上市公司財(cái)務(wù)透明度分析

上市公司財(cái)務(wù)透明度分析 一、上市公司財(cái)務(wù)透明度不高的原因
　　（一）相關(guān)性的法律和法規(guī)制度不完善
　　有關(guān)法規(guī)規(guī)定不夠嚴(yán)密，使上市公司在會(huì)計(jì)信息披露時(shí)有空可鉆，如：在已頒布的《股票發(fā)行與管理暫行條例》、《公開發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細(xì)則》、《公開發(fā)行股票公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》中規(guī)定了股票上市公司必須揭示的會(huì)計(jì)信息內(nèi)容，但對(duì)于其中具體操作上的問題留有空白；有關(guān)法規(guī)貫徹不徹底，有法不依，監(jiān)管部門和中介機(jī)構(gòu)執(zhí)法不力的現(xiàn)象較為嚴(yán)重，同時(shí)我國(guó)的證監(jiān)會(huì)監(jiān)管體系建立的時(shí)間還不長(zhǎng)，監(jiān)管體系尚未理順；政出多門，制度和政策不統(tǒng)一、不協(xié)調(diào)，使得公司在披露時(shí)無所適從，給上市公司隨意揭示會(huì)計(jì)信息提供條件。在我國(guó)，包括中國(guó)證監(jiān)會(huì)、計(jì)委、中國(guó)人民銀行、財(cái)政部、稅務(wù)局等多個(gè)部門都在不同程度上參與證券市場(chǎng)的政策制定工作，在制度和政策上難免會(huì)出現(xiàn)交叉的情況，形成了政出多門的局面，也為政策與制度的協(xié)調(diào)帶來了困難；有關(guān)法規(guī)缺位，如與規(guī)范和監(jiān)督注冊(cè)會(huì)計(jì)師獨(dú)立審計(jì)相關(guān)的法律法規(guī)不健全，影響了對(duì)會(huì)計(jì)信息等相關(guān)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的審查和注冊(cè)會(huì)計(jì)師行為的規(guī)范。
　　（二）上市公司內(nèi)部有意進(jìn)行違規(guī)操作
　　上市公司的管理層出于利益驅(qū)動(dòng)，失實(shí)披露財(cái)務(wù)信息。由于在現(xiàn)代股份公司中，股東和受托管理公司的經(jīng)濟(jì)利益傾向于拉高利潤(rùn)，并往往借助于會(huì)計(jì)上的技術(shù)處理達(dá)到自己的目的。此外，在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下，證券市場(chǎng)也成為展現(xiàn)企業(yè)形象的一個(gè)重要舞臺(tái)，公司的盈利以及其他利好消息有利于吸引投資者。因此提高公司的股票價(jià)格，有利于樹立公司的良好形象，使公司在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。而且由于我國(guó)證券市場(chǎng)建立的時(shí)間不長(zhǎng)，一些成熟的觀念和意識(shí)還沒有建立起來，許多上市公司對(duì)會(huì)計(jì)信息披露的做法也不很成熟，這樣制作出來的信息常常不能完全符合規(guī)范的要求。
　�。ㄈ�）沒有形成有效的上市公司財(cái)務(wù)信息供給和需求主體
　　作為一個(gè)相對(duì)成熟的市場(chǎng)運(yùn)行體系，總是由處于各自立場(chǎng)的利益集團(tuán)在相互制約中不斷完善和發(fā)展的。作為證券市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)的職責(zé)就是制定相對(duì)合理的法規(guī)制度并監(jiān)督執(zhí)行，上市公司的利益就是最大限度地籌集資金，股東的利益則是使自己的投資能有最大的回報(bào)。三者之間構(gòu)成了相互監(jiān)督和制約的整體。
　　上市公司管理層與投資者之間客觀上存在著信息不對(duì)稱。財(cái)務(wù)信息的披露是消除這種不對(duì)稱的方式之一，或者說，財(cái)務(wù)透明度是這兩者之間不對(duì)稱相互博弈的結(jié)果。
　　由于我國(guó)的上市公司目前在公司的管理結(jié)構(gòu)、公司的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、公司的內(nèi)部控制制度等方面還有很多需要改進(jìn)的地方，要達(dá)到有效的財(cái)務(wù)信息供給和需求主體還有一定的困難。
　　 二、上市公司財(cái)務(wù)透明度不高的危害性
　　（一）破壞投資環(huán)境，影響經(jīng)濟(jì)資源的合理分配
　　在我國(guó)現(xiàn)有的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資主體也逐步多元化，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本經(jīng)濟(jì)單元——企業(yè)，越來越依靠從投資市場(chǎng)籌集生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需資金。投資者根據(jù)其出資的安全性、流動(dòng)性與獲利高低等因素來決定投資方向，而他們進(jìn)行決定的依據(jù)就是公司所提供的反映其財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)信息。如果公司提供的會(huì)計(jì)信息不真實(shí)或不及時(shí)那么就直接對(duì)投資者造成影響。
　�。ǘ�）影響整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和發(fā)展
　　我國(guó)目前上市公司1000多家，其中大都是在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)中占有重要地位的標(biāo)兵企業(yè)和龍頭企業(yè)，他們的經(jīng)營(yíng)情況和資本運(yùn)作情況的好壞是我們國(guó)家整體經(jīng)濟(jì)好壞的最直接體現(xiàn)。不真實(shí)的會(huì)計(jì)信息勢(shì)必影響國(guó)家和整個(gè)投資主體對(duì)上市公司產(chǎn)生錯(cuò)誤的評(píng)價(jià)和判斷。在我國(guó)證券市場(chǎng)和整個(gè)資本市場(chǎng)還相對(duì)較小，不能滿足各類企業(yè)資本需求的情況下，在證券市場(chǎng)中必須把最好的最有發(fā)展?jié)摿Φ墓�司留下來而將那些�?jīng)營(yíng)不佳的公司淘汰出去，這些都需要依靠準(zhǔn)確及時(shí)的會(huì)計(jì)信息。由于我國(guó)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)多以國(guó)家控股為主，如在會(huì)計(jì)的核算和披露中有虛假行為，隱瞞利潤(rùn)來逃稅，在企業(yè)改制過程中，經(jīng)營(yíng)者通過不實(shí)估價(jià)，壓低國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值，從而改變國(guó)有資產(chǎn)的真實(shí)比例和數(shù)額，變相地將一部分國(guó)有資產(chǎn)劃歸私人所有，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。
　　 三、增加上市公司財(cái)務(wù)透明度體系研究
　　由上述分析可見，我國(guó)證券市場(chǎng)財(cái)務(wù)信息透明度存在不少的問題，原因也是比較復(fù)雜的。這里既有世界各國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展過程中所遇到的共性問題，也有我國(guó)證券市場(chǎng)作為計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中建立新興市場(chǎng)特有的問題。防范上市公司財(cái)務(wù)虛假，提高財(cái)務(wù)信息質(zhì)量，增加上市公司的財(cái)務(wù)透明度，是一項(xiàng)極其復(fù)雜艱巨的系統(tǒng)工程，從本人的理解上看，完善公司治理結(jié)構(gòu)，提升投資者的素質(zhì)，造就有效的財(cái)務(wù)信息供給、需求主體，是其中的一條根本措施；與此同時(shí)，也必須借鑒國(guó)外的一些先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，實(shí)施如加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)披露的監(jiān)督、完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和審計(jì)準(zhǔn)則、以及建立健全相關(guān)法律制度等配套改革措施。
　�。ㄒ唬┓e極而有側(cè)重地吸收發(fā)達(dá)國(guó)家證券市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，發(fā)展和完善我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量
　　財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的高低是與本國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展水平相適應(yīng)的，而證券市場(chǎng)的成熟不是一蹴而就的，西方的財(cái)務(wù)信息披露制度的建立從初級(jí)階段到今天的成熟階段，經(jīng)歷了近五百年的時(shí)間，相比之下，我國(guó)的證券市場(chǎng)從建立到現(xiàn)在才十幾年的時(shí)間。我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，我國(guó)建立和發(fā)展證券市場(chǎng)旨在建立現(xiàn)代企業(yè)制度，改造國(guó)有企業(yè)，實(shí)現(xiàn)政企分開，兩權(quán)分離，我國(guó)證券市場(chǎng)的這種特點(diǎn)是有別于西方國(guó)家的，我們應(yīng)當(dāng)結(jié)合國(guó)情，有選擇地借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)。
　　目前，由于信息技術(shù)的飛速發(fā)展，使會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)信息的傳播速度大大加快，并且其成本也大大降低。如美國(guó)、日本等國(guó)普遍對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)信息披露實(shí)行財(cái)務(wù)報(bào)告電子化申報(bào)技術(shù)，它使得上市公司做出的信息與其信息生效并得以向公眾公布的這幾個(gè)行為之間的時(shí)間差大大縮短，信息傳播得更加及時(shí)有效。在財(cái)務(wù)信息的披露方式上，更加注重披露的實(shí)效性和前瞻性。我國(guó)的證券監(jiān)督部門應(yīng)該加以借鑒。
　�。ǘ�）造就有效的財(cái)務(wù)信息供給、需求主體
　　1.打造有效的財(cái)務(wù)信息需求主體。當(dāng)前上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量不高的主要原因就是需求主體缺位，尚未形成有效的財(cái)務(wù)信息需求市場(chǎng)。治理的關(guān)鍵性舉措應(yīng)包括完善上市公司的治理結(jié)構(gòu)和提高投資者的素質(zhì)。
　　第一，應(yīng)加強(qiáng)股東等財(cái)務(wù)信息需求者參與監(jiān)控公司的動(dòng)機(jī)和能力，完善公司產(chǎn)權(quán)制度。完善的產(chǎn)權(quán)制度是股東等市場(chǎng)主體根據(jù)真實(shí)的財(cái)務(wù)信息進(jìn)行交易活動(dòng)的先決條件和基礎(chǔ)，只有完善的產(chǎn)權(quán)制度，才能使得股東追求資本收益最大化，才能形成其與公司管理層之間經(jīng)濟(jì)上的契約關(guān)系，進(jìn)而形成真實(shí)的財(cái)務(wù)信息需求主體。對(duì)于上市公司的產(chǎn)權(quán)現(xiàn)狀而言，重要的問題表現(xiàn)為國(guó)有股股東實(shí)際缺位，以及股權(quán)的過分集中。應(yīng)采取如下措施：(1)設(shè)立純經(jīng)濟(jì)性的而非行政性的國(guó)有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，以解決上市公司國(guó)有股股東實(shí)際缺位的問題。(2)解決國(guó)有股、法人股的流通問題，營(yíng)造有效的運(yùn)行機(jī)制。
　　第二，完善上市公司內(nèi)部監(jiān)控機(jī)制，加強(qiáng)監(jiān)控者對(duì)公司管理層行為的了解，提高信息收集、評(píng)價(jià)能力，以及增加其監(jiān)控手段。為此應(yīng)采取如下措施：(1)健全董事會(huì)。(2)建立審計(jì)委員會(huì)或充分發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的作用。負(fù)責(zé)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行審計(jì)監(jiān)督，并擁有聘用注冊(cè)會(huì)計(jì)師的決定權(quán)等。(3)建立董事會(huì)和管理層之間一種基于合約的委托代理關(guān)系，明文規(guī)定雙方的責(zé)權(quán)利關(guān)系。
　　第三，應(yīng)完善外部監(jiān)控機(jī)制，主要措施有：(1)培養(yǎng)公司間并購(gòu)市場(chǎng)。換言之，若公司的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，或被發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息虛假等，可能陷入被收購(gòu)的境地。(2)形成經(jīng)理人的代理權(quán)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，逐步培養(yǎng)經(jīng)理人市場(chǎng)，使得股東能夠及時(shí)挑選合適的人選取代不稱職的管理人員。這類市場(chǎng)的發(fā)育將有力地推動(dòng)公司管理層重視真實(shí)財(cái)務(wù)信息的發(fā)布。
　　第四，提升投資者品質(zhì)，打造有效財(cái)務(wù)信息需求主體。惟此，才能形成真實(shí)的財(cái)務(wù)信息的有效需求與解讀，以及對(duì)上市公司的有效約束。這里指兩個(gè)層次的投資者：(1)發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，讓其成為證券市場(chǎng)投資者的主體。在真實(shí)的財(cái)務(wù)信息的需求與吸收上，機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者是不同的，機(jī)構(gòu)投資者更注重投資而不是投機(jī)，因此對(duì)上市公司真實(shí)財(cái)務(wù)信息的需求度更高，而且對(duì)財(cái)務(wù)信息的解讀、反饋能力更強(qiáng)。目前我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者開戶數(shù)占總開戶的0.44%，美國(guó)是占50%以上。(2)應(yīng)提高個(gè)人投資者的素質(zhì)。
　　2.打造有效的財(cái)務(wù)信息供給主體。這中間的核心問題就是健全公司的內(nèi)部控制制度，藉此才能確保公司財(cái)務(wù)信息符合《會(huì)計(jì)法》和會(huì)計(jì)的相關(guān)要求，賬面資產(chǎn)與實(shí)際資產(chǎn)相符。但遺憾的是，當(dāng)前上市公司的內(nèi)部控制普遍薄弱。新近修改的《會(huì)計(jì)法》中明確規(guī)定公司應(yīng)當(dāng)健全內(nèi)部控制制度，這無疑是一項(xiàng)具有重要意義的規(guī)定。
　�。ㄈ�）改革相關(guān)制度，消除非財(cái)務(wù)因素對(duì)財(cái)務(wù)信息的掩飾動(dòng)機(jī)
　　相關(guān)制度的改善對(duì)增加上市公司的財(cái)務(wù)透明度是可以起到一定的作用的，具體是對(duì)以下五方面的改革：
　　1.消除我國(guó)國(guó)有控股公司經(jīng)營(yíng)中“政治掛鉤”的色彩。政企分開一直是近年來改革的一項(xiàng)重點(diǎn)工作，但實(shí)際情況是，政企尚未徹底分開，否則，就不會(huì)有“官出數(shù)字，數(shù)字出官”的現(xiàn)象發(fā)生了，也不會(huì)出現(xiàn)地方政府對(duì)上市公司的頻頻干預(yù)。因而，應(yīng)建立這樣一種機(jī)制：政府不去干預(yù)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，不應(yīng)“要數(shù)字”，“要利潤(rùn)”，而應(yīng)該從一個(gè)國(guó)家、一個(gè)地區(qū)、一個(gè)部門經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展出發(fā)，要求公司提供真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。
　　2.完善業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制和管理人員的薪酬制度。目前上市公司大股東對(duì)經(jīng)理人員業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)多是財(cái)務(wù)指標(biāo)，這必然會(huì)助長(zhǎng)其道德風(fēng)險(xiǎn)，制造虛假的財(cái)務(wù)信息。上市公司現(xiàn)行的薪酬制度也需要進(jìn)行改革。如：試行認(rèn)股權(quán)計(jì)劃，將管理人員個(gè)人的利益與公司股東的長(zhǎng)期利益聯(lián)系起來，避免了以基本工資和年度獎(jiǎng)金為主的傳統(tǒng)薪酬制度下管理人員的短期化行為。
　　3.完善股票發(fā)行制度。當(dāng)前股票發(fā)行制度處于由核準(zhǔn)制向進(jìn)一步市場(chǎng)化方向改革的時(shí)期。其中仍存在導(dǎo)致公司虛假會(huì)計(jì)信息的誘惑。例如：對(duì)首次公開發(fā)行股票公司的一些硬性規(guī)定：如近三年連續(xù)贏利等。因此，可以進(jìn)一步改革股票發(fā)行的市場(chǎng)化，推行例如主承銷商保薦制度等，在滿足充分披露要求的條件下，均可以公開發(fā)行股票。
　　4.修改股票暫停上市和終止上市條件。根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，如果上市公司連續(xù)三年出現(xiàn)虧損，公司將被處于暫停股票上市即淪為PT公司。應(yīng)該說這種規(guī)定是符合證券市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作的，問題是該規(guī)定過于簡(jiǎn)單，往往使得一些上市公司可以通過財(cái)務(wù)報(bào)告來逃避懲罰。因此，可以從以下幾個(gè)方面予以完善：第一、可考慮將經(jīng)營(yíng)性損益作為主要的考核指標(biāo)；第二、增加經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量為負(fù)值這一指標(biāo)；第三、增加非會(huì)計(jì)參數(shù)，比如公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否處于嚴(yán)重的非正常狀態(tài)等。
　　5.規(guī)范上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告格式和內(nèi)容，增加上市公司財(cái)務(wù)信息的可比性。
　　（四）完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度
　　目前，我國(guó)在會(huì)計(jì)制度相對(duì)健全的同時(shí)，出現(xiàn)了會(huì)計(jì)信息的統(tǒng)一性與靈活性之間的混亂，因此，應(yīng)該對(duì)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度予以完善，主要包括：一方面，適當(dāng)調(diào)整會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度遵循的基本原則，把提高會(huì)計(jì)信息的可靠性作為首要目標(biāo)；正確處理統(tǒng)一性和靈活性的關(guān)系，減少供公司會(huì)計(jì)選擇的余地，尤其是對(duì)收入和費(fèi)用的確認(rèn)、計(jì)量原則應(yīng)盡可能明確規(guī)范，在一定程度上減少財(cái)務(wù)信息失真的可能性。
　�。ㄎ澹┩晟谱�冊(cè)會(huì)計(jì)師制度，發(fā)揮“經(jīng)濟(jì)警察”作用
　　注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)是客觀收集和評(píng)價(jià)有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和事項(xiàng)陳述的證據(jù)，判斷這些證據(jù)與建立的標(biāo)準(zhǔn)符合程度，并將其結(jié)果傳遞給有關(guān)利益的使用人，因此，注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度在確立財(cái)務(wù)信息可靠性、防范財(cái)務(wù)信息真實(shí)性上起著非常重要的作用。但由于我國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師制度起步較晚，在許多方面仍需加以完善。
　　1.強(qiáng)化注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的獨(dú)立性。具體舉措上，首先應(yīng)完善會(huì)計(jì)師事務(wù)所的聘用和更換機(jī)制，為注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)獨(dú)立性提供制度上的保證。其次應(yīng)優(yōu)化執(zhí)業(yè)環(huán)境，使注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)在實(shí)質(zhì)上能夠保持獨(dú)立。
　　2.加強(qiáng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的法制建設(shè)。我國(guó)的《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》制定于1993年，至今已有6年的時(shí)間，其間，注冊(cè)會(huì)計(jì)師發(fā)生了翻天覆地的變化，因此，我們應(yīng)對(duì)《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》進(jìn)行適當(dāng)?shù)男薷�，同時(shí)，為增強(qiáng)可操作性，還必須盡快出臺(tái)《注冊(cè)會(huì)計(jì)師實(shí)施管理?xiàng)l例》。
　　3.加強(qiáng)對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)的監(jiān)管。
　　4.重新審視會(huì)計(jì)市場(chǎng)準(zhǔn)入制度，保障注冊(cè)會(huì)計(jì)師審計(jì)健康發(fā)展，達(dá)到上規(guī)模、上檔次、凈化執(zhí)業(yè)質(zhì)量之目的。
　　總之，我國(guó)的證券市場(chǎng)還處于發(fā)展時(shí)期，遠(yuǎn)未達(dá)到成熟。不成熟表現(xiàn)在投資者的理性程度上，上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度，相關(guān)法律法規(guī)與制度的科學(xué)程度，政府部門的市場(chǎng)化程度等諸多方面，而這些不足之處又交織在一起，集中體現(xiàn)為上市公司財(cái)務(wù)透明度不高的問題，因此，治理上市公司財(cái)務(wù)透明度的問題是一項(xiàng)極其復(fù)雜的系統(tǒng)工程。不過隨著我國(guó)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活市場(chǎng)化進(jìn)程的加速，未來關(guān)于公司財(cái)務(wù)透明度的問題一定可以得到很好解決，這是我們經(jīng)濟(jì)改革的需要，更是我國(guó)建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、完成我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏偉目標(biāo)的需要。
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