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英、德、捷三國應對全球化改進金融監(jiān)管的啟示
英、德、捷三國應對全球化改進金融監(jiān)管的啟示金融全球化既是推動經(jīng)濟全球化的主要動力，又是經(jīng)濟全球化的重要組成部分。在金融全球化背景下，歐洲各國金融監(jiān)管機構根據(jù)本國金融發(fā)展的具體情況，不斷地對金融監(jiān)管體系進行調(diào)整，以順應金融全球化的潮流，同時降低金融風險。 一、金融全球化對金融監(jiān)管的影響 金融全球化對金融監(jiān)管最直接的影響是使金融監(jiān)管的對象本身發(fā)生了變化。金融監(jiān)管的對象主要是指提供金融服務的金融機構。在金融全球化過程中，通過日益頻繁的并購活動，金融機構呈現(xiàn)出大型化、業(yè)務交叉、國際化等特征。90年代，金融機構的并購規(guī)模不斷擴大，世界上的大型金融集團不斷涌現(xiàn)。從1991～1998年底，全球銀行業(yè)的并購交易值增加了5～6倍。在以美國為首的實行分業(yè)經(jīng)營的國家紛紛放松金融管制的同時，金融機構之間的并購活動不再局限于同行業(yè)，銀行、證券和保險機構之間的并購成為其擴大競爭力的重要途徑，如美國花旗銀行兼并旅行者集團后成立的花旗集團，成為金融控股公司，該集團的業(yè)務范圍涵蓋商業(yè)銀行、投資銀行和保險各方面。德國安聯(lián)保險公司收購該國德累斯頓銀行，組成全球第四大金融集團，致力于保險、資產(chǎn)管理與銀行業(yè)務。并購也不再限于一國內(nèi)部，國際間的并購活動也日益增多。這些特點在2001年的全球金融業(yè)并購中得到了充分的體現(xiàn)：美國第一聯(lián)合銀行收購了瓦霍維亞信托銀行，成為美國第四大銀行；英國保誠保險集團以265億美元合并了合眾美國通用保險，成為全球性的保險公司；花旗銀行收購了墨西哥第二大銀行，從而使花旗集團擁有的資產(chǎn)超過9000億美元，其實力得到進一步鞏固。 另外，在金融全球化過程中，國際間資本流動的迅速增加、國際金融市場的日益融合，使得金融風險在國家間的傳遞渠道擴大，一國金融監(jiān)管機構的監(jiān)管難度不斷增加。90年代國際間資本流動大幅度增長。以吸收資本流入份額最多的美國為例，2000年以長期債券形式流入美國的資本凈值高達4500多億美元，比1995年增長了近1倍。隨著資本項目開放的深入，金融技術創(chuàng)新的發(fā)展，國際間資本流動的增長趨勢仍將持續(xù)。目前，國際市場上存在著許多機構投資者，這些投資者掌握著巨額資金，成為資本流動的主要來源之一。據(jù)統(tǒng)計，1990～1998年間，在成熟的金融市場上，機構投資者掌管的資產(chǎn)翻了一番，達到30萬億美元以上，相當于當年的世界國民生產(chǎn)總值。這些資產(chǎn)以各種形式在國與國之間流動，成為傳遞金融風險的重要渠道。信息技術的發(fā)展也模糊了國際金融中心的時空界限，使得國際金融市場成為覆蓋全球的網(wǎng)絡，可以為全球的投資者提供連續(xù)24小時的服務。WTO的一項報告顯示(OPENING MARKETS IN FINANCIAL SERVICES AND THE ROLE OF THE GATS)，從1987～1996年的10年間，國際金融市場上的證券發(fā)行量從1000億美元左右增長到5000億美元以上，金融衍生產(chǎn)品的交易增長了10倍以上，國際信貸雖然增長速度相對較慢，但也已達到4000億美元的水平。 二、歐洲金融監(jiān)管呈現(xiàn)出新的發(fā)展趨勢 受金融全球化的影響，各國尤其是發(fā)達經(jīng)濟體對本國的金融監(jiān)管體系進行了必要的調(diào)整，以順應金融機構大型化、業(yè)務融合和國際化的發(fā)展趨勢，盡量保證金融安全。為了深入了解金融監(jiān)管的發(fā)展狀況，我們考察了英國、德國、捷克的監(jiān)管情況。 �。ㄒ唬┯慕鹑诒O(jiān)管狀況 在成立金融監(jiān)管局（Financial Services Authority, FSA）之前，英國共有9個金融監(jiān)管者，包括英格蘭銀行、證券與投資委員會、Building Societies Commission、Friendly Societies Commission、Investment Management Regulatory Organization 等。隨著英國金融業(yè)的變化，金融資產(chǎn)越來越掌握在規(guī)模龐大、業(yè)務范圍廣泛的大型金融集團手中，眾多監(jiān)管者并存的監(jiān)管模式已經(jīng)無法適應新形勢。因此，英國政府在1997年5月宣布進行金融監(jiān)管的改革，設立一個新的監(jiān)管機構，將銀行業(yè)監(jiān)管的職能和投資監(jiān)管職能都并入證券和投資委員會，該委員會于同年10月正式更名為金融監(jiān)管局。并頒布新的金融服務與市場法（Financial Services and Markets Act），將其余監(jiān)管機構的職能也都轉移到金融監(jiān)管局。該法案于2001年12月1日開始實施。 圖1 英國的金融監(jiān)管框架 在監(jiān)管方面，F(xiàn)SA下設5個處：大金融集團處、吸收存款處、保險公司處、投資公司處、市場與交易所處。被監(jiān)管的機構根據(jù)經(jīng)營的規(guī)模和業(yè)務范圍被分配到各處。FSA的這種結構并不意味著被監(jiān)管的機構只受所屬處的監(jiān)管。FSA存在領導/專人監(jiān)管（lead supervision）制度，既對被監(jiān)管金融集團指定一個管理者，負責協(xié)調(diào)對集團下屬所有法人實體的監(jiān)管。對小型金融集團的監(jiān)管采用的是工作組監(jiān)管的方式（team work），一個工作組可能監(jiān)管多家集團；對大型金融集團，F(xiàn)SA采用集團監(jiān)管（group supervision）方式，該方式也是將領導監(jiān)管與工作組監(jiān)管結合起來，不同之處在于，監(jiān)管人員可能來自多個部門。由此可見，經(jīng)過改革之后，F(xiàn)SA成了真正的混業(yè)監(jiān)管者。 英國對外國分支機構和本國海外分支機構的監(jiān)管方式在歐盟成員和非成員之間有所區(qū)別。在歐盟成員內(nèi)部，對分支機構實行母國監(jiān)管制度，即英國在歐盟其他成員的分支機構由英國FSA負責監(jiān)管，歐盟其他成員在英國的分支機構也由其母國的監(jiān)管機構負責監(jiān)管。對已經(jīng)進入英國的非成員分支機構的監(jiān)管實行國民待遇。由于進入英國的外國分支機構多是以進入英國國際金融市場為目的，開展零售業(yè)務的很少，因此對進行日常經(jīng)營的外國分支機構的監(jiān)管比重并不大。 英國本國金融機構在非成員國家設立分支機構原則上不需要經(jīng)過FSA 的批準。但實際運作中，金融機構通常會通知FSA，以維持與FSA的良好關系。對已經(jīng)設立的海外分支機構，F(xiàn)SA的監(jiān)管相當寬松。只是通過本國金融機構的合并報表進行審查。 �。ǘ┑聡慕鹑诒O(jiān)管狀況 目前，在聯(lián)邦一級，德國有4個監(jiān)管機構分別對銀行、證券、保險進行監(jiān)管（如圖所示）。需要指出的是，聯(lián)邦銀行監(jiān)管局與聯(lián)邦銀行都負有銀行監(jiān)管職能，但聯(lián)邦銀行只負責對銀行進行現(xiàn)場監(jiān)管，并將所獲得資料匯報給聯(lián)邦銀行監(jiān)管局，聯(lián)邦銀行監(jiān)管局負責對資料的分析，以及確定銀行是否存在違規(guī)行為，對違規(guī)的銀行進行何種處罰。 圖2 德國未來金融監(jiān)管框架 注：虛線部分表示未來的情況。 受監(jiān)管機構合并趨勢的影響，德國正籌備成立金融監(jiān)管局，將現(xiàn)在的聯(lián)邦保險、證券、銀行監(jiān)管局作為其下設機構。但與英國的金融監(jiān)管局不同，這3個部門雖然共同歸屬金融監(jiān)管局，其監(jiān)管職責并不會發(fā)生太大的變化，仍延續(xù)現(xiàn)有的監(jiān)管格局，分別對各自負責的行業(yè)進行監(jiān)管。金融監(jiān)管局的責任主要是協(xié)調(diào)功能�？梢�，改革后的德國監(jiān)管體系更多地表現(xiàn)出分業(yè)監(jiān)管的特征�？疾爝^程中，我們也了解到，遠期而言，德國并不排除由不同部門的監(jiān)管者組成小組，對大型金融集團進行聯(lián)合監(jiān)管的可能。 作為東道國，德國監(jiān)管當局對外國分支機構的監(jiān)管基本上與英國相同。作為母國，德國監(jiān)管當局對歐盟以外海外分支機構的監(jiān)管要嚴于英國，但松于美國。德國銀行監(jiān)管局要對本國銀行的海外分支機構進行不定期的現(xiàn)場監(jiān)管，但并不要求其定期報送財務報表。 �。ㄈ┙菘说慕鹑诒O(jiān)管狀況 如圖所示，捷克對金融進行分業(yè)監(jiān)管：國家銀行對商業(yè)銀行和Building Society進行監(jiān)管；證券委員會對投資公司、投資基金、證券交易商、以及銀行的證券業(yè)務進行監(jiān)督；財政部負責制定對證券機構、保險機構和儲蓄與信用合作社進行監(jiān)管的法律法規(guī)，同時負責對保險公司、儲蓄與信用合作社的監(jiān)管。為了加強合作，1998年三方監(jiān)管機構簽署了合作協(xié)議。合作主要涉及在許可證發(fā)放、新股東進入、風險補救措施、現(xiàn)場監(jiān)管等方面信息共享。2000年，捷克國家銀行發(fā)起成立由各監(jiān)管機構的代表組成的工作組，負責處理在規(guī)制不同金融機構時面臨的共同問題，考察統(tǒng)一監(jiān)管的可能性。到2000年底，已經(jīng)設立了4個工作組。 圖3 捷克金融監(jiān)管框架 注：1.R—規(guī)制（Regulation）;S—監(jiān)督 (Supervision)。
2.虛線箭頭：監(jiān)管銀行的證券業(yè)務，包括銀行的證券交易商職能，以及銀行發(fā)行新債券。 捷克金融領域的開放程度非常高，外國金融機構及外國資金的進入非常容易。以銀行為例，95%的銀行資產(chǎn)控制在外資銀行手里，其中89%控制在歐盟投資者手中。因此，捷克金融監(jiān)管當局的主要監(jiān)管對象就是這些外國金融機構。由于這些機構絕大多數(shù)來自發(fā)達國家，如果其在捷克的經(jīng)營出現(xiàn)問題，將影響其母國的金融市場，因此其母國的監(jiān)管當局往往會加強與捷克監(jiān)管當局的合作，客觀上造成捷克監(jiān)管當局對外資銀行母國監(jiān)管力量的依賴。 三、英、德、捷三國金融監(jiān)管對我國的啟示 英國、德國和捷克在金融監(jiān)管的調(diào)整過程中存在一些共同之處。這些方面也是我國今后金融監(jiān)管調(diào)整需要注意的地方。 �。ㄒ唬﹪鴥�(nèi)監(jiān)管機構之間的合作日益強化。表現(xiàn)最直接的是英國FSA的成立。通過引入領導/專人監(jiān)管、工作組監(jiān)管及集團監(jiān)管等方式，英國金融監(jiān)管走向了真正意義上的混業(yè)監(jiān)管。德國的FSA雖然尚未成立，但監(jiān)管機構的合并已是大勢所趨。捷克監(jiān)管機構之間形成了以工作組為主要內(nèi)容的合作。加強人行、證監(jiān)會、保監(jiān)會之間的合作是我國今后對金融監(jiān)管的調(diào)整重點之一。在調(diào)整過程中可以借鑒這3個國家的經(jīng)驗。但必須充分考慮我國的實際情況。 �。ǘ┍O(jiān)管機構國際間合作也在不斷加強。國際合作的方式主要有兩種：一是參加國際證券監(jiān)管機構聯(lián)盟等國際合作組織，二是與業(yè)務往來密切的國家的監(jiān)管機構進行信息溝通、聯(lián)合監(jiān)管等方面的合作。捷克中央銀行在這方面的表現(xiàn)最突出，原因在于外資銀行在捷克銀行業(yè)占有絕對份額，與這些銀行的母國監(jiān)管機構進行合作有助于提高監(jiān)管效率。我國加入WTO后，越來越多的外資金融機構會在我國開業(yè)，我國的監(jiān)管機構加強與其母國監(jiān)管機構的合作將更加重要。 �。ㄈ┳鳛槟竾�，三國對本國的海外分支機構實行了不同程度的監(jiān)管。這主要是為了防范海外分支機構的金融風險向國內(nèi)傳遞。對本國海外分支機構的監(jiān)管也包括現(xiàn)場和非現(xiàn)場兩種方式。目前我國對海外金融機構的監(jiān)管遵循的是1996年的《境外金融機構管理辦法》。為了更好地適應金融業(yè)發(fā)展的新形勢，需要加快更新現(xiàn)有的法律法規(guī)。除要求海外分支機構定期報送報表外，監(jiān)管機構對存在潛在問題的海外分支機構還應進行現(xiàn)場監(jiān)管，在監(jiān)管過程中應充分發(fā)揮審計等中介服務機構的作用。 （四）作為東道國，三國對外資銀行及其分支機構的監(jiān)管基本上實現(xiàn)了國民待遇。由于各國金融發(fā)展的歷史和現(xiàn)狀不同而各有特點。如多數(shù)進入英國的外資銀行并不經(jīng)營批發(fā)零售業(yè)務，而是在資本市場上運作，因此實行國民待遇以后，外資銀行對本地銀行的沖擊并不明顯。捷克的銀行業(yè)以外資為主，因此，也沒有嚴格的內(nèi)外之分。加入WTO后，我國在監(jiān)管外資銀行及其分支機構時應實行國民待遇。這就需要加快我國的監(jiān)管標準與國際接軌，按照國際標準對外資金融機構實行監(jiān)管。
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