占用；

    (7) 基層銀行上存給上級行，各商業(yè)銀行則上存給中國人民銀行。

    在這些用途當中，法定存款準備金的比率是比較穩(wěn)定的。備付金的留存和同業(yè)往來也不會在宏觀上出現(xiàn)很大的波動。對于某一個銀行來說，歸還借款會影響其存差，但是作為全國的金融體系來說，由于對外資金來往的比例并不高，在國內(nèi)，這家銀行歸還給那家銀行，或者商業(yè)銀行歸還給中央銀行，這家增了，那家減了，都不會影響整體的存差變化。因此，前四項不足以解釋存差迅速上升的原因。

    第五項，在西方各國購買有價證券或投資是銀行業(yè)相當重要的一部分業(yè)務。自從美國在1999年正式廢除了“格拉斯--斯蒂格爾法”之后，美國金融控股公司的資產(chǎn)約占全美商業(yè) 銀行資產(chǎn)的90%。歐盟一些成員國的金融業(yè)一體化程度大大超過美國。利用存差資金進行投資已經(jīng)成了西方金融行業(yè)的主要利潤來源之一。西方各國的銀行的負債和資產(chǎn)都呈現(xiàn)多元化的趨勢。 有人認為，美國的存差幾乎存款總額的50%，和美國相比，我們的存差才30%左右，問題并不嚴重。[5]這種說法只知其一不知其二。美國的銀行業(yè)早已完成了由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的轉換。金融創(chuàng)新為人們提供了多種多樣的理財方式。在銀行中的存差很容易就轉化為投資。在美國的金融機構中除去必要的準備金之外，很少有錢閑置。因此，美國金融機構存差的含義和我們完全不一樣。拿美國、香港等地銀行存差較高來解釋問題，會產(chǎn)生很明顯的誤導。中國目前還實行著嚴格的分業(yè)經(jīng)營。嚴禁銀行的資金流入股市。銀行中的存差資金多被用來購買國債。好在前幾年我國實行積極的財政政策，大幅度地擴大政府財政支出。存差資金被政府借用了，資金浪費現(xiàn)象還不算太嚴重�？墒�，這種狀態(tài)卻不能長期繼續(xù)下去。由于目前國債的負擔已經(jīng)比較重了，積極的財政政策將逐漸淡化。在這種情況下，金融機構的存差可就真的被壓進了銀行的箱底。雖然我們的存差還不到30%，實際上我們金融體系對資源的浪費不知道比美國嚴重了多少倍。

    有人解釋說，存差迅速上升的原因是國有銀行的不良資產(chǎn)被剝離到資產(chǎn)管理公司，使得國有銀行獲得了大量資金。這種“剝離”本身就存在疑問。假定現(xiàn)在成立一家資產(chǎn)公司，宣布把某家銀行5000億不良資產(chǎn)“剝離”過去了。是不是這家銀行的帳面上就突然增加了5000億的存款？或者是否這家銀行的負債就少了5000億？按照一般規(guī)律，如果資產(chǎn)管理公司能夠追回來30%的不良貸款就算很成功了。財政部只給了每家資產(chǎn)管理公司100億的家當，讓這些資產(chǎn)管理公司如何處理這個窟窿？到底“錢”在哪里？除非最終由財政部發(fā)行國債，讓資產(chǎn)管理公司來背著不良貸款只不過是“掩耳盜鈴”。至于說，國有銀行的存差是由于“剝離”不良資產(chǎn)的結果，說到底，只不過是在玩弄數(shù)字游戲而已。 

    第七項，如果把存差上繳給上級銀行，最終繳給中央銀行，下級銀行確實可以減少、甚至消滅存差，但是這個存差全跑到央行賬上去了。央行拿了這些錢，除了買國債之外還能干些什么？我們讀到的數(shù)字是全國金融系統(tǒng)的統(tǒng)計數(shù)字，恰恰反映了這樣一個事實。

    在好的一方面，當前在銀行中出現(xiàn)大量存差反映了金融體系追求穩(wěn)健，金融資產(chǎn)多元化的趨勢，但是，無論如何也不能掩蓋其另外一個方面：金融機構的結構性扭曲。就好比是，一方面，稻田里旱得一塌糊涂，另一方面，水庫里的水快要溢過了壩頂。顯然，這個水庫的閘門或者水渠出了問題，需要趕緊修理、疏通。中國金融業(yè)的問題癥結在于融資渠道不暢通，缺乏向中小企業(yè)和農(nóng)村融資貸款的渠道。中小企業(yè)貸款難已經(jīng)成了金融行業(yè)老大難問題。要解決存差的問題就必須從根本上來研究國有銀行體制上的扭曲，深入進行金融體制改革，迅速開放具有社區(qū)性質的民營銀行。如果不從金融機構的所有制和治理結構上下工夫，僅僅靠修修補補，成立幾個中小企業(yè)貸款辦公室是解決不了問題的。 

    銀行存差過多主要有兩個害處。首先，存差將降低銀行的盈利能力，甚至導致中央銀行和商業(yè)銀行的虧損。根據(jù)中國人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在2002年3月底，商業(yè)銀行吸收的存款有13%放在中央銀行。其中包括5%的法定準備金，7.3%的超額準備金。按照1.89%的備付金利率來算，央行每年為此支付的利息就達350億。[6]

    當前，銀行存差大部分被用來購買國債。2001年12月，中國進出口銀行以召標方式發(fā)行75億一年金融債券。各家銀行爭相購買。最后中標的利率只有2.11%。居民在銀行中一年期定期存款的利率是2.25%。[7]也就是說，銀行用較高的利率從居民手中吸收了存款，然后用較低的利率借給了財政，倒貼0.14%。為什么銀行要作賠本生意？道理很簡單，銀行的資金貸不出去。所以，他們寧肯賠0.14%，也比放在手里干賠2.25%要好一些。如果考慮到銀行本身的運行成本，那么他們賠的就更多了。

    在西方各國銀行的主要利潤來源是中間業(yè)務，但是，中國的商業(yè)銀行的中間業(yè)務創(chuàng)造的利潤非常微薄，69%左右的利潤來源于存貸差。例如，利息收入占工商銀行總收入的70%，占農(nóng)業(yè)銀行的80%。[8]以6個月貸款為例，銀行給存錢的老百姓1.89%，貸款利率5.04%。中間利差為3.15%。舉個簡單的例子，如果銀行吸收存款100億元，全部貸了出去，那么毛利潤是3.15億元。假定銀行成本為2億元，扣除成本之后銀行的凈利潤為1.15億元。如果銀行有10億資金沒有貸出去，那么凈利潤就下降為0.646億。如果有20億沒有貸出去，那么凈利潤只剩下0.142億了。也就是說，只要有20%以上的資金沒有貸出去，那么銀行就要虧損了。


    表2 存差對金融機構利潤的影響

    貸出 未貸出 毛利潤 凈利潤 
    100 0 3.15 1.15 
    90 10 2.646 0.646 
    80 20 2.142 0.142 
    70 30 1.638 -0.362 
    60 40 1.134 -0.866 
    50 50 0.630 -1.370 
    40 60 0.126 -1.874 
    30 70 -0.378 -2.378 
    20 80 -0.882 -2.882 
    10 90 -1.386 -3.386 
    0 100 -1.890 -3.890 

    當然，銀行實際運作的情況要比這個例子更復雜。但是道理是一樣的。如果銀行吸收了存款，卻又不能貸出去，那么銀行的利潤非下降不可。存差越高，銀行利潤越低。按照中國人民銀行的數(shù)據(jù)，在2001年底銀行存差已經(jīng)超過了27.9%。根據(jù)中國銀行劉明康披露，工商銀行在2000年的資產(chǎn)利潤率為0.13%，農(nóng)業(yè)銀行為0.01%，中國銀行和建設銀行為0.14%。[9]如果銀行存差繼續(xù)增加的話，且不知我們的金融機構還有多少利潤？

    其次，存差過高不僅嚴重地降低了金融機構的利潤，更重要的是存差過高使得廣大中小企業(yè)和農(nóng)村得不到必要資金支持，其機會成本非常大。一般說來，如果向制造業(yè)投資10萬元左右可以創(chuàng)造一個就業(yè)機會，向服務業(yè)投資只要3萬元就可以創(chuàng)造一個就業(yè)機會。目前就業(yè)形勢相當嚴峻，除了幾百萬下崗工人之外，在農(nóng)村中大約還有2億剩余勞動力在尋找出路。假定金融機構能夠拿出10000億資金投入制造業(yè)或服務業(yè)的話，起碼可以創(chuàng)造大約3000萬就業(yè)機會，大大緩解城鎮(zhèn)就業(yè)壓力�？墒�，這些資金卻躺在金融機構中，沒有發(fā)揮任何作用。顯然，這是對金融資源的極大的浪費。

    在缺乏資金的經(jīng)濟中居然出現(xiàn)了積壓資金的怪現(xiàn)象，這種結構性的扭曲再也不能繼續(xù)下去了。 


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    [1] 數(shù)據(jù)來源：《中國統(tǒng)計年鑒》，1998年，第637頁。

    [2]在2002年6月，金融機構各項存款總額為15.8萬億，各項貸款總額為12.1萬億。參見《中國經(jīng)濟時報》，2002年7月25日。

    [3] 參見《人民日報》，2002年8月28日。

    [4] 參見《廣州日報》，2002年5月14日和《中國經(jīng)濟時報》2002年3月13日。

    [5] 參見《中國經(jīng)濟時報》，2002年7月25日。

    [6]此外，股份制銀行超額儲備率為11.9%，城市商業(yè)銀行為3.6%。見《21世紀經(jīng)濟報道》，2002年7月29日。

    [7] 參見《中國經(jīng)濟時報》， “關注3萬億元存差兩面說”，2002年7月25日。

    [8] 參見《21世紀經(jīng)濟報道》，2002年7月29日。

    [9]同期花旗銀行的資產(chǎn)利潤率是1.5%，匯豐銀行是1.77%。盈利能力比我們的國有銀行高十倍以上。

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