積極應(yīng)對跨國公司在華并購

積極應(yīng)對跨國公司在華并購一、跨國公司在華并購現(xiàn)狀
　　1.跨國公司在華并購的類型和方式
　　(1)跨國公司并購我國非上市企業(yè)。這種類型起初主要是通過協(xié)議購買產(chǎn)權(quán)的形式，并購、改造國內(nèi)非公司型國有企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)及私營企業(yè)。隨著并購的發(fā)展，跨國公司也開始并購國內(nèi)非上市的公司型企業(yè)，如定向募集股份公司，或通過產(chǎn)權(quán)交易市場收購掛牌企業(yè)的資產(chǎn)或股權(quán)。據(jù)上海產(chǎn)權(quán)交易所的資料，2000年，在該所登記的外資并購金額達(dá)19.66億元，比1996年增長29倍多。
　　跨國公司并購非上市企業(yè)主要采取以下方式：①整體收購�？鐕�公司整體買斷中國相關(guān)的國有企業(yè)、集體企業(yè)和私營企業(yè)的全部資產(chǎn)，組成外商獨(dú)資企業(yè)，從而使該企業(yè)成為其獨(dú)資子公司。如，2001年2月華為集團(tuán)與艾默生電氣簽署并購協(xié)議，將其電氣業(yè)務(wù)部門——安圣電氣有限公司作價7.5億美元整體出售給美國最老牌公司之一的艾默生電氣。②部分收購。一種是跨國公司通過參與國內(nèi)原有企業(yè)的重組，收購企業(yè)50%以上的股權(quán)，以達(dá)到控制企業(yè)經(jīng)營管理的目的。如，2001年3月我國輪胎行業(yè)的龍頭企業(yè)輪胎橡膠與世界上最大的輪胎生產(chǎn)企業(yè)米其林組建合資公司，米其林控股70%，然后合資公司斥資3.2億美元反向收購輪胎橡膠的核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。另一種是在原有中外合資企業(yè)的基礎(chǔ)上，由跨國公司通過增資擴(kuò)股或內(nèi)部收購，稀釋中方股權(quán)，從而由參股變?yōu)榭毓伞Ｈ�，德國漢高公司通過內(nèi)部收購股份的方法，成功地控制了兩家合資企業(yè)：上海漢高化學(xué)品有限公司和天津漢高洗滌劑有限公司。
　　(2)跨國公司并購中國上市公司。近年來我國的上市公司越來越受到跨國公司的關(guān)注，跨國公司已把并購上市公司作為進(jìn)軍中國市場的跳板。這種類型的并購始于1992年前后，至2001年6月共有71家上市公司擁有外資法人股，其介入方式主要有直接上市和并購方式兩種，前者為主要方式，但近幾年通過并購方式介入上市公司的案例逐漸增多。
　　跨國公司收購或控制國內(nèi)上市公司，又有以下方式：①協(xié)議收購上市公司非流通的內(nèi)資法人股。此類收購始于1995年8月的“北旅模式”。近期最引人注目的案例則是2002年4月格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司受讓科龍電器公司法人股東——廣東科龍（容聲）集團(tuán)有限公司20477.5755萬股法人股（占科龍電器總股本的20.6%），轉(zhuǎn)讓價格為每股1.70元人民幣，合計轉(zhuǎn)讓價款為3.48億元人民幣。此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，格林柯爾企業(yè)發(fā)展公司成為科龍電器第一大股東。②協(xié)議認(rèn)購國內(nèi)上市公司向外資發(fā)行的B股或H股。如華新水泥向全球最大水泥制造商Holchin  B.V.定向增發(fā)7700萬股B股，使其成為華新水泥的第二大股東。③收購國內(nèi)上市公司原外資股東的股權(quán)。耀皮玻璃的外資股東皮爾金頓國際控股公司在1999年12月以每股0.14619美元的價格購買聯(lián)合發(fā)展（香港）有限公司的發(fā)起人外資法人股4069.95萬股，使其股份占到該公司總股本的18.98%，如愿以償?shù)爻蔀槠涞谝淮蠊蓶|。④通過收購上市公司大股東的股份間接控股、參股上市公司。法國公司阿爾卡特通過增特其在華合資企業(yè)——上海貝爾公司股票至50%+1股，控股上海貝爾，而上海貝爾是上市公司上海貝嶺的第二大股東，從而實(shí)現(xiàn)其間接參股上海貝嶺的目的。
　　目前受各方面條件的限制，國內(nèi)絕大多數(shù)企業(yè)無法通過證券市場上市融資，而這些企業(yè)正面臨著資金、技術(shù)短缺和管理落后的困境。允許外資對非上市企業(yè)進(jìn)行并購，可以加快國有企業(yè)存量資產(chǎn)的改造和重組，促進(jìn)這些企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高。對于一般競爭性行業(yè)的中小國有企業(yè)，完全可以通過拍賣等方式允許外資整體并購。在部分并購方式中，除少數(shù)關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈的產(chǎn)業(yè)須由中方控股外，許多產(chǎn)業(yè)都可以允許外商持股超過49%。目前，外資公司對國內(nèi)上市公司更感興趣。在內(nèi)地A股市場放開之前，B股是惟一對外資進(jìn)出沒有限制的證券品種。發(fā)行B股和H股的公司擁有與外資相似的股東基礎(chǔ)，這便于股東之間的溝通，也使得并購后的公司整合更容易。目前B股、H股市場與A股市場存在較大的差價，平均市盈率水平較低，是最適宜外資收購的標(biāo)的。外資可以通過參與B股、H股的認(rèn)購和配售，成為國內(nèi)上市公司的大股東。在以往的市場形式下，這種曲線并購的方式比較容易被國際大公司所采用，然而隨著國家對外商投資政策的逐步放寬，在未來的時期里這種迂回式的并購方式將會減少，代之以其他更為直接的方式。今后，跨國公司還會采取要約收購、承債式收購、管理層收購等新的方式進(jìn)入上市公司。要約收購，就是通過公開發(fā)出要約的形式，以不同的價格分別收購國家股、法人股和流通股，達(dá)到一定的股權(quán)比例。協(xié)議收購和要約收購可以綜合運(yùn)用。如外資先通過協(xié)議的方式收購一定的國家股、法人股之后，再通過要約的方式繼續(xù)收購部分流通股。承債式收購，即以參與國有資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的方式進(jìn)入上市公司。在由四大國有資產(chǎn)管理公司所掌握的龐大資產(chǎn)中，大量的對上市公司的不良債權(quán)將通過債轉(zhuǎn)股的方式來處置。國有資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的過程，對于允許外資進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，外資可以通過購買、承接債權(quán)的方式進(jìn)入上市公司，并由債權(quán)人牽頭對上市公司進(jìn)行重組。外資還可以通過為管理者提供融資的方式幫助上市公司的管理者完成對企業(yè)的收購，并通過控制管理者的方式進(jìn)而控制上市公司。
　　2.跨國公司在華并購的行業(yè)特點(diǎn)
　　目前跨國公司并購的產(chǎn)業(yè)主要集中在國家政策重點(diǎn)鼓勵的產(chǎn)業(yè)、市場前景廣闊的基礎(chǔ)工業(yè)或壟斷性較強(qiáng)的行業(yè)。如，制造業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、零售、電信、金融等行業(yè)。在制造業(yè)中，主要是汽車業(yè)、石化工業(yè)、家電業(yè)等。我國巨大的汽車市場一直都是外國汽車廠商覬覦已久的。目前跨國公司與上海汽車、天津汽車、江鈴汽車、長安汽車等均有合資、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等多種形式的合作。隨著我國吸引外資產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整，“十五”期間將引導(dǎo)外資加強(qiáng)對第一、第三產(chǎn)業(yè)的投入，相應(yīng)減少對消費(fèi)品工業(yè)的投入。因此，從產(chǎn)業(yè)來看，在放寬外資收購A股上市公司股權(quán)之后，可以預(yù)計跨國公司對公用事業(yè)、金融服務(wù)、商業(yè)、其他服務(wù)等行業(yè)的并購會逐漸增多。外資進(jìn)入交通運(yùn)輸行業(yè)，將圍繞貨物運(yùn)輸向物流服務(wù)等領(lǐng)域滲透，合資、并購將成為其發(fā)展的主要方式。在港口業(yè)，目前國際港口運(yùn)營商主要投資于沿海港口的集裝箱行業(yè)。隨著中國“入世”，外資參與中國港口業(yè)并購的數(shù)目將增加，其領(lǐng)域有望從集裝箱碼頭行業(yè)向其他港口及相關(guān)行業(yè)擴(kuò)展。第二產(chǎn)業(yè)中部分具有較高科技含量、國家產(chǎn)業(yè)政策支持的產(chǎn)業(yè)如生物工程、新材料、通訊設(shè)備等，也有可能成為跨國公司并購的重點(diǎn)。隨著金融業(yè)的對外開放，繼2001年底匯豐銀行以8%的比例入股上海銀行之后，最近包括花旗銀行在內(nèi)的多家外資銀行正與中國交通銀行進(jìn)行實(shí)質(zhì)性接觸。據(jù)了解，最遲不超過年底，交通銀行15%的股權(quán)將劃歸外資股東名下。另外，《外資參股證券公司設(shè)立規(guī)則》和《外資參股基金管理公司設(shè)立規(guī)則》已于2002年7月1日開始實(shí)行，今后外資與證券公司等金融服務(wù)類的合作將會增加。據(jù)悉，現(xiàn)在首批有18家外資企業(yè)申請成立合資基金公司，而排隊申請的也有80家。
　　3.跨國公司在華并購的對象選擇
　　當(dāng)前及今后一個時期，外資并購的目標(biāo)主要集中在以下企業(yè)：(1)我國各行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)和效益較好、具有核心資源或核心競爭力的大中型企業(yè)。如，格林柯爾收購科龍、美國航空LDC公司控股海南航空、美泰克控股榮事達(dá)等。今后，四川長虹、青島啤酒、上海醫(yī)藥、東方航空，東風(fēng)汽車等大中型企業(yè)極易成為跨國公司感興趣的對象。雖然跨國公司要控股這些龍頭企業(yè)并不容易，但他們可能會采取先結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，后參股，再爭取相對控股，甚至絕對控股的方式來實(shí)現(xiàn)自己的投資戰(zhàn)略。(2)國有股減持的重點(diǎn)對象將首先受惠。國家經(jīng)貿(mào)委計劃出臺的《關(guān)于外資并購國有大中型企業(yè)的暫行管理辦法》，將允許國有股海外銷售。因此，作為國有股減持重點(diǎn)對象的上市公司有可能成為外資并購的首選對象。(3)已經(jīng)與外資建立合資或戰(zhàn)略合作關(guān)系的公司較容易成為跨國公司收購的標(biāo)的。鑒于中國市場的特殊性和復(fù)雜性，外資在進(jìn)入中國市場的時候，往往不會采取一步到位的做法�；�于獲取充分信息、進(jìn)行盡職調(diào)查的考慮，跨國公司會首先選擇那些已經(jīng)與之建立了合資企業(yè)或良好戰(zhàn)略合作關(guān)系的上市公司作為收購目標(biāo)。外資收購耀皮玻璃、上海貝爾等均屬此類情況。(4)同時發(fā)行A股和B股或H股的公司，因?yàn)槠涔蓹?quán)結(jié)構(gòu)分散，公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范，進(jìn)入障礙較小，收購成本相對較低，也將成為跨國公司收購的目標(biāo)。
　　  二、跨國公司在華并購面臨的問題
　　1.當(dāng)前及未來一個時期跨國公司在華并購主要面臨的制約因素
　　(1)有關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)滯后。國家計委外資司司長穆虹認(rèn)為，在中國，給跨國并購活動帶來最大障礙的當(dāng)數(shù)法律問題。世界知名的專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)德勤會計師事務(wù)所和CFOAsia雜志的一項最新調(diào)查顯示，90%的在華外資公司高層管理者表示，計劃在未來3年間擴(kuò)展在華業(yè)務(wù)。但受訪者認(rèn)為中國的法律環(huán)境是加入世貿(mào)組織后在經(jīng)營業(yè)務(wù)上的主要障礙。目前，中國現(xiàn)有的三部外商投資法律主要是規(guī)范外商在國內(nèi)新設(shè)企業(yè)，對于跨國公司以購并方式進(jìn)行直接投資則沒有涉及。國家經(jīng)貿(mào)委1999年8月頒布的《外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定》，明確規(guī)定外商可以參與購并國有企業(yè)，但在兼并、收購的步驟方面還沒有具體的、操作性強(qiáng)的措施。目前還沒有一套專門的外資并購審批制度及審批程序，特別是外資對上市公司的并購，標(biāo)準(zhǔn)尚不明確，實(shí)際操作的可控性不強(qiáng)。并購還涉及一些配套法規(guī)的建立和完善，如證券交易法、公司法、企業(yè)破產(chǎn)法等，其中許多規(guī)定對于并購這一新的投資方式來說并不適用。
　　(2)國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰制約著外資購并的實(shí)現(xiàn)。在國內(nèi)企業(yè)尚未建立、健全現(xiàn)代企業(yè)制度，國有企業(yè)尚未形成市場經(jīng)濟(jì)下自主經(jīng)營、自我發(fā)展的公司型企業(yè)時，企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰勢必制約跨國公司的收購意愿。在產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國收購存在兩個巨大的制度性障礙：一是要收購的目標(biāo)公司的資產(chǎn)所有權(quán)不清晰，收購標(biāo)的本身就蘊(yùn)涵了巨大的風(fēng)險；二是由于產(chǎn)權(quán)不清晰，企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)不健全，收購后的企業(yè)組織將難以通過產(chǎn)權(quán)來實(shí)現(xiàn)對資源的內(nèi)部優(yōu)化配置，影響資源利用效率的提高和生產(chǎn)成本的降低。
　　(3)企業(yè)股份化程度低，產(chǎn)權(quán)交易市場不發(fā)達(dá)。在市場經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的國家，購并一般是通過資本市場來進(jìn)行，特別是近年來風(fēng)起云涌的跨國并購，大都是通過換股或股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式進(jìn)行的。而目前我國產(chǎn)權(quán)產(chǎn)易市場的狀況不利于外資并購的開展。企業(yè)股份化程度低，企業(yè)作為一種大宗商品可供買賣交換的程度就低；國有股和法人股占了企業(yè)股份的絕大多數(shù)，而這些股權(quán)只能通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓；股票流通市場機(jī)制不完善，受政府影響、控制也較多，外資不能自由入市，這就使得并購失去了一個有利的工具。
　　(4)缺乏富有跨國投資經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)。大量的跨國并購是借助于投資銀行、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、法律咨詢機(jī)構(gòu)、財務(wù)顧問公司等中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行的。我國則恰恰缺乏諳熟跨國投資和國際化經(jīng)營的中介機(jī)構(gòu)。以資產(chǎn)評估為例，我國缺乏權(quán)威性的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、高素質(zhì)的專業(yè)評估隊伍和科學(xué)的評估標(biāo)準(zhǔn)。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)往往隸屬于國有資產(chǎn)管理部門或行業(yè)主管部門，這影響了評估的公正性和獨(dú)立性，在外資并購中難以令外商信任。再加上評估標(biāo)準(zhǔn)和方法不科學(xué)，評估行業(yè)又缺乏強(qiáng)有力的監(jiān)管，結(jié)果往往是導(dǎo)致評估操作的不規(guī)范。另外，許多地方的國有資產(chǎn)管理部門身份不清楚，同時具有法規(guī)制定者和企業(yè)所有者的雙重身份，這常常引起外商的疑問。
　　2.從中方看，跨國公司在華并購存在的幾個認(rèn)識和理念方面的問題
　　(1)關(guān)于目標(biāo)偏差問題�？鐕�公司在華并購的戰(zhàn)略目標(biāo)與我國國民經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)存在一定偏差。不少跨國公司重視我國的產(chǎn)業(yè)政策，愿意同我國政府合作，協(xié)調(diào)其在華投資目標(biāo)。但是，跨國公司畢竟是一個追求經(jīng)濟(jì)利益最大化的大型企業(yè)集團(tuán)，其在華并購目標(biāo)首先要服從其全球戰(zhàn)略目標(biāo)。因此，它們當(dāng)然要尋找具有一定核心能力、投資回報高的地區(qū)和項目投資。例如，跨國公司并購主要集中在中國東部，而十分需要引進(jìn)資金、技術(shù)和管理的中西部投資項目很少。在行業(yè)投向上，主要投資于中國新興產(chǎn)業(yè)和高利潤行業(yè)的市場，如電子移動通訊設(shè)備市場。決定企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和競爭力的知識密集型服務(wù)業(yè)投資項目也投資很少。從這個角度講，跨國并購與中國引進(jìn)外資的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和地區(qū)導(dǎo)向及國民經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)會發(fā)生某種偏離。其實(shí)，跨國公司投資不會總是自動符合東道國的最佳利益，即使與其母國的需要和戰(zhàn)略也會發(fā)生一定程度的偏差。因此，我們面臨的任務(wù)是如何通過宏觀調(diào)控，將二者有效地協(xié)調(diào)起來。
　　(2)關(guān)于壟斷和國家安全問題。目前，國內(nèi)一些行業(yè)的龍頭企業(yè)已被外商控股，特別是輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)中，不少商品已被外資占有約1/3的市場份額。并購式投資具有追求壟斷市場的自發(fā)傾向，其最終目標(biāo)是在中國占有絕對優(yōu)勢的市場份額。因此，有人認(rèn)為，跨國公司在華并購將會形成行業(yè)壟斷，損害中國主權(quán)甚至影響國家經(jīng)濟(jì)安全，應(yīng)當(dāng)對其進(jìn)行管制。事實(shí)上，“壟斷的本義是窒息競爭。生產(chǎn)的集中有可能造成壟斷，但是不等于壟斷。判斷跨國公司投資企業(yè)是否形成了行業(yè)內(nèi)的壟斷，主要是看其經(jīng)營是否窒息了競爭，而不是僅僅看這家企業(yè)占據(jù)了多大市場份額”（王志樂，2001）。西方公司曾經(jīng)出現(xiàn)過某些大公司壟斷某行業(yè)的趨勢，但由于政府的干預(yù)，并沒有形成真正的壟斷。目前，真正選成中國某些行業(yè)壟斷經(jīng)營的不是跨國公司，而是我們自己的行政性壟斷公司。而且，中國內(nèi)正在制定的《反壟斷法》，不僅規(guī)范中國企業(yè)，而且也會規(guī)范外國跨國公司的競爭行為。
　　(3)關(guān)于國有資產(chǎn)流失問題。由于股份化程度低，企業(yè)股權(quán)無法得到動態(tài)的價值評估，忽視在長期經(jīng)營中形成的商標(biāo)、商譽(yù)等無形資產(chǎn)價值以及個別人借企業(yè)出售之機(jī)謀取私利等原因，外資并購中的國有資產(chǎn)流失問題確實(shí)存在，應(yīng)當(dāng)引起我們的關(guān)注。但另一方面，我們判斷國有資產(chǎn)流失的標(biāo)準(zhǔn)與外商也有差距。我們常常認(rèn)為，低于賬面價值出售即意味著國有資產(chǎn)流失。而實(shí)際上，由于存貨積壓變質(zhì)、應(yīng)收賬款無法回收、固定資產(chǎn)和對外投資大幅減值等等，使企業(yè)的賬面價值中存在大量虛擬資產(chǎn)，企業(yè)資產(chǎn)的市場價值往往低于賬面價值。從外商的角度看，我們的評估依據(jù)和評估方法是他們無法接受的。因此，我們也應(yīng)該換個角度來看待這個問題。在中國，國有資產(chǎn)流失問題不是隨外資并購出現(xiàn)的新問題，即使沒有外資并購它還會存在。所以，關(guān)鍵的問題不是過分強(qiáng)調(diào)國有資產(chǎn)流失，而是如何通過完善科學(xué)的資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)等措施有效防止國有資產(chǎn)流失。
　　  三、積極應(yīng)對跨國公司在華并購的思路和戰(zhàn)略
　　1.從經(jīng)濟(jì)全球化的角度，動態(tài)地把握跨國公司在華并購
　　歐盟、北美自由貿(mào)易區(qū)、亞太經(jīng)合組織、東盟等區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化組織的發(fā)展，推動了經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程。伴隨經(jīng)濟(jì)全球化的是跨國公司持續(xù)地調(diào)整其經(jīng)營戰(zhàn)略并在全球配置資源的過程，跨國公司使全球經(jīng)濟(jì)一體化從國家、區(qū)域?qū)用嫔钊氲焦�司�?nèi)部�？鐕�并購是跨國公司根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境及時對自身的體制、結(jié)構(gòu)、功能和規(guī)模等進(jìn)行重新組合和戰(zhàn)略調(diào)整的一種重要方式。隨著全球經(jīng)濟(jì)格局的變化，跨國公司實(shí)現(xiàn)其經(jīng)濟(jì)利益最大化的最終目標(biāo)雖然沒有變，但其經(jīng)營方式和理念發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變�？鐕�公司為了其長遠(yuǎn)發(fā)展，不斷改善與東道國的關(guān)系，對東道國企業(yè)的敵意并購減少，更多的是從合作和戰(zhàn)略的角度開展跨國并購活動。日本松下公司在海外投資六項原則中的第一條就是“從事受所在國歡迎的事業(yè)”。如果我們?nèi)砸远嗄攴忾]條件下形成的狹隘理念，只強(qiáng)調(diào)跨國公司在華并購帶來的問題，從而對其進(jìn)行限制的話，將會失去參與全球化競爭的大好時機(jī)。因此，我們應(yīng)以全新的理念，站在全球化的高度，用歷史的思維和動態(tài)的眼光看待跨國并購，順應(yīng)國際直接投資的發(fā)展趨勢，實(shí)現(xiàn)引進(jìn)外資戰(zhàn)略的調(diào)整。
　　2.借鑒他國經(jīng)驗(yàn)，積極參與跨國并購浪潮中的引資競爭
　　(1)按照世界貿(mào)易組織的規(guī)則，調(diào)整和完善有關(guān)利用外資特別是引進(jìn)并購?fù)顿Y的政策法規(guī)。加入WTO后，中國需要遵守由WTO相關(guān)協(xié)議所構(gòu)成的國際投資方面的國際規(guī)則，履行自己的“入世”承諾，直接面對經(jīng)濟(jì)全球化和投資自由化的發(fā)展新趨勢，對國內(nèi)的利用外資政策法規(guī)進(jìn)行總結(jié)、調(diào)整和完善。初步統(tǒng)計，擬修訂的外經(jīng)貿(mào)法規(guī)、規(guī)章共有148件，擬廢止的共有571件。2001年3月全國人大批準(zhǔn)了《中外合資企業(yè)法》的修正草案；2001年11月頒布《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》；2002年4月，出臺了新的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《指導(dǎo)外商投資方向規(guī)定》，根據(jù)新修訂的內(nèi)容，以往許多限制外資進(jìn)入的領(lǐng)域開始解禁。但是，尚有許多法規(guī)政策需要完善和盡快出臺，如《兼并收購法》、《反壟斷法》等。還需修改《證券交易法》、《公司法》、企業(yè)《破產(chǎn)法》等法律中對于并購這一新的投資方式并不適用的部分內(nèi)容；修改其他法規(guī)中與WTO規(guī)則不符甚至沖突的條款。
　　(2)針對跨國并購的發(fā)展特點(diǎn)，制定有關(guān)政策。跨國公司的并購方式既有現(xiàn)金方式，也有換股方式，但股票互換已成為大型跨國公司越來越青睞的融資方式；跨國并購的行業(yè)既有第二產(chǎn)業(yè)，也有第三產(chǎn)業(yè)，但第三產(chǎn)業(yè)呈快速上升趨勢；跨國并購的地區(qū)雖仍以歐美國家為主，但發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家及發(fā)展中國家之間的并購數(shù)量急劇上升。我們需要針對全球跨國并購特點(diǎn)，制定有關(guān)政策。當(dāng)前，除了應(yīng)保留那些在引進(jìn)外資方面卓有成效的優(yōu)惠措施外，還應(yīng)針對跨國并購的發(fā)展特點(diǎn)，做好以下工作：加快國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)改革進(jìn)程，完善產(chǎn)權(quán)交易市場；適當(dāng)放寬證券市場的對外開放度；探索新的金融創(chuàng)新方式和創(chuàng)新工具；擴(kuò)大第三產(chǎn)業(yè)特別是跨國公司希望進(jìn)入的金融、保險、電信等知識密集型服務(wù)業(yè)的準(zhǔn)入；培養(yǎng)和引進(jìn)有國際投資經(jīng)驗(yàn)的中介機(jī)構(gòu)，為跨國公司來華并購?fù)顿Y提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)等。這些都是吸引跨國公司來華并購的重要措施。
　　(3)樹立誠信意識，完善信用體系。長期以來，國內(nèi)許多企業(yè)信用觀念淡薄，相互欺詐、侵權(quán)的事件時有發(fā)生。最近美國連續(xù)爆出的安然、施樂、世通等造假事件震驚全球，使美國經(jīng)濟(jì)陷入了信用危機(jī)的恐慌之中，我們應(yīng)引以為戒�！叭胧馈焙�，面對跨國公司的合作與競爭，應(yīng)盡快制定關(guān)于信用管理的游戲規(guī)則，完善信用市場環(huán)境；在企業(yè)內(nèi)部形成一種重契約、守信用、以信用求發(fā)展的正氣，為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造公平的競爭環(huán)境，為吸引更多的跨國公司與我國企業(yè)進(jìn)行合作打下良好的基礎(chǔ)。
　　3.把握跨國公司在華投資的行為規(guī)律，引導(dǎo)和規(guī)范跨國公司在華并購活動
　　在跨國公司并購中國企業(yè)過程中，不可避免會產(chǎn)生一些負(fù)面作用。我們的任務(wù)是對其進(jìn)行規(guī)制管理，趨利避害，引導(dǎo)其投資地區(qū)、投資項目，使其在華并購活動與中國的長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)相協(xié)調(diào)。在引導(dǎo)過程中，首要的問題把握跨國公司對外投資尤其是在中國投資的行為規(guī)律�？鐕�公司在中國進(jìn)行直接投資，最初只是為了利用中國廉價勞動力，或者將其技術(shù)落后的夕陽產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到中國，因此在20世紀(jì)90年代初，投資是單個的、分散的，而且集中在制造業(yè)領(lǐng)域，研發(fā)投資很少。但從90年代末開始，隨著全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，跨國公司在中國的競爭環(huán)境也發(fā)生了變化。到2001年底，世界最大500家跨國公司已有近400家在中國投資數(shù)千個項目。跨國公司為鞏固其在華投資項目，加強(qiáng)與中國企業(yè)及其他跨國公司的競爭，紛紛實(shí)施當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略。不僅包括人才開發(fā)當(dāng)?shù)鼗�、營運(yùn)管理當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略，而且實(shí)施研究開發(fā)的當(dāng)?shù)鼗瘧?zhàn)略。摩托羅拉、通用汽車、漢高、IBM、松下、三星、愛立信、西門子等著名跨國公司都在中國投資了研發(fā)項目。據(jù)不完全統(tǒng)計，跨國公司在華設(shè)立的研發(fā)中心已有100多個。為了便于對在華經(jīng)營活動進(jìn)行一體化管理，跨國公司還在華設(shè)立地區(qū)總部，這將使跨國公司在中國的投資上升到更高的層次。統(tǒng)計資料表明，目前已有11家跨國公司在北京設(shè)立地區(qū)總部，其中包括IBM、北電網(wǎng)絡(luò)、康柏、朗訊、三星等著名跨國公司。在上海，也有25家跨國公司在浦東新區(qū)設(shè)立地區(qū)總部。因此，我們應(yīng)根據(jù)跨國公司在不同階段的行為規(guī)律，因勢利導(dǎo)。以研發(fā)中心為例，與投資于中國的跨國公司總數(shù)相比，研發(fā)中心的數(shù)量還很少，而且基本上還處于適應(yīng)性開發(fā)階段，尚沒有進(jìn)入創(chuàng)新開發(fā)階段。我們應(yīng)采取優(yōu)惠措施積極鼓勵、引導(dǎo)跨國公司在華設(shè)立研發(fā)中心，這是提高中國吸收外資質(zhì)量與水平的一項主要內(nèi)容，此外，還需要正確引導(dǎo)外商投資的產(chǎn)業(yè)方向，使外資并購符合中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要。對于重要戰(zhàn)略性行業(yè)，在放開跨國并購限制的政策上考慮中國企業(yè)競爭力的增強(qiáng)，利用加入WTO的過渡期，使政策放開的程度與競爭力的增強(qiáng)同步。根據(jù)《中西部各省、自治區(qū)、直轄市外商投資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)目錄》，放寬中西部地區(qū)吸收外資領(lǐng)域、設(shè)立外資企業(yè)條件以及持股比例的限制。針對跨國公司投資規(guī)模大、技術(shù)含量高的特點(diǎn)，優(yōu)選一批大項目予以推薦，使中西部外資并購的條件更為優(yōu)惠，吸引外資將目光轉(zhuǎn)向中西部。
　　4.發(fā)展大型企業(yè)集團(tuán)，積極參與跨國公司的合作與競爭
　　加快中國大型企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展既是我們積極參與國際合作與競爭的重要途徑，也是中國企業(yè)成熟發(fā)展的必然趨勢和重要標(biāo)志。在美國《財富》雜志2001年公布的世界最大500家公司排名中，中國雖然有11家企業(yè)入選，但這些企業(yè)的人均營業(yè)額和人均利潤均為500家大公司平均水平的近1/7。還應(yīng)看到入選的11家企業(yè)基本上都是從計劃經(jīng)濟(jì)體制下行政壟斷性企業(yè)演變而來的企業(yè)集團(tuán)，而不是在充分市場競爭中形成的企業(yè)集團(tuán)。可見，中國企業(yè)躋身擁有國際競爭力大集團(tuán)的道路還很長。從外國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)看，伴隨著國力成長，都形成和發(fā)展了一批具有國際競爭力的大企業(yè)。這些大企業(yè)又反過來積極促進(jìn)了本國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。中國形成和發(fā)展具有國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)應(yīng)當(dāng)從以下三個方面努力；通過同業(yè)并購整合和戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式形成和壯大大型企業(yè)集團(tuán)；加強(qiáng)國有大企業(yè)改革，使過去計劃經(jīng)濟(jì)下行政壟斷性企業(yè)加快市場化進(jìn)程，參與國際競爭，不斷提高國際競爭力；為更多的中國企業(yè)，包括非國有企業(yè)提供良好的服務(wù)，創(chuàng)造更好的外部環(huán)境，不僅要引進(jìn)來，而且要走出去，在競爭與合作中發(fā)展中國自己的大型跨國公司。
　�。凼崭迦掌冢�2002-06-20
【參考文獻(xiàn)】
　　[1]  王志樂：《2001跨國公司在中國投資報告》，北京，中國經(jīng)濟(jì)出版社2001年版。
　　[2]  促進(jìn)跨國公司在華投資政策課題組：《跨國公司在華并購策略：意義、趨勢及應(yīng)對策略》，載《管

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　　（一）中國歐盟互為重要的經(jīng)貿(mào)伙伴

　　1．中國歐盟互為重要的貿(mào)易伙伴��

　　除中國香港特別行政區(qū)外，歐盟是中國的第三大貿(mào)易伙伴，僅次于日本和美國，是中國的第三大出口市場和第二大進(jìn)口來源地。....

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　　相對其他產(chǎn)業(yè)而言，中國制造業(yè)是發(fā)展較快、國際競爭力較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)門類，也是加入WTO后受益可能性較大的部門。中國制造業(yè)得以快速發(fā)展、產(chǎn)業(yè)競爭力明顯提升的基本經(jīng)驗(yàn)有二：一是較早和較大程度的對外開放。中國多年來一直....

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　　由于我國各制造業(yè)部門的現(xiàn)實(shí)與潛在競爭力和比較優(yōu)勢各不相同，因而從加入WTO后的短期與中長期來看，這些部門所受影響程度具有很大的差異性。我們依據(jù)影響程度對主要制造....

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　　原郵電部在《從事放開經(jīng)營電信業(yè)務(wù)審批管理暫行辦法》（1993年9月11日）第六條明文規(guī)定：“境外組織和個人以及在我國境內(nèi)的外商獨(dú)資、中外合資和合作企業(yè)，不得投資、經(jīng)營或者參與經(jīng)營電信業(yè)務(wù)。”1995年6....