新經(jīng)濟(jì)的理論和政策啟示

新經(jīng)濟(jì)的理論和政策啟示

“新經(jīng)濟(jì)”將成為經(jīng)濟(jì)理論界和研究機(jī)構(gòu)的新課題和學(xué)術(shù)前沿。原因有二。 
 
 第一，生產(chǎn)率的內(nèi)生化問題一直是內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論和內(nèi)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論的核心問題。無(wú)論從理論上的熊彼特創(chuàng)新理論、內(nèi)生增長(zhǎng)理論、真實(shí)經(jīng)濟(jì)周期理論和供給學(xué)派等宏觀經(jīng)濟(jì)理論的演變來看，還是從實(shí)踐中的信息經(jīng)濟(jì)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、知識(shí)經(jīng)濟(jì)、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)和目前的“新經(jīng)濟(jì)”，貫穿其中的主線之一，至少對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，就是生產(chǎn)率的內(nèi)生化及其度量問題。生產(chǎn)率及相應(yīng)的生產(chǎn)可能性邊界，是決定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度極限和經(jīng)濟(jì)周期微波化的主要因素之一。 
 
 第二，“新經(jīng)濟(jì)”的可持續(xù)性問題，不僅具有理論意義，而且具有政策含義。例如，即便存在增長(zhǎng)的頂部、失業(yè)的底部或擴(kuò)張的極限，事實(shí)上沒有一個(gè)人知道它們?cè)谀睦�。因此，宏觀調(diào)控的相機(jī)抉擇有賴于把握生產(chǎn)率及相應(yīng)的生產(chǎn)可能性邊界；否則，與其自尋煩惱，還不如放棄陳舊的擔(dān)憂，把自我犧牲性的先驗(yàn)性調(diào)整信條放在一邊，順其自然。對(duì)中國(guó)而言，實(shí)施宏觀調(diào)控、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，都涉及到生產(chǎn)率及相應(yīng)的生產(chǎn)可能性邊界問題。所以，“新經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)理論研究具有重要的啟示，必將促進(jìn)我們進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)率問題研究，加強(qiáng)對(duì)內(nèi)生增長(zhǎng)理論和內(nèi)生經(jīng)濟(jì)波動(dòng)理論的研究。 
 
 “新經(jīng)濟(jì)”討論對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有積極意義。 
 
 1． 就財(cái)政政策而言，應(yīng)該注意財(cái)政約束和財(cái)政政策相機(jī)抉擇性的作用范圍。財(cái)政約束在刺激私人投資、促進(jìn)美國(guó)歷史上時(shí)期最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張方面發(fā)揮了關(guān)鍵的作用，是維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力（momentum）的重要政策之一。財(cái)政赤字在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)被認(rèn)為是影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要因素。在克林頓任期內(nèi)，美國(guó)通過加強(qiáng)財(cái)政約束、償還債務(wù)而使美國(guó)由過去多年的財(cái)政赤字扭轉(zhuǎn)成為財(cái)政盈余。美國(guó)以往的問題在于，當(dāng)預(yù)算不應(yīng)該盈余時(shí)出現(xiàn)了盈余；美國(guó)的私人債務(wù)太高了。因此，一旦出現(xiàn)預(yù)算盈余，重要的是償還公共債務(wù)。雖然償還公共債務(wù)不僅會(huì)影響私人公司和家庭，而且會(huì)影響整個(gè)經(jīng)濟(jì)，但真正重要的是總儲(chǔ)蓄率或總債務(wù)與財(cái)富的比率。美國(guó)國(guó)務(wù)院和國(guó)會(huì)明智地選擇將社會(huì)保障信托基金的盈余分離出來，用于償還公眾持有的財(cái)政債券，這個(gè)行動(dòng)對(duì)于維持美國(guó)近幾年來經(jīng)歷的個(gè)人資本的快速形成發(fā)揮了重要作用。償還債務(wù)不僅是美國(guó)已取得的成功和為什么本輪擴(kuò)張看起來如此年輕的一個(gè)重要因素。減少赤字、轉(zhuǎn)向盈余、開始償還債務(wù)幫助美國(guó)拓寬了促進(jìn)本輪生產(chǎn)率拉動(dòng)型擴(kuò)張的投資的空間�？梢灾v，美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”不僅僅是由于生產(chǎn)率回升本身，而且是由于它與嚴(yán)謹(jǐn)?shù)�不過度的財(cái)政政策和理智且果斷的貨幣政策的相結(jié)合。這些都幫助越來越多的美國(guó)人創(chuàng)造了較好的工作機(jī)會(huì)。 
 
 2． 就貨幣政策而言，應(yīng)該注意貨幣政策的利率工具及其傳導(dǎo)機(jī)制，強(qiáng)調(diào)貨幣政策目標(biāo)是穩(wěn)定貨幣和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而非股票市場(chǎng)價(jià)格。就貨幣政策及其與“新經(jīng)濟(jì)”關(guān)系而言，需要強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)。第一，市場(chǎng)利率的變化是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平衡機(jī)制中的一個(gè)重要組成部分。利率工具及其傳導(dǎo)機(jī)制，對(duì)于平衡儲(chǔ)蓄和投資、保證低通貨膨脹下的持續(xù)增長(zhǎng)，具有重要作用。美國(guó)90年代初突然涌現(xiàn)的技術(shù)創(chuàng)新提高了投資收益預(yù)期，這種預(yù)期投資盈利能力的上升會(huì)傳遞到利率，利率最終構(gòu)成了在非通脹經(jīng)濟(jì)中平衡儲(chǔ)蓄和投資過程的政策選擇。美聯(lián)儲(chǔ)之所以調(diào)整聯(lián)邦基金利率，是因?yàn)橐恍┎贿m當(dāng)?shù)拇胧┮呀?jīng)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的成本上升，這主要?dú)w咎于資本收益率的提高和一定規(guī)模的財(cái)富效應(yīng)的增強(qiáng)。盡管看不到有任何理由說明生產(chǎn)率不能繼續(xù)增長(zhǎng)，但是，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)要求經(jīng)濟(jì)的不平衡不能上升到使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張偏離其軌道的程度。只有平衡發(fā)展的經(jīng)濟(jì)繁榮才會(huì)無(wú)限地繼續(xù)下去。 第二，貨幣政策目標(biāo)應(yīng)該針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)，應(yīng)該針對(duì)臨近的通貨膨脹性失衡或通貨緊縮性失衡，而不應(yīng)該是資產(chǎn)價(jià)格，即便是資產(chǎn)價(jià)格孕育了經(jīng)濟(jì)失衡。美國(guó)有一些有說服力的證據(jù)表明，財(cái)富效應(yīng)可能會(huì)給經(jīng)濟(jì)帶來失衡的危險(xiǎn)，但這并不意味著使金融市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)恢復(fù)平衡的最直接的手段就是要求貨幣政策以資產(chǎn)價(jià)格水平為目標(biāo)。撇開以資產(chǎn)價(jià)格水平為目標(biāo)是否是政府的正當(dāng)職能這種更深層次的問題不談，以實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)為目的的貨幣政策成功的證據(jù)幾乎沒有。股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)主要來自于對(duì)未來收益及其貼現(xiàn)率的不確定性，很少來自作為中央銀行主要工具的隔夜利率的變動(dòng)。因而，即使鼓勵(lì)短期利率的大幅波動(dòng)以應(yīng)對(duì)股票價(jià)格的變動(dòng)，投資者恐怕也很難正確應(yīng)對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的幻覺。正因?yàn)槿绱�，許多人強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”的作用，認(rèn)為即使是最快的計(jì)算機(jī)也不能撕破規(guī)則之書，消除對(duì)持續(xù)性的財(cái)政約束、警覺性貨幣政策和對(duì)未來前景現(xiàn)實(shí)預(yù)期的需求。 
 
 3． 就貿(mào)易政策而言，既要注意貿(mào)易政策及其對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響，又要注意相應(yīng)的國(guó)際責(zé)任。美國(guó)的“新經(jīng)濟(jì)”，是伴隨著近年來的經(jīng)濟(jì)全球化而發(fā)生的。因此，當(dāng)人們企盼新經(jīng)濟(jì)時(shí)，應(yīng)該把它理解為全球經(jīng)濟(jì)。美國(guó)維持其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的戰(zhàn)略性政策選擇，在貿(mào)易政策方面，一個(gè)是促進(jìn)國(guó)外市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)出口品開放政策，一個(gè)是促使國(guó)內(nèi)未開發(fā)地區(qū)的市場(chǎng)對(duì)外開放政策。一方面，促進(jìn)國(guó)外市場(chǎng)開放，推動(dòng)了美國(guó)把高利潤(rùn)的信息技術(shù)產(chǎn)品推向國(guó)際市場(chǎng)。這有力地拉動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。另一方面。經(jīng)濟(jì)全球化也為美國(guó)帶來巨大利益。由于亞洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)而促成的資金回流、商品廉價(jià)進(jìn)口，抑制了美國(guó)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹，推動(dòng)了“新經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展和IT人才的流入。十年來，美國(guó)保持其市場(chǎng)開放，吸收了一定規(guī)模的貿(mào)易赤字。但是，克林頓政府充分利用美國(guó)的國(guó)際地位及在主要國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織的主動(dòng)權(quán)，通過協(xié)調(diào)國(guó)際政策，既為美國(guó)“新經(jīng)濟(jì)”構(gòu)筑了有利的外部環(huán)境，也幫助使亞洲和墨西哥更快地復(fù)蘇，因此，長(zhǎng)期而言，也有益于美國(guó)經(jīng)濟(jì)。 
 
 4． 就教育政策而言，必須注意防范信息技術(shù)產(chǎn)生的數(shù)字化差距，在加強(qiáng)研究和開發(fā)的投資和激勵(lì)、推進(jìn)科學(xué)技術(shù)前沿的同時(shí)，著力解決信息技術(shù)等基礎(chǔ)實(shí)施的建設(shè)和教育問題。教育對(duì)維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力的重要性及其對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”的貢獻(xiàn)也值得予以重視�！巴顿Y于人”、“推進(jìn)科學(xué)技術(shù)前沿”和“縮小數(shù)字化差異”是美國(guó)維持其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力戰(zhàn)略的另外三個(gè)政策。這啟示我們強(qiáng)調(diào)政府投資于教育和技術(shù)對(duì)“新經(jīng)濟(jì)”的作用。忽略教育，尤其忽略城市地區(qū)貧窮、低階層人們的教育，不僅會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)削弱，而且會(huì)導(dǎo)致階級(jí)差距。因此，必須使教育系統(tǒng)調(diào)整到適應(yīng)新技術(shù)現(xiàn)實(shí)的能力。更重要的是，必須確保全體大眾都能夠接受教育，這樣才能使他們?nèi)�面而持續(xù)的參與“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代�？梢哉J(rèn)為，沒有任何領(lǐng)域比教育更能享受信息技術(shù)的利益；但是，信息技術(shù)進(jìn)入教育領(lǐng)域的一個(gè)副作用就是導(dǎo)致不同收入階層之間的“數(shù)字化差異”。因此，需要擴(kuò)大進(jìn)入因特網(wǎng)的機(jī)會(huì)，在新技術(shù)方面培訓(xùn)教師，并提供稅收激勵(lì)以鼓勵(lì)公司幫助跨越這一數(shù)字化差距。 

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新西蘭的政府企業(yè)(GovernmentEnterprises)有時(shí)也被稱為皇冠公司(CrownCompanies)(參見CCMAU,  “Briefing  to  the &n....

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