試析解決國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的增資減債措施

試析解決國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的增資減債措施

一、國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的狀況及成因
　　資產(chǎn)負(fù)債過高是影響國(guó)有企業(yè)活力的一個(gè)重要因素。據(jù)１９９４年對(duì)２萬(wàn)戶國(guó)有企業(yè)清產(chǎn)核資結(jié)果表明，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)到７９％，有些大型企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率甚至高達(dá)８０％以上。這不僅大大高于國(guó)外工業(yè)企業(yè)的一般負(fù)債率３０％，而且也大大高于國(guó)內(nèi)股份制企業(yè)和外資企業(yè)的一般水平，也大大高于國(guó)內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的５０％的平均資產(chǎn)負(fù)債率。由此可見，國(guó)有企業(yè)的過度負(fù)債是相當(dāng)明顯的。這種高負(fù)債率，一方面使我國(guó)國(guó)有企業(yè)利息包袱沉重，產(chǎn)品成本提高，經(jīng)濟(jì)效益低，缺乏競(jìng)爭(zhēng)能力和自找改造及發(fā)展的能力；另一方面，由于企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金幾乎全靠銀行貸款解決，國(guó)家宏觀調(diào)控政策特別是貨幣政策常常影響到企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，導(dǎo)致了宏觀政策的兩難選擇。
　　目前國(guó)有企業(yè)債務(wù)，按其成因大體可分為三類，即正常負(fù)債、非正常負(fù)債不良負(fù)債。正常負(fù)債即企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的債務(wù)，它是企業(yè)在正常經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)有能力償還的債務(wù)。非正常債務(wù)主要是指那些由于政策不銜接和改革不配套所形成的企業(yè)過度負(fù)債。如有些項(xiàng)目國(guó)家計(jì)劃投資不足，在建設(shè)階段就留有硬缺口，自有流動(dòng)資金嚴(yán)重不足甚至沒有。所謂不良債務(wù)，主要指那些企業(yè)管理混亂、浪費(fèi)嚴(yán)重；貸款投資決策失誤、貸款投資項(xiàng)目效果欠佳；投機(jī)性投資失敗；還貸款自我約束不硬；或領(lǐng)導(dǎo)班子中個(gè)別人化公為私，損公肥私，國(guó)有資產(chǎn)流失等因素所造成的歸還不了的呆帳、爛帳。顯然，解決企業(yè)過度負(fù)債，主要是指后兩種債務(wù)。
　　　　　　二、當(dāng)前解決國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的不同思路
　　國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債問題不解決，想要真正實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)改革的突破性進(jìn)展經(jīng)營(yíng)狀況的根本好轉(zhuǎn)，將是困難的。因此，解決國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債問題是經(jīng)濟(jì)體制改革和政府工作的重點(diǎn)和突出任務(wù)。關(guān)于解決企業(yè)過度負(fù)債問題的途徑措施，當(dāng)前理論界和管理部門提出了不少具體設(shè)想，歸納起來主要有這樣幾種：
　　第一種思路是向企業(yè)注資，包括國(guó)家資本的直接注入和各類法人資本的投入。從這些年的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，通過注資解決企業(yè)過度負(fù)債的思路很難從根本上解決問題。原因是：一方面，直接注資受國(guó)家財(cái)政狀況的限制，不可能拿出足夠的資金投入企業(yè)：另一方面，吸收其他法人機(jī)構(gòu)投資的設(shè)想受到國(guó)有企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)效益和吸引力的制約，很難對(duì)現(xiàn)狀有全面改觀。
　　第二種思路是在企業(yè)、銀行和國(guó)家財(cái)政之間進(jìn)行債務(wù)重組，即由財(cái)政向中央銀行借款，交給企業(yè)，企業(yè)歸還專業(yè)銀行貸款，專業(yè)銀行減少向中央銀行的貸款。由財(cái)政出資解決企業(yè)過度負(fù)債，是應(yīng)當(dāng)?shù)氖虑�。因�(yàn)�，一些非正常債�?wù)是國(guó)家造成的，本應(yīng)由國(guó)家財(cái)政承擔(dān)。然而，這種債務(wù)轉(zhuǎn)換方法的實(shí)質(zhì)，只是把企業(yè)對(duì)銀行的欠帳轉(zhuǎn)變?yōu)樨?cái)政對(duì)銀行的欠帳，雖然表面看來并不增加貨幣供應(yīng)量，也不增加財(cái)政支出，但是，不良債務(wù)只是從企業(yè)轉(zhuǎn)到財(cái)政，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度考慮，問題并沒有最終解決。另外，在財(cái)政本來就比較困難的情況下，再增加幾千億元的不良債務(wù)，勢(shì)必成為日后引發(fā)通貨膨脹的根源。因此，必須謹(jǐn)慎對(duì)待。
　　第三種思路是設(shè)法將企業(yè)的負(fù)債，或者說債權(quán)人對(duì)企業(yè)的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)企業(yè)的投資，即債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。具體設(shè)想一是企業(yè)相互間的債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y關(guān)系，二是銀行貸款轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行對(duì)企業(yè)的投資，銀行從企業(yè)的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的股東。應(yīng)當(dāng)說，企業(yè)之間債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y關(guān)系，是比較容易做到的。但是，銀行由債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)楣蓶|卻是不好辦的。問題主要是：（１）目前我國(guó)商業(yè)銀行資金的９０％以上是儲(chǔ)戶的儲(chǔ)蓄存款，自由資金不足１０％。企業(yè)降低負(fù)債比率的一個(gè)重要目的，是減少利息負(fù)擔(dān)，在這種情況下，銀行的經(jīng)營(yíng)收入將無法保證。（２）商業(yè)銀行將會(huì)面臨資本充足率不足的問題。按照國(guó)際上《巴塞爾協(xié)議》，銀行對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)的投資要從核心資本中扣除，在國(guó)家銀行資本充足率普遍不足，國(guó)有企業(yè)資本不足數(shù)量巨大的情況下，讓銀行持有企業(yè)的股權(quán)，會(huì)進(jìn)一步降低銀行的資本充足率。（３）銀行既從事貸款，又從事投資，會(huì)增大銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，損害銀行業(yè)務(wù)的公平性，也不符合當(dāng)前中國(guó)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)的原則。
　　第四種思路是通過出售或轉(zhuǎn)讓企業(yè)中的部分國(guó)家股股權(quán)，將收回的資金用于歸還企業(yè)的債務(wù)，即用資產(chǎn)歸還債務(wù)。但以目前在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化試點(diǎn)城市的試驗(yàn)來看，由于缺乏統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)、規(guī)劃和部署，由于標(biāo)準(zhǔn)不一，把關(guān)不嚴(yán)，這樣做的結(jié)果很容易造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。
　　　　　　三、解決國(guó)有企業(yè)過度負(fù)債的主要措施及應(yīng)注意的問題
　　筆者認(rèn)為，解決國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高的問題，應(yīng)根據(jù)債務(wù)形成的不同成因，從多方加大幫助國(guó)有企業(yè)增資減債的力度，通過國(guó)家和企業(yè)兩個(gè)方面采取措施，逐步加以解決。
　　第一，把“撥改貸”形成的債務(wù)逐步轉(zhuǎn)為國(guó)家資本金�！捌呶濉逼陂g，國(guó)家對(duì)國(guó)有企業(yè)技術(shù)改造實(shí)行“撥改貸”政策。由于貸款利率高，貸款利息超過企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)，虧損企業(yè)不要說還貸，連利息都付不起。針對(duì)這種情況，有必要從政策上進(jìn)行調(diào)整。通過清產(chǎn)核資，將這部分貸款形成的固定資產(chǎn)，轉(zhuǎn)為國(guó)家的資本金投入，變“撥改貸”為“撥改投”。
　　第二，應(yīng)將１９８９年以后的基本建設(shè)經(jīng)營(yíng)性基金形成的債務(wù)，逐步轉(zhuǎn)為國(guó)家資本金。為了建立相對(duì)穩(wěn)定的基本建設(shè)資金來源，保證國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)的需要，從１９８９年以后，中央財(cái)政預(yù)算安排的基本建設(shè)投資中，有一部分用貸款方式使用，稱為“基本建設(shè)經(jīng)營(yíng)性基金”，主要用于能源、交通、機(jī)電、農(nóng)業(yè)、原材料、輕紡等行業(yè)的重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。為了減輕這些資金使用單位的債務(wù)負(fù)擔(dān)，支持這些行業(yè)的發(fā)展，應(yīng)將這部分貸款資金轉(zhuǎn)為國(guó)家資本金。
　　第三，因執(zhí)行國(guó)家指令性計(jì)劃或上級(jí)決策失誤造成的虧損，可用銀行壞帳準(zhǔn)備金予以沖銷。國(guó)有大中型企業(yè)執(zhí)行國(guó)家指令性計(jì)劃，由于計(jì)劃改變或決策失誤而造成的失誤虧損，如產(chǎn)品定購(gòu)變化、型號(hào)變化等等造成的產(chǎn)品、備件積壓等，屬于企業(yè)執(zhí)行國(guó)家指令性計(jì)劃或決策失誤而造成的虧損，應(yīng)由開戶銀行審查并報(bào)有關(guān)部門批準(zhǔn)，用銀行壞帳準(zhǔn)備金予以沖銷。
　　第四，選擇一些大型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)，通過發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換債券籌集資金。這些年，有一大批國(guó)有企業(yè)在改制過程中，通過向社會(huì)發(fā)行股票，既籌集了大量資金，也轉(zhuǎn)換了經(jīng)營(yíng)機(jī)制，效果很好。選擇發(fā)行股票和可轉(zhuǎn)換債券的企業(yè)，一要符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，二要產(chǎn)品有市場(chǎng)，三要經(jīng)營(yíng)管理好，四要優(yōu)先支持大型骨干企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)。
　　第五，有條件的地方，可以運(yùn)用本級(jí)財(cái)政資金，解決一些骨干企業(yè)資本金不足的困難。改革財(cái)稅體制后，一些地方財(cái)政收入增長(zhǎng)較快，為了支持骨干企業(yè)的發(fā)展，可以運(yùn)用本級(jí)收入，采取撥款注資，返還企業(yè)所得稅，返還國(guó)家股紅利等多種形式補(bǔ)充企業(yè)資本金。
　　第六，鼓勵(lì)企業(yè)運(yùn)用自己的財(cái)力，積極補(bǔ)充公積金和資本金。例如，在清產(chǎn)核資中，通過土地作價(jià)、固定資產(chǎn)價(jià)值重估增加企業(yè)資產(chǎn)，使企業(yè)可以相應(yīng)多提折舊；實(shí)行新的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，鼓勵(lì)企業(yè)加速折舊，多提折舊資金，允許企業(yè)從銷售收入中提取新產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)并計(jì)入成本，等等。這些政策，能為企業(yè)通過自身努力補(bǔ)充資金、減輕債務(wù)創(chuàng)造條件。
　　第七，增加流動(dòng)資金貸款。當(dāng)前企業(yè)流動(dòng)資金十分緊張，相當(dāng)多的一部分企業(yè)開工不足，有的處于停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)，有的原材料庫(kù)存為０，有的千方百計(jì)地開發(fā)出市場(chǎng)需要的新產(chǎn)品。可是，銀行“貸盈不貸虧”，不給虧損企業(yè)貸款，新產(chǎn)品不能投產(chǎn)。因此，在宏觀調(diào)控上，凡符合產(chǎn)業(yè)政策，產(chǎn)品有銷路的企業(yè)，應(yīng)予增加流動(dòng)資金貸款，并在利率上給予優(yōu)惠。這樣做，有利于企業(yè)休養(yǎng)生息，增強(qiáng)發(fā)展后勁。
　　第八，界定各種攤派、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)禁亂攤派、亂收費(fèi)。目前，對(duì)企業(yè)名目繁多的攤派、收費(fèi)仍很嚴(yán)重，有的地方甚至有增無減，企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重。因此，對(duì)攤派、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)明文界定，制定法規(guī)，建立企業(yè)社會(huì)負(fù)擔(dān)卡，凡收費(fèi)者一律必須登記。對(duì)亂攤派、亂收費(fèi)者公開爆光，經(jīng)濟(jì)上退賠、行政上處罰。
　　第九，用法制規(guī)定企業(yè)廠長(zhǎng)經(jīng)理的行為。當(dāng)前，因企業(yè)管理混亂，制度松弛，浪費(fèi)嚴(yán)重而造成虧損的企業(yè)是相當(dāng)嚴(yán)重的。管理混亂，說到底是企業(yè)廠長(zhǎng)經(jīng)理問題。因此，適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立和完善，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，制定有關(guān)的政策、法規(guī)，規(guī)范廠長(zhǎng)經(jīng)理的行為是十分必要的。為此，應(yīng)著手建立經(jīng)營(yíng)者市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)淘汰機(jī)制，廠長(zhǎng)經(jīng)理通過競(jìng)爭(zhēng)，招標(biāo)投標(biāo)，選聘任職。建立以社會(huì)信譽(yù)為特征的廠長(zhǎng)經(jīng)理責(zé)任制度，他們的離退休年齡不應(yīng)受行政機(jī)關(guān)干部的限制。對(duì)其應(yīng)實(shí)行重獎(jiǎng)重罰。
　　總之，當(dāng)前中國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債面寬、額大，且復(fù)雜。從長(zhǎng)期來看，一方面，要加大國(guó)有企業(yè)的改革力度，盡快建立起與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的現(xiàn)代企業(yè)制度；另一方面，要加快國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革和社會(huì)保障制度的建設(shè)步伐，理順國(guó)家、企業(yè)和個(gè)人之間的關(guān)系。從短期來看，國(guó)家、政府幫助企業(yè)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)，企業(yè)要克服“等”、“靠”、“要”的思想，轉(zhuǎn)變機(jī)制、觀念，面向市場(chǎng)，把功夫下在“三改一加強(qiáng)”上，提高資金使用效益。這是降低負(fù)債率的根本途徑。為此，其一，應(yīng)注意區(qū)別負(fù)債成因，分別增資減債。即使是同一原因如“撥改貸”形成的債務(wù)，也應(yīng)根據(jù)企業(yè)的不同情況采用不同方式進(jìn)行化解。其二，應(yīng)注意創(chuàng)造平等競(jìng)爭(zhēng)的條件，妥善處理國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的關(guān)系。其三，應(yīng)注意將解決企業(yè)過度負(fù)債與企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的改革緊密結(jié)合。企業(yè)要借解決債務(wù)的機(jī)會(huì)，著力于轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高運(yùn)營(yíng)效率，防止解決了舊帳，又出現(xiàn)了新帳。其四，應(yīng)注意把解決企業(yè)過度債務(wù)問題與國(guó)有資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)的調(diào)整結(jié)合起來。通過國(guó)有產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓對(duì)國(guó)有經(jīng)濟(jì)進(jìn)行必要的調(diào)整，縮短戰(zhàn)線，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。其五，解決企業(yè)過度負(fù)債還要制定嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和程序，防止國(guó)有資產(chǎn)的流失。不允許企業(yè)以“破產(chǎn)”逃脫銀行債務(wù)，不允許以改組、租賃、承包為名，將原企業(yè)資產(chǎn)大量轉(zhuǎn)移到新設(shè)立的小規(guī)模經(jīng)濟(jì)實(shí)體中，而由已成為空殼的老企業(yè)承擔(dān)全部或大部分債務(wù)，致使銀行資產(chǎn)懸空。因此，必須在統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一部署的基礎(chǔ)上，制定嚴(yán)格的操作標(biāo)準(zhǔn)程序。

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